银行大爆炸，美国又要金融海啸了？

小伟

硅谷银行的开张，也许只是开始。
文 | 华商韬略
2023年3月十一日，办理着1754亿美元贷款的美国硅谷银行轰然开张。
它成立于1983年，是美国第16大银行，也是硅谷当地最大的银行之一，2022年底，硅谷银行的总办理资产高达2十二0亿美元。
这是美国金融业自2008年次贷危机以来，最大一场开张案。
【万亿银行，撑不住了】
3月9日，硅谷银行本人放出了一条坏动静：
由于发售了投资组合中210亿美元的证券，银行亏损了18亿美元，而为了不活动性危机，银行抉择发售普通股和优先股募资22.5亿美元。
这个坏动静，让硅谷银行的股价单日暴涨超过60%，市值蒸发了94亿美元。


3月十一日，更坏的动静传来，美国加州金融维护和翻新部宣告硅谷银行封闭，美国联邦贷款保险公司被任命为破产办理人，接管硅谷银行。
只管联邦贷款保险公司为每位贷款人提供了高达25万美元的规范保险，但目前其实不分明，这对硅谷银行的大客户会有多大帮忙。
硅谷银行十分特殊，它的客户，大部份都是科技守业公司和投资机构，是一家“to B”的银行。
从成立以来，硅谷银行的名誉始终十分好。迄今为止，硅谷银行曾经反对了3万多家初创公司和700多家投资机构，这傍边，乃至包罗了facebook和推特。在初创企业的信贷市场，它占领了50%以上的份额。
硅谷银行的业务，其实不只在美国。在中国、印度、以色列、英国、德国……简直全世界最首要守业市场，它都具有分支机构。
20十二年，浦发硅谷银行成立，它顶着中国第一家中美合资银行的名头，办事了超过2000家中国外乡科创企业，从人工智能、大数据，到企业办事、医疗安康、产业互联网及新消费，一切抢手风口都没缺席。
这样一家看起来有实力、有信用的银行，为什么会转瞬之间轰然崩塌？
谜底和一个症结词无关：美联储。
新冠疫情期间，为安慰经济，美国财政部和美联储在2020年经过了疯狂的救市方案，向金融市场注入约5万亿美元。那一年的3月，美联储紧迫降息150点，把联邦根本利率维持在零左近。2021年拜登政府持续加码，再次批准了1.9万亿美元的美国营救方案。
少量注水和零利率的宽松政策，让金融买卖激增，把华尔街“安慰”进了繁华期。
硅谷银行也是这一轮繁华的受害者，靠美联储活动性造出的科技股大牛市，它在2021年里贷款量暴增。2019年底，硅谷银行的贷款还只要600亿美元摆布，在2021年，就达到了1900亿美元的量级。
在吃进了少量贷款之后，银行想要赚钱，个别的方法是向商业机构存款，把钱放出去吃利息。
硅谷银行的贷款，原本就是这些守业公司的，更何况近几年里，科技和消费各个行业的增长都在放缓，守业公司融资需要在降落，存款基本放不出去。
因而，硅谷银行只剩下一个方法：用客户贷款去间接投资。
在投资标的目的上，硅谷银行的选择仍是相对于审慎的。它把一半以上的资产，配置在了按揭典质存款证券上。
这个投资标的目的的报答不高，到期收益率大约在1.5%到2%之间。但益处是不乱，何况硅谷银行用来投资的贷款，本钱广泛在0.25%摆布，算上去仍是稳赚。
但美联储的政策之手，改动了这个场面，此前疯狂注水的美联储，随后又开始了疯狂加息。
从2022年3月开始，美联储在2022年总计加息7次，累计加息425个基点。终究美联储会将联邦基金利率指标区间，上调到4.25%-4.50%之间，达到2008年次贷危机以来的最高程度。
在进入加息周期后，硅谷银行持有的投资资产，遭遇了当头一击。
一个十分简略的逻辑是：连联邦基金都有4.5%的利率，谁还会持有只要1.5%收益率的按揭典质存款证券？
