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因为借贷本钱飙升以及居家办公在疫情后仍然是一个趋向，即便是那些最富裕的美国写字楼房主也发现，他们无奈领取房贷了。
以太平洋投资办理公司为例。2021年，即使由于新冠疫情写字楼空无一人，这家公司旗下的基金仍然收购了Columbia Property Trust，一家在纽约、旧金山、波士顿和华盛顿特区具有最少15座办公楼，价值39亿美元（包罗债权）的物业办理公司。
过后，太平洋投资办理公司公家商业地产寰球担任人John Murray决心满满地说：
美国次要城市的优质办公楼将为咱们的客户提供长时间价值。
但是，上个月，Columbia Property Trust拖欠了其七座标记性修建的价值约17亿美元的按揭存款，其中包罗租给马斯克的推特在旧金山的塔楼和前纽约时报总部，当初是Snap的所在地。不仅是太平洋资管公司，世界上最大的房地产一切者之一布鲁克菲尔德公司也守约了洛杉矶市核心的两座摩天大楼的存款。
更令市场震惊的是，3月2日，黑石团体有价值5.62亿美元的商业地产按揭存款反对证券（CMBS）产生守约，这批证券是以2018年收购的芬兰企业SpondaOy具有的一系列写字楼和商店为担保的。
据知情人士透露，黑石曾向证券化票据持有人追求延期，以便有时间处理资产和偿还债权。但和利率回升等要素诱发的市场颠簸间断了其发售进程，加上债券持有人投票支持进一步延期，这批证券现已到期并尚未偿还，存款办事机构MountStreet已肯定黑石守约。黑石的一位代表在表现，这笔债权只波及Sponda投资组合的一小部份，咱们对办事机构没有驳回咱们的倡议感到绝望。
这不能不让人们想起在2008年金融危机期间产生的所有。然而，对这些华尔街巨头来讲，按揭存款守约，多是一种为未来债权重组关上大门的战略。具有CMBS的债权人必需最少在技术上守约，他们的存款能力从新会谈。并且CMBS是无追索权债权，这象征着借款人在守约之际，债务人不克不及催讨他们具有的其余资产。
有媒体剖析称，比来的一些商业地产按揭存款的守约是借款人延伸还款期或以其余形式改良存款条款的战略。不外，也有业主彻底保持所具有的写字楼并将其出借给贷方。无论哪一种形式，这些景象都预示着美国商业地产市场的解体：假如连资金最雄厚的资管公司也不肯为黄金地段的优质写字楼领取房贷，那末那些现金充足的空置、古老的业主又何去何从？
美国商业地产再也不是平安资产
在过来的十年里，投资者把商业地产视作和国债同样的平安资产，尤为是那些位于次要城市黄金地段的商业地产。
他们以为具有长时间租约和不停下跌的房钱的优质修建是十分平安的。尤为是亚马逊和Meta这样的科技巨头在租用办公场合方面绝不悭吝，除了办公室，在这些中央还有点缀用的动物墙以及宽敞的茶水间——这更令华尔街看到了其中微小且平安的商机。
但是，世事瞬息万变。华尔街大佬们基本无奈预测美国当初处于写字楼空置率急剧攀升的时期，尤为是跟着居家办公、近程办公成为常态，商业地产曾经从平安且能提供稳健报答的优质资产转变成危险愈来愈大、颠簸性愈来愈大的资产。
现如今，剖析师和投资者将苦苦挣扎的办公楼比作那些曾经淘汰的购物核心；正如电子商务减速了古老的购物核心的灭亡同样，近程任务也将捣毁写字楼。 一家经纪公司估量，到2030年，美国将有大约3.3亿平方英尺的多余办公空间。亚马逊正在暂停其在华盛顿左近的第二个总部的建立，而Meta曾经增加了在纽约租赁的空间——而这只是美国商业地产市场的冰山一角。
商业地产前景黯淡，转型难题重重
如今，办公室的均匀使用率约为新冠疫情前程度的50%——这可能成为新常态。在这类情景下，市场固然不会押注商业地产泛起反弹。纽约最大的写字楼房地产投资信托基金Vornado Realty Trust的股价跌至1997年的程度； SL Green Realty和Boston Properties的股价低于2020年疫情早期的低点。
在新冠疫情期间，大少数房主可以保存他们的修建物而不会拖欠存款，这是由于过后接近零的利率使得持续付款或获取新融资十分容易。过后得多投资者但愿，一旦疫情散失，将会有更多人重返办公室。然而，至今这样的情形并无泛起。
据美国按揭银里手协会称，往年将近920亿美元的非银行办公室债权到期，需求再融资。在监管机构去年正告不要适度敞口后，作为商业房地产融资最大来源的银行正在尽可能防止此类按揭存款。 按照房地产剖析公司Green Street的数据，美国写字楼的价值曾经比一年前降落了25%。
明天美国经济的前景比以前两年更为黯淡，美联储预测到年底失业率将攀升至4.6%。即便美国经济复苏，很显著许多修建也永久不会复苏至以往冷冷清清的场景。一些业主正在钻研将写字楼改建为住房，但因为昂扬的本钱和工程的繁杂性，这些革新在短时间内不会增加办公楼供给。 |
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