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中心观念：
明白看好2023年市场，并看好四个投资标的目的。
第一，以计算机为代表的TMT科技行业，这个标的目的的投资时机能贯通全年。
第二，以电动车为代表的新动力行业，将来一、两个季度这个行业将迎来一次大级别的反弹投资时机。
第三，可选消费，跟着大家决心、消费场景的恢复，不少子行业将承载得多投资时机。
最初，周期行业，会优选铜、铝等跟地产后周期相干的行业，同时像航空、保险等周期品来做行业的投资和配置。
看好2023年权利资产的投资时机。因为港股的盈利相干性跟经济更强，同时估值更廉价，所以港股的投资时机可能会比A股略大一点。
两个标的目的的港股市场投资需求驾驭，一是投资港股有、A股没有的，好的、稀缺的行业，好比互联网行业和医药行业，规划和投资市场外面优质的公司；二是找港股市场里比A股廉价不少的公司，它们大部份聚焦在得多周期行业外面，好比铝、铜等相干的投资时机。
3月9日，汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬，在一次线上直播中，对2023年资本市场以及新动力行业进行剖析和瞻望。
下列是投资功课本（微信ID：touzizuoyeben）整顿的精髓内容，分享给大家：
新动力上半年有反弹时机
新动力行业阅历过来几年的开展，以及二级市场的表示，大家也提出了这样的疑难：过来三年新动力行业的涨幅对比大，是否存在高估景象？我想经过两点进行引见。
第一个就是新动力行业。以光伏和电动车为例，光伏在寰球的浸透率不到10%，电动车的浸透率超过10%（百分之十几摆布），这两个行业将来3~5年的生长空间十分大。
光伏往年以来的装机是350GW摆布，将来有但愿超过1000GW。新动力汽车往年在寰球的销量超过1000万台，但寰球的汽车销量超过8000万台，所以这个行业长时间具备微小的开展空间，咱们以为新动力行业长时间存在投资时机。
再结合产业链的估值状况来看，光伏和新动力汽车产业链的估值程度对应2023年的不少产业链龙头的估值都在20倍摆布，有些环节的新动力产业链公司的估值可能在15倍摆布。
即使阅历过来三年市场股价的下跌，但这些企业在过来一两年里，经过疾速的产能释放、支出减少、利润释放，充沛消化了不少估值。所以结合全部行业的开展空间和以后的估值程度，咱们以为全部板块其实不存在高估的景象。
回到2023年，咱们以为新动力行业有投资时机，分两块来说。
第一个就是光伏的需要，跟着硅料价钱大幅降落，组件价钱随之降落，上游投资光伏的经营电站的收益率大幅回升。往年光伏的需要肯定性十分高，同时全部行业的产业链利润散布也将从硅料逐季的往中上游或者储能标的目的散布。所以结合光伏行业的需要，再结合不同企业的估值程度，咱们来找光伏行业的投资时机。
同时全部光伏行业外面又有不少新技术，包罗TOPCon、异质结和钙钛矿。一旦行业有微小的技术变动，外面新的产业链、各种环节的公司都有不少的投资时机，咱们也会实时密集跟踪技术的演进和变动，寻觅光伏行业的投资时机。
关于电动车行业，咱们以为上半年电动车行业存在对供需灰心预期的修复的投资时机。以后新动力汽车产业链在2023年的估值，不少产业链公司不到20倍，2024年估值更低。
大家存在对供应释放的耽忧和需要的耽忧，然而按照比来几个月的数据跟踪，不论从盈利的角度，仍是每月汽车销量数据的角度，全年的需要超过850万台或者900万台是一个较大略率的事情。
结合四季报的盈利状况，同时跟踪1、2月份的排产和盈利状况，以及新动力汽车在上半年叠加二季度去年的低基数以及市场可预期的两会当前对于新动力汽车的消费政策，咱们以为新动力汽车在上半年会有对比大的估值反弹的投资时机。
新动力主线投资时机和危险
整体来看，咱们会跟着下列几条主线寻觅投资时机。
光伏畛域咱们会结合根本面和估值，同时寻觅光伏新技术的投资时机。
电动车行业以三个投资标的目的来寻觅：第一个咱们会找供需依旧紧张的环节（如隔阂）作为投资的重点标的目的；第二个咱们会寻觅盈利改良的标的目的（次要包罗电池）来优化投资组合，寻觅投资的标的目的；最初找电动车行业外面的新技术变动（好比说PET铜箔等），寻觅新的投资时机。
总结上去，全部新动力行业的市场空间依旧十分大，产业估值对应2023年不会被高估，咱们感觉这个行业存在时机。
由于新动力行业在过来三年表示对比凸起，大家也十分关注全部行业有哪些投资危险，我想跟大家分享两点我会特别关注的危险。
第一个危险是供需格式的危险。当初汽车行业阅历过来接近十年的开展，尤为是过来三年不少环节的企业经过二级市场或者投资，企业大幅减少了资本开支，不同的环节减少了供应。
咱们要特别要留意的是，某些竞争壁垒、技术壁垒不是那末高的环节，产能充沛释放当前，会不会带来盈利上的危险。我感觉这一块是大家需求关注的，尤为在某些资料环节，不少供应释放的斜率和速度大幅高于需要，咱们要亲密关注这方面的供需错配危险。
第二个危险是全部行业技术在不断的提高和迭代。不同环节为了更好的本钱、更高的性价比和更好的平安性，不同行业的技术也在迭代和提高，这就需求关注。
新的技术往往会孕育微小的投资时机，往往会带来某些旧的技术标的目的的推翻，这一块也要注重。尤为是一些新技术标的目的可能会被淘汰的旧技术和相干产业链公司，咱们以为存在根底危险。