因此，按揭典质存款证券的价钱开始暴涨。同时，因为融资环境的变动，守业公司转而开始继续损耗贷款，硅谷银行自愿发售资产来应答活动性，这致使曾经泛起了少量浮亏的硅谷银行，不能不蚀本卖出投资证券。
直到3月9日，真实撑不上来的硅谷银行终于站出来宣告，本人割肉、暴亏的事实。
这个动静一出，诱发了市场的恐慌，一切人都不成防止地以为：硅谷银行的活动性一定会产生大问题。
硅谷银行全部体系的崩盘，因此不成防止地产生了。
【华尔街，寒气逼人】
在美联储的“先降再加”的利率政策下，大起大落的金融机构，其实不只要硅谷银行一家。
在华尔街的繁华期里，华尔街金融巨头高盛团体一样大大受害。
它于2021财年净支出达到593亿美元、净利润216亿美元，同比减少137.25%，创下了历史新高。摩根大通、花旗等五家美国最大投行的年度买卖支出，都在十几年来初次达到1000亿美元范围。
为了应答不停减少的业务量，高盛掀起了招聘热潮。到2022年第三季度高盛已具有员工49100名，人数比2018年激增了34%。
各行的员工数量也随之大大扩大。从2020年第一季度到2022年第三季度，摩根士丹利的员工人数激增了34%。摩根大通和花旗团体的员工人数则分别增长了13%和17%。
但好日子其实不会始终继续，美联储的利率政策，在将金融市场推向山颠之后，又让它狠狠摔了上去。
2020-2021年，在财政与货泉政策的无底线注水下，美国股市超级繁华，不停创下新高。美股道琼斯指数在去年完结时下跌近19%、纳斯达克指数下跌21%，标普500指数下跌27%。
截至2021年9月，它们的市盈率分别大涨到疫情前的25.9倍、39.9倍和26.6倍，市净率则涨了6.73倍、5.9倍和4.51倍。
但2022年3月份的加息，让美股的估值变得高处不堪寒，2022年以来，基准标普500指数已跌了19.8%，或将创下2008年以来的最小年度跌幅。就像坐上了“疯狂的过山车”，美联储主席鲍威尔描述说。
股市的上涨，也让IPO融资急剧放缓，这使得高盛的业务量大缩水。买卖数量降落了73%，买卖金额则一下增加了95%。高盛2022年二季度财报更是显示，因为投行业务支出增加41%，其净利润下滑近48%。
种种不利要素席卷而来，让高盛2022年前3个季度净盈利额，增长均在-40%到-50%之间。而去年10月末，从巨头们发布的事迹来看，摩根大通净利润同比下滑17%、美国银行净利润同比下滑8%。


这真实是一个吉祥之兆：前几年依托美联储大注水完成的繁华行将过来，大家都要筹备过苦日子了。
“咱们将来的日子会很坎坷，必需在财务资源等方面更为小心一些，尤为是在短时间内”，在2022年，高盛首席履行官大卫·所罗门就屡次地下表现，但愿将来能管制开支。
最后的正告来自7月。当所罗门看到惨然的第二季度财报，并判别美国金融市场将来很长一段时间都将继续低迷后，立刻给各界打起了预防针，提前告知大家，将来高盛将有可能放缓招聘并增添开支。
9月，高盛先是恢复了疫情期间暂停2年的年度绩效评价，过后就裁掉了500人，而那些保住任务的人随后发现，他们年初奖金比期待值大大增加。
对于高盛的将来走势，CEO大卫·所罗门在承受采访时的亮相是：这将取决于接上去的美联储意向和通胀走势。
跟着华尔街投资银行业务总体支出萎缩约40%，最大的几家银行接踵表现将持续裁员，全部行业都处于裁员与优化的风口浪尖。
“有些人会被辞退。咱们正在寰球规模内过度裁员。对大少数企业来讲，这都是开展多年当前的状况。”继高盛之后，摩根士丹利的首席履行官詹姆斯·戈尔曼也对媒体发布了裁员方案。
