热榜丨鲍威尔听证会誓将放鹰？警觉惊天舆论引爆市场

ivylinda

期近将到来的听证会上，鲍威尔料将持续放鹰，但是，剖析师以为，假如鲍威尔将这些字眼挂在嘴边，那末极可能会引爆投资者情绪，在市场上掀起惊风骤雨……
北京时间周二和周三23点，美联储主席鲍威尔将分别列席参众两院的听证会，作出美联储半年度货泉政策的证词。这是鲍威尔自2月7日在华盛顿经济俱乐部颁发讲话以来的初次讲话，同时可能也是其在3月议息会议前最初一次地下讲话，因此备受关注。
那末，在这个万众注目的场所，鲍威尔可能会提到甚么内容？目前市场的预期是甚么？他是不是会颁发甚么惊天舆论？影响有多大？上面一同来看看。
证词或十分简洁，但仍可能引爆市场？
鲍威尔的证词将分为2个部份，先是宣读其事前筹备的稿件，而后进入问答环节。2月7日在与私募股权亿万富翁戴维·鲁宾斯坦（David Rubenstein）的探讨中，鲍威尔重申反通胀的迹象曾经泛起，只管他也抵赖将通胀降至2%指标程度的进程可能仍“起伏不屈”。
然而在他颁发这一讲话后不久，一系列过热的经济数据就打了他的脸。Interactive Brokers首席战略师Steve Sosnick表现：
“假如美联储真的是依赖于经济数据，那末鲍威尔该如何面对基本就不是他们想看到的通胀数据呢？”
在听证会的问答环节，鲍威尔简直难以防止被问到的问题将是其对通胀及利率门路的判别。
不外，鲍威尔的证词可能会十分简洁，中心可能就是一句话：
“做得太少的危险远弘远于做得太多的危险。”
经济学家们以为，近期的经济数据正令美联储背负更重的压力，他们可能需求采用更为踊跃的货泉政策。不到2个月前，市场还都以为，美国经济正在放缓，通胀正在降温，但是从那时起，状况产生了天翻地覆的变动。
1月份美国待业岗位猛增，通胀数据减弱了反通胀开启的觉得，因此，MacroPolicy Perspectives初级经济学家罗斯纳-沃布顿（Laura Rosner-Warbuton）预计：
“鲍威尔将强调美联储还有得多任务要做，他们的任务还没实现，他们将坚持到任务实现。”
BMO Capital Markets 副首席经济学家迈克尔·格雷戈里（Michael Gregory）也以为：
“美联储变得比去年想象的更为鹰派。”
不外，就算鲍威尔在听证会上可能会遭到对于货泉政策前景的“拷问”，然而有经济学家预测，鲍威尔不太可能会就利率走势颁发任何明白的舆论，由于2月份非农待业数据、CPI和批发销售数据等将在其听证会之后、3月议息会议以前发布。
鉴于此前遭到一系列出乎意料的经济数据的冲击，鲍威尔应该晓得一个情理：说多错多。罗斯纳以为：
“他们（美联储官员）真的但愿经过2月份的数据来抉择下一步行为。”
花旗也以为，鲍威尔不会在听证会上提供明白的指引，相同，预计他将保存一切的选项，但会表现偏向于加息25个基点。
固然也有一些剖析师持不同观念，道明证券就以为鲍威尔可能给出利率政策标的目的的信号，该证券表现：
“预计鲍威尔无机会收回美联储往年利率政策标的目的的信号，详细预计他将暗示需求进一步收紧政策，但在终究利率问题上将含混带过。同时，他可能会表现对近期微弱经济数据的耽忧，但美联储但愿在采用行为以前看2月数据表示如何再做抉择。”
此外，瑞讯银行初级剖析师Ipek Ozkardeskaya虽然也预计鲍威尔的发言将放鹰，然而他表现：
“鲍威尔的嘴里老是很容易泛起一些‘反通胀’之类的字眼，因此这次发言可能仍有很大的不肯定性。”
无意思的是，只管市场预期鲍威尔的舆论将更为鹰派，然而美元指数在上周五触及105.2之后继续回落，黄金则从上周二以来一路走高，明天还一度上逼1860美元关口，彻底看不出对鲍威尔可能放鹰的耽忧。