2023看好四个标的目的
从微观战略的角度， 2023年各个行业的经济都呈现显著变好的趋向，同时两会当前的产业政策可能会密集的出来。咱们明白看好总体微观，再结合以后市场的估值程度，以后市场在一倍规范差左近的危险溢价，估值依旧十分拥有吸引力。所以总体来讲，咱们明白看好2023年的市场。
明白看好下列四个投资标的目的。
第一个标的目的是科技板块，尤为是以TMT、计算机行业为代表的科技板块。
计算机行业的投资逻辑次要是2023年存外行业的三击投资时机。
第一，计算机行业支出和定单无望在2023年疾速增长。有部份来自2022年的递延，更有一部份来自行业内生需要的释放；第二，由于过来一、两年人员增速的疾速下滑，2023年计算机行业的本钱将会同比例下滑或再也不增长，在支出大增长的配景下，2023年计算机行业的盈利状况会比2022年显著恶化；同时计算机行业的估值程度在历史十分低的地位，所以不论在支出端、本钱端仍是估值端，计算机行业将迎来三击的投资时机。
所以咱们第一大看好的标的目的是TMT科技标的目的，尤为是以计算机行业为代表的投资标的目的。科技和TMT的投资时机将贯通全部2023年，盈利将继续释放，同时也会叠加一些行业主题的催化。
第二个标的目的是新动力行业。
经过年终以来对电动车需要以及盈利的跟踪，咱们以为电动车行业在将来一、两个季度将会迎来一次大级别的反弹投资时机。
一方面修复大家关于全年需要的灰心预期。另外一方面，可能跟着产业链排产继续下行，大家关于盈利方面的耽忧也会随最初数据的出来而解除。以后电动车行业的估值处于历史十分低的地位，再叠加去年二季度十分低的基数，咱们看好新动力汽车行业将来一、两季度的反弹投资时机。
第三个标的目的是可选消费标的目的。
往年微观经济里最大的一个变量就是消费的增速大幅高于去年，在可选消费里能找到不少公司。
往年跟着投资者、消费者决心的恢复，消费场景的恢复，不少公司的盈利会大幅改良。同时，经过春节跟踪的数据和最新数据，这些行业实际的状况连年初的乐观预期还要好，所以可选消费，尤为跟地产后周期相干和日常可选消费的这种投资时机在2023年会层见叠出。
最初一个标的目的是周期行业。
周期行业里，跟着经济的复苏，地产后周期完工的改良，咱们会挖掘周期行业里跟地产完工相干的，包罗跟铜、铝、PVC等相干的周期行业投资时机，同时咱们也会关注相似航空、保险这种跟周期相干的投资时机。
总结一下，第一，以计算机为代表的TMT科技行业，这个标的目的的投资时机能贯通全年。
第二，以电动车为代表的新动力行业，将来一、两个季度这个行业将迎来一次大级别的反弹投资时机。
第三，可选消费，跟着大家决心、消费场景的恢复，不少子行业将承载得多投资时机。
最初，周期行业，会优选铜、铝等跟地产后周期相干的行业，同时像航空、保险等周期品来做行业的投资和配置。
港股两个标的目的配置
对于港股，过来几年港股由于海内市场的变动颠簸也对比大。咱们以为港股大部份的上市公司跟国际经济相干性很高，同时估值的环境又跟海内市场，尤为是美联储加息的内部环境相干度很高。
中国经济在2023年相较于2022年会有显著复苏，2023年GDP的增速会超过5.6%，所以港股不少跟中国经济相干的行业，有对比好的投资时机。同时港股市场跟海内的加息周期亲密相干，美联储的加息在2023年无望住手，关于港股估值环境也对比无利。
再结合以后港股市场，不论从危险溢价角度和估值角度，仍是PE估值、PB估值的角度都十分有吸引力，所以2023年对比看好港股市场的投资时机。
咱们也次要做下列两个标的目的的港股市场投资驾驭。第一，投资港股有、A股没有的，好的、稀缺的行业，好比互联网行业和医药行业，规划和投资市场外面优质的公司。第二，找港股市场里比A股廉价不少的公司，它们大部份聚焦在得多周期行业外面，好比铝、铜等相干的投资时机。
港股时机比A股略大
2023年的经济是明白复苏的，同时经济的构造，各个行业也都呈现复苏态势。再结合对市场战略的判别，A股市场的危险溢价处于历史的一倍规范差左近，有对比好的估值吸引力。
所以关于2023年资产配置的投资标的目的，咱们的观念十分明白。
第一，看好2023年权利资产的投资时机，倡议大家多去关注2023年权利资产相干的产品投资时机。
第二，在权利资产行业外面，次要包罗股票和基金，由于以后全部市场外面的机构投资的比例愈来愈高，上市公司的数量也跟着注册制展开愈来愈多，市场的投资关于专业性的要求更高。所以我更倡议大家选择合适本人的权利相干的基金产品，来做集体资产配置的首要投资标的目的。
第三，权利标的目的目前来看次要是A股和港股。大的经济环境在复苏向好，同时美联储加息的节拍在放缓，往年大略率会完结加息，所以A股和港股都有对比好的投资时机。因为港股的盈利相干性跟经济更强，同时估值更廉价，所以咱们以为港股的投资时机可能会比A股略大一点。
实习生刘晨对本文亦有奉献
陆彬 从业证书编号：F0590000900016
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本文作者：王丽，褚倩 来源：投资功课本 |
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