摩根士丹利员工数迫近82000人，此次宣告裁员约1600人，占其员工总数的2%。2022年十一月，摩根士丹利发布的财报数据显示，其财年第三季度利润降落了29%，营收降落十二%。
在这样的情景下，摩根大通、美国银行、花旗团体等金融机构也在斟酌增添三分之一乃至更多的奖金。而华尔街投行的鼓励薪酬可能总体降落45%以上。
与投行们的寒气牢牢伴有的，有对美国股市盛极而衰的深忧，有对美联储继续加息的焦虑，更费事的是，华尔街广泛对明年的美国经济预期不抱但愿。
“美国股市将迎来寰球金融危机以来最蹩脚的一年，企业利润也将遭受一样的命运”，摩根士丹利首席美股战略剖析师威尔逊（Mike Wilson）向外界正告。
寰球经济增长前景不明，让投资者们对长时间投资犹疑不前。“咱们必需假定咱们将来会有一些坎坷的时代”，大卫·所罗门告知媒体，“必需对财务资源、组织范围更为小心。
就在2022年十一月30日，鲍威尔再次向大众地下表现，美国反抗通胀“远未完结”，美联储的加息伎俩“将再继续一段时间”。他以为，“为了管制通胀，乃至能够就义一定的待业和经济。”
继续保守加息，让市场对美国经济衰退的预期日积月累。但拜登表现，现阶段的经济放缓“屡见不鲜”，他坚称“美国仍走在正确的路途上”。而且坚持以为，将来即便美国经济泛起衰退，也是一次十分“轻微”的衰退。
一片衰退预警下，美国经济比来泛起的疲软迹象，让威尔逊十分耽忧。独一的好动静也许就是，威尔逊向大众包管，“好在，临时没有发现零碎性金融危险，或房地产市场泛起窘境的迹象”。
但以马斯克为代表的一些企业界人士，对将来却没有这么乐观。
特斯拉首席履行官埃隆·马斯克，早在多个场所正告民众，美国经济或将迎来继续一到两年的重大衰退。十一月30日，他再次在推特上写道，“美联储正在继续缩小经济重大衰退的可能性，美国经济趋向使人耽忧”。
亚马逊开创人杰夫·贝索斯，在媒面子前婉言，美国的经济衰退已近在眼前。他乃至倡议美国民众，在将来几个月里，尽量缩减开支，不要购买汽车与电视等大件商品。
企业家们的灰心态度，来自于他们对本身和同行们的清醒视察。
就在2023年1月，IBM宣告将裁员3900人，将本人28万的员工数量增加1.4%，为的是剥离本人的医疗安康业务。
在2022年，美国各大科技巨头裁员已超过6万人，许多人认为这是终结，殊不知这只是开始。
一进入2023年，亚马逊就确认启动新一轮裁员，裁员人数预计达1.8万人，成为亚马逊历史上最大范围裁员；
微软宣告将在3月底裁员1万名员工，谷歌将裁掉1.2万人，推特的指标是将员工总数降至IPO前程度。
而曾精确预言了2008年金融海啸的“末日博士”，鲁里埃尔鲁比尼，则更加灰心。他以为，美国经济将不止面临通胀、堕入衰退，将迎来“滞胀性债权大危机”。
“高通胀会带来更高的利率、放缓的增长和疲软的休息力市场情况，也会给家庭和企业带来苦楚”，鲍威尔向大众解释道：
“咱们必需管制住通货收缩。我但愿有一种不苦楚的办法来做到这一点。但并无”。
【房地产，隐忧再现】
作为中心固定资产的美国房地产，其实也已状况奥妙，乃至不妙。
疫情期间，美联储继续2年的大注水，推出了华尔街的金融繁华甚至泡沫，也让美国房地产再次走到风险的高度，而且面临危险。
2020-2021年，美国楼市阅历了过来二十多年未曾有过的火爆。
“2021年美国房价还要涨多少”的词条，在谷歌的搜寻频率一周内减少了350%。
