美联储更高的利率峰值象征着甚么？野村：一场继续更久更重大的衰退

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微弱的经济数据，让市场开始押注美国经济或将回避衰退，但野村以为，炽热的经济数据象征着美联储加息路没完，而更重大的衰退到来也仅是时间问题。
野村证券作为第一家预计美联储减速加息的大行，在近期的告中指出，继续的高通胀或迫使美联储采用更强硬的立场，预计3月加息50个基点，随后在5月和6月各加息25个基点，并将利率峰值预期中值调升至5.625%。
野村证券履行董事兼美国经济学家雨宫爱知（Aichi Amemiya）在3月3日的讲演中称，按照近期发布的数据能够看出，美国经济目前仍拥有弹性，但这其实不象征着往年衰退不会产生，而是衰退可能被推延到2023年下半年，讲演解释道：
咱们以为，坚挺的经济、迟迟无奈降温的休息力市场及维持在高位的通胀数据可能促使美联储在将来持续放弃鹰派。
野村以为更高的利率和进一步收紧的存款规范可能会限度将来的商业投资并将重大影响消费收入，早退的经济衰退也象征衰退将继续更久且水平更深：
咱们当初预期的利率峰值比此前更高，货泉政策的阻力更大。
早退的衰退野村剖析师Aichi Amemiya在讲演中指出，比来几个月的通胀可能曾经住手放缓。只管美联储在2月放缓加息步调，但近期高通胀继续，再加之微弱的休息力市场和宽松的金融前提，这标明：
1、商品通胀放缓多是长久的，美联储不太可能依赖这一点；
2、 潜伏的通胀趋向可能正在从新减速，从而减少了压缩缺乏的危险；
3、需求采用踊跃的政策措施来收紧金融前提。


野村以为，美联储需求更多加息来收紧金融情况和管制通胀。而到了2023年下半年，较高的利率峰值，可能使美国经济堕入衰退，次要经过银行对企业和家庭的存款来传导：
结合上文所探讨的美联储再度鹰派加息的预期，叠加货泉政策的滞后性的不肯定性，货泉政策适度压缩的危险已大大攀升。美国季度家庭债权增幅创20年来最大增幅即可看出，货泉政策收紧影响经济的次要渠道是银行对企业和家庭的存款供给。
美国纽约联储发布了四季度家庭债权和信贷讲演，讲演显示2022年第四季度美国度庭债权总额增长2.4%，共计减少3940亿美元，为20年来最小名义增幅。年老的借款人遇到的偿债问题尤为凸起。
同时，因为美联储保守加息致使利率飙升，在阅历了两年处于历史位置的债权逾期率后，2022年第四季度简直一切类型的债权逾期率均回升。
各种存款产品的存款规范持续大幅收紧。超过一半的家庭表现他们的信贷供给比一年前有所收紧。因此，某些产品（包罗汽车存款和信誉卡存款）的存款拖欠率正在回升。


衰退水平将更深且时间更久野村预计来自银行存款的无限信贷供给可能会因货泉政策的进一步收紧而加剧，使得家庭购买力进一步降落，拖累2023年消费者收入。另外，联邦政府的先生存款暂缓方案可能在往年年中完结，或将进一步腐蚀年老存款人的消费收入：
咱们以为，2023年下半年开始消费者收入将会被拖累，咱们当初预期经济衰退会更深更久。咱们预期的利率峰值更高，货泉政策的阻力更大。
另外，咱们预计2024财年联邦政府的可安排收入会增加，由于众议院共和党人坚持以增添收入来换取进步债权下限，咱们预测衰退将从2023年10月开始，并在2023年第三季度到2024年第一季度延续三个季度泛起负增长。
咱们2023年的年度经济增长预测从以前的增长0.7%进步到增长1.0% ，但将2024年的增长预测则从以前的增长0.8%下调了整整一个百分点至降落0.2%。