这是怎么回事呢？莫非投资者不置信美联储将放鹰吗？
事实上，更有可能的解释是，市场目前难以判别1月份微弱的经济数据到底是否异样，因此，他们跟美联储同样，都需求凭借2月份的数据来判别。换句话说，假如周五非农数据又“爆表”，那末市场能力更为确定美联储将变得更为保守，届时美元也将重获涨势，黄金则可能重回上涨通道。
然而在此以前，市场曾经消化了美联储往年将加息到5.5%的预期，因此在鲍威尔颁发讲话前，市场正采用更为小心的立场来面对。
不外，FXStreet剖析师Eren Sengezer称：
“假如鲍威尔表现在不久的未来不太可能再次加息50个基点，美元可能面临兜售压力，并为金价进一步下跌关上大门。不外，鲍威尔可能选择防止许诺下一次加息的范围，偏重申数据依赖的办法。在这类状况下，在周五发布2月非农待业讲演以前，市场走势可能仍将震荡。另外，在鲍威尔的证词中，对反通货收缩和增长前景的评论也很首要。投资者也将关注市场的反映。若证词后市场危险偏好情绪反弹，这也会挫伤美元，并提振金价。”
换句话说，不论鲍威尔做出何种评论，都极有可能会引爆市场。
终端利率：更高，更久？
对于3月份美联储加息幅度，市场愈来愈耽心50个基点重回美联储的选项中，在听证会上，鲍威尔可能也需求面对“是不是正在斟酌加息50个基点”的问题。
目前，市场预计3月份美联储将加息月30个基点，这象征加息25个基点是根本状况，加息50个基点的几率也在加大。
花旗以为，斟酌到美国拥有弹性的通胀以及继续的通胀可能迫使美联储进一步收紧金融情况，市场这类定价是公道的。不外，花旗也认同美联储加快加息步调的动作，该银行的钻研团队表现：
“加快加息步调是松软的依据的。更高的利率需求时间（可能长达一年）能力影响经济流动和通胀，而终端利率到底多少才适合却没人知道。因此，更慢的加息步调将令官员们有时间来评价完结加息周期的适合机会，这最少无理论上增加了适度压缩的可能性。”
BMO的格雷戈里和Michael Gregory的罗斯纳都以为，3月份美联储将坚持加息25个基点，罗斯纳表现：
“他们（美联储官员）从新放慢加息步调的门坎真的很高……鲍威尔可能不会间接否认加息50个基点的可能性，然而他极可能会致力淡化市场的这一预期。”
市场广泛以为，美联储官员不太喜爱在加快加息步调之后从新减速，格雷戈里表现：
“这（进步加息幅度）将向市场释放出强烈的‘蹩脚’信号，我不以为美联储会这么做。”
盛宝银行也表现：
“虽然加息门路的预期产生了微小转变，但美联储曾经过渡到25个基点的加息步调，假如他们回到50个基点的加息幅度，可能会破坏联储信用。因此，延伸压缩周期看起来是更有可能的后果。”
只管3月份加息50个基点的可能性不是很大，然而假如经济数据继续“发高烧”，那末美联储可能需求将终端利率进步到更高程度，并将在更长期里维持高利率。LH Meyer经济学家Derek Tang以为：
“通胀数据以及政策制订者们对于通胀可能居高不下的暗示，为美联储主席鲍威尔证词奠定了基调……美联储可能需求将利率上调至6.5%能力遏制通胀。”
路透市场剖析师也称：
“美联储往年将政策利率进步至5.75-6%的可能性是本周美联储主席鲍威尔可能面临的问题之一。”
通胀指标无望达成？
问题仍是在于，美联储的通胀指标到底能否达成？需求多久能力达成？
事实上，美联储本身也曾经感触到通胀带来的压力。《华尔街日报》称，美联储正在将其三座相邻的办公楼革新成最早进的园区，但是，遭到本钱回升、资料充足等影响，美联储这一名目的价钱曾经从2019年预估的19亿美元减少至25亿美元，增幅约为34%。
此外，遭到继续加息的影响，美联储预计还将面临其十一0年历史上初次亏损。
产生在美联储本身的这2个小问题，也是美国全部经济体都面临的问题：不持续将难以令通胀降温，然而持续加息则可能令经济泛起衰退。
不外，市场以为，美联储有可能将博得同通胀的奋斗。最新数据显示，市场正押注以CPI年率权衡的通胀率将从1月的6.4%降至10月份的2.8%摆布。通常状况下，CPI指数会略高于PCE指数，然后者是美联储更为青眼的通胀指标。

巴克莱首席通胀钻研剖析师庞德（Michael Pond）称，假如这类瓜葛成立，那就象征着PCE指数届时将降至2.5%摆布，略高于美联储2%的指标程度，象征着美联储行将实现其任务。
不外，因为住房、医疗和动力等分项在两个指数中的权重不同，到10月份PCE极可能反超CPI，庞德称：
“预计10月份PCE年率将达到2.8%，而CPI年率将降至2.6%。这将致使投资者更关注低通胀，而美联储则需放弃相对于强硬的态度。因此从沟通的角度来看，到时美联储会摆布尴尬。”

不论怎么样，通胀降温的可能性对市场来讲还是一大利好。此外还要看到，近期美国休息力市场也泛起了降温的迹象。
往日有“美联储喉舌”之称的《华尔街日报》 记者希尔·森拉特（Jon Hilsenrath）撰文指出，近期美国企业对工人的需要显示出放缓迹象，Hilsenrath征引两家大型在线招聘公司ZipRecruiter和Recruit Holdings（Indeed母公司）的数据指出：
“实际招聘数量的降落幅度超过了民间数据。”
此外，彭博经济钻研院经济学家Anna Wong、Stuart Paul和Eliza Winger也表现：
“咱们的剖析显示，像科技畛域等曾经有得多企业高调宣告裁员，这大约会在2个月后体当初失业率中，假如没有犯错的话，咱们应该会看到3月份初请失业金人士攀升。不外，3月的非农待业讲演要到3月份的议息会议之后才发布，到时可能会显示出休息力市场正在走弱的更明晰的迹象。”
不外，这些经济学家们表现：
“可怜的是，美联储没法比及‘迷雾’散去才做出政策抉择。”
以Michael Gapen为首的美国银行经济学家则在一份讲演中表现：
“假如年终经济数据从新减速被证实是临时的，那末美联储的处境将会变得轻松很多……对美联储来讲，一点坏动静就是好动静。”
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