“价钱都快入地了。”一名购房者冲动地表现，“根本都得靠抢，几十人抢一套房很往常，不加价基本没法买到房”。
2021年4月，现居加州圣地亚哥的华侨居民张学生告知媒体，他家左近街区地段好的房子，挂出来后大略10到15天就可以卖掉。为了感动原房东，买家最少要加价10%-20%。
“天天大略都有三四十组人排队看一套房，有不少人间接提着现金到场，有时分还没排到本人，就被后面的人间接砸钱抢单了。”
2021年，全美共售出6十二万套房产，达到2006年以来的最高事迹。而2020年后疫情期间，美国的房价在两年内下跌了43%。同时，数据显示，美国20城房价暴跌14.9%，创下2005年十一月以来的最高程度。
2022年上半年，美国楼市的火爆态势连续。2月份房价同比下跌19.8%，为25年来最低落幅，也是过来十年均匀增长的4倍。6月份，美国屋宇销售价钱中位价登顶，达到41.38万美元。
然后，美联储的暴力加息，将美国楼市推上悬崖。
10月底，美国的典质存款利率冲破7%，创下20年来典质存款利率的最高程度。
跟着利率的大涨，美国购房者决心指数疾速滑落至39，创下1980年代以来最低程度。十二月，美国NAHB屋宇修建商决心指数只剩31，低于2007年2月的程度。指数低于50，代表房地产市场处于膨胀期。
交易单方都决心缺乏，让本来炽热的楼市迅速进入了冰冻期。同时，库昆公司首席经济学家麦克劳克林的斗胆预测是——工薪家庭在美国任何中央，都能轻松买到优质住房的好日子曾经完结了。近两年房价飞涨，致使他们购买屋宇的时间可能会自愿延伸5年到10年。
利率的节节攀升，让买家的还款压力大为进步；而房价的继续低落，则打击了购房者的购买力。终究购房需要锐减，房价由涨变跌。
2022年成品房销售总额延续十一个月增加，下半年房价也再放弃不住增势，开始回落。毕马威首席经济学家Diane Swonk预测，2023年美国的房价或将上涨15%。


而一度低落的房产市场忽然放缓，就让与房地产紧紧绑定的股票，价值变得极其不肯定。鲁里埃尔·鲁比尼以为，2023年股票价值缩水幅度将高达40%。
阅历疫情2年间美国房价的飞涨，得多人开始疑心，美国房地产是不是再度堆起泡沫。毕竟2008年金融海啸的症结之一，就是房地产泡沫。而如今美国面临房地产和股市的两重压力，又让人耽心更大的风暴正在酝酿。
得多人曾经淡忘了，在2002年，美联储前主席格林斯潘曾说过，“咱们房地产市场的繁华，实际上是由少量减少的典质存款债权组成的，这类繁华是不成继续的”。
金融海啸前夕，美国房价以每一年10%的幅度下跌，2005年房价下跌了17%，2003-2006年4年间美国均匀房价涨幅超过50%。
2002-2006年的5年里，美联储延续加息17次。致使住房存款利息率不停飙升，房价高位崩盘、疯狂上涨。
楼市崩盘带垮股市，大跌50%，随后失业率大增，居民消费、企业投资迅速增加，终究美国经济堕入衰退。继而诱发了祸及全世界的金融海啸。
虽然美联储主席鲍威尔持乐观态度，以为目前的美国房地产很不乱，不会重现2008年的崩盘，也不会产生经济衰退。市场的主流观念也以为，疫情期间，美国房市的过快下跌，和2008年的状况其实不相反。
但是如今，大型银行开张，科技金融企业大批裁员，股市盛极而衰，房市隐忧再现，愈来愈多的人感觉这剧情素昧平生。
他们一边耽忧，一边在心中不停推测：在美联储的操作下，硅谷银行的开张，会不会只是个开始？美国是不是又会掀起一场金融和经济大灾害？
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