非农已延续10个月超市场预期 周五会“再添一笔”吗？

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经济学家可能一再低估了待业增长，由于他们高估了美联储几十年来最保守的加息行为的影响。
美国非农待业人数增长已延续10个月超过市场预期，这是数十年来继续时间最长的一次。假如这一趋向持续连续上来，将加大美联储持续加息的压力。
从去年4月开始，外媒对经济学家每次考察的预测中值都比政府发布的非农数据均匀每个月低10万人，这是外媒自1998年以来汇编的数据中差距最大的。关于周五发布的2月非农待业讲演，市场预估为减少20万人，增幅约为1月的一半。


经济学家可能一再低估了待业增长，由于他们高估了美联储几十年来最保守的加息行为的影响。在阅历了新冠疫情后，企业不肯意辞退他们辛辛勤苦雇用的员工。阿波罗寰球办理公司首席经济学家Torsten Slok表现：
“市场始终预期，在美联储加息的配景下，经济将放缓，但这类状况基本没有产生。”
雇主们仍在致力填补数百万个空缺职位，初请失业金请求人数也处于历史最低程度。另外一方面，一些行业正在裁员，美联储预计将在夏季持续加息，这可能会对需要形成更大压力，并有大幅放缓招聘的危险。
目前，休息力市场是美联储反抗通胀的最初几个障碍之一。不乱的待业时机发明和工资增长将使消费者放弃消费，从而使价钱继续下跌。关于那些试图在不诱发衰退的状况下为通胀降温的政策制订者来讲，了解通胀的轨迹相当首要。
下列是会让待业人数出奇微弱的一些要素：
对工人的需要仍大
截至往年年底，美国待业时机超过十一00万个，目前，市场预期周三发布的美国1月JOLTs职位空缺预计将显示1月份待业时机稍微放缓。空缺最显著的是休闲和酒店以及医疗保健等行业，而其余数据显示，制作商和小企业也在致力填补空缺。
因为休息力充足如斯重大，企业始终在留住工人，这类做法被称为“休息力囤积”。美联储在上次政策会议上提到了这一点。德意志银行初级美国经济学家Brett Ryan说：
“假如休息力囤积的趋向继续上来，它可能会让休息力市场在周期中更微弱一段时间，真的很难肯定经济放缓的时间。”
裁员规模小
虽然科技行业正束手无策地进行裁员，仅从去年十一月到1月就裁了有十一万人摆布，但这在近1.66亿休息力中只是一小部份。高盛的经济学家说，这类状况在很大水平上也仅限于那些在疫情期间踊跃扩大、股价跌幅很大的公司。他们在一份讲演中称：
“这些特点标明，进行裁员的公司其实不能代表总体经济，近期许多裁员布告其实不一定象征着可能发生更普遍影响的招聘需要疲软。”
美国劳工统计局的数据显示，总体经济中更普遍的裁员目标仍低于疫情前的程度，不外在过来一年有所回升。请求失业接济的人数依然很低，延续7周不到20万人。
其中，部份缘故多是驱散费，摩根大通经济学家Daniel Silver上个月估量，按照他们的模型，失业接济请求人数应减少约5万人，但由于驱散费，企业裁员的进度可能会推延。
另外，失业的美国人也可能很快被其余公司挖走。招聘率（招聘人数相对于于总待业人数）依然高于疫情前的均匀程度。德意志银行的Ryan预计，周三发布的最新修改数据将使招聘率看起来更为微弱。
需求留意的是，待业人数在去年年中就已恢复到疫情前的程度，因此待业人数增长的速度放缓是很天然的。另外，美联储的加息可能会减速经济降温的趋向。这就是美联储正在致力设计的，即缓解招聘步调，以减缓工资压力，并使通胀降至2%的指标。牛津经济钻研院的Ryan Sweet上月在一份讲演中表现：
“假如裁员布告的广度扩张，或者再待业率开始迅速降落，这将标明休息力市场正在造成裂痕。”