海康威视造了一个机器人行业“卷王”丨新股视察

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原标题：海康威视造了一个机器人行业“卷王”丨新股视察  
文｜周有辉  
编纂｜彭孝秋  
36氪对往年机器人上市潮的判别再次被证明，海康机器人打响了第一枪。  
3月7日，海康机器人在守业板递交招股书，拟募资60亿元，事前张扬一年多的分拆方案终于定音。  
作为母公司海康威视（安防茅），近些年来的分拆上市举措不停。另外一家子公司——萤石网络早已胜利登陆科创板，顺利融资37亿元。虽然萤石网络上市当日受到破发，然而近期胜利上升，一度冲破200亿市值。  
很显著，机器人业务也将承当海康再造一个百亿市值公司梦想。  
招股书显示，海康机器人的营收利润都有不俗的表示。2019年-2022年前9月，分别完成营业支出9.41亿元、15.25亿元、27.68亿元及28.1亿元，净利润4547.86万元、6509.64万元、4.82亿元及4.28亿元。营收延续三年翻倍，净利润更是在2021年完成七倍的增长。  
从支出构成来看，机器视觉和挪动机器人两大业务占比90%，其中机器视觉超过60%。缘故在于海康机器人能够借助母公司在视觉软硬件技术的积攒，帮忙其疾速拿下市场。  


海康机器人的股权构造  
招股书显示，海康机器人的间接股东为海康威视与青荷投资，持股比例为6:4。后者LP嘉盈投资的GP最后为海康威视的全资子公司——杭州海康威视投资办理无限公司。2020年10月，嘉盈投资被转让给青荷投资的GP河滨投资。  
持续穿透股权架构，嘉盈投资的LP为中建投信托。招股书显示，海康威视信托方案系由海康威视跟投员工出资并作为受害人、海康威视工会委员会代表海康威视跟投方案作为拜托人、中建投信托作为受托人。  
据信托合同规则，跟投方案的员工仅享有出资的经济权利，而不克不及作为跟投平台和上市公司的股东行使权益。2021年1月，与萤石网络同一时间点，实现基金存案的青荷投资以9840.92万元的价钱受让嘉盈投资持有的机器人无限40%股权。  
这象征着在招股书内，青荷投资可被看做一位独立的股东进行披露，而无需穿透到最初的员工持股信托。  
在AI上市公司纷纭巨额亏损的状况下，海康这招进攻性举措反而让其穿梭了周期。翻新业务或将成为其下一个增长点，再造一个“海康威视”。  
二、价钱战的挑起者  
不同于面向C端智能家居产品的萤石网络，海康机器人彻底是B端市场，这一举发扬了海康威视原本的产品、渠道、供给链三大劣势。  
首先能够从机器视觉、挪动机器人的次要作用和上游场景，一窥其全局打法。  


海康机器人的营收构造  
机器视觉作为工业传感的中心，是机器人和自动化装备的“眼睛”，目前在物流分拣场景的运用至多且最成熟，海康机器人的大客户也多为物流公司。机器视觉下游分为工业光源、工业镜头、工业相机、视觉管制零碎，高端零部件被外资占据超过60%，海康威视具有视觉辨认的才能根底，在中低端产品上尚可全自研。  
挪动机器人是一种以电池为能源，设备有电磁、视觉、激光等导航模块，可以沿布局线路自主行驶，拥有平安维护以及各种移载功用的运输工具。  
2018年以前，大少数挪动机器人公司的产品都是在地上贴二维码进行固定导航。在海康威视成立的2014年，二维码导航的形式在快递物盛行业彻底够用，彼时也恰逢包裹单量猛增，除了让海康威视挣得盆满钵满，还有快仓、极智嘉等守业公司紧随其后。  
直到近几年，自动驾驶技术开始向挪动机器人迁徙，如SLAM（同步定位与地图构建），泛起了AMR（自主挪动机器人），可以实时感知定位并导航，但由于技术还不敷成熟，仍未成为行业主流。  
机器视觉和挪动机器人是过来三年创投市场煊赫一时的硬科技赛道，而借助母公司的气力，海康机器人简直是一切守业公司最忌惮的对手，其最罕用的战略就是价钱战——用高价疾速拿下标杆案例，吃下增速最快的行业赛道。  
据GGII统计，2019年、2020年及2021年，中国机器视觉市场范围分别为80亿元、94亿元、138亿元；挪动机器人市场的市场范围为40亿元、52亿元、78亿元。  
据此计算海康机器人的市场占有率，机器视觉为6%、10%、十二%；挪动机器报酬8%、9%、十二%。  
一名专一工业场景的挪动机器人公司开创人告知36氪，他们在2020年遇到的对手百分之七八十都是海康机器人，后者的产品报价是市场均价的一半。  
招股书显示，海康机器人的两项中心产品在2020年都有大幅提价，挪动机器人的均匀单价为6.6万元/台，同比降落16.38%。机器视觉产品为1452.16元/台，同比降落6.29%。而这一年的机器视觉产品本钱乃至还有5.94%的小幅回升。  
昂贵的价钱下，海康机器人依然包管有44%以上的毛利，可见其成熟供给链的劣势。讲演期内，海康机器人的综合毛利率为53.85%、44.55%、44.28%、44.18%。  
从上游运用的总体变动来看，海康机器人也屡次捉住了机器人最早发作的场景。  
20十二年，国际的电商快递件占比初次超过了50%，网购需要的发作一度让快递量一路上扬。海康机器人入局的2014年，快递件量的增速延续三年超过50%。  
也恰是电商的影响，仓库常常要面对促销时段的刹时单量猛增，人工分拣的难度随之降低。机器视觉进行自动化辨认分拣，以及挪动机器人实现自动化搬运的代替劣势就此体现。  


快递从2019年Q4开始大打价钱战  
单纯依托价钱抢份额，却并无减少行业总体的快递单量，象征着海康机器人的增长也会趋缓。为了撑住翻倍回升的营收，海康机器人也少量采取集成商的模式向上游提供产品，致使毛利率骤减。  
讲演期内，其挪动机器人业务的综合毛利率分别为49.45%、42.89%、38.61%和34.63%，一方面是挪动机器人行业竞争在加剧，另外一方面是2021年对集成商的销售从5.38亿元回升到了9.98亿元，拉低了总体毛利。  
最初，虽然海康机器人的产品愈来愈规范易用，便于在需要量宏大的行业铺开营收范围，然而，B端行业的需要通常扩散且隐约，这时候候，规范化反而成为一种竞争优势。需要强烈但范围中等的新兴场景，恰是守业公司的差别化时机。例如3C、半导体、光伏和锂电这些畛域，长期的驻场测试和产品技术验证不成防止，短时间的价钱颠簸其实不能抉择输赢手。  
嫡出千亿级巨头，卷完一级市场的海康机器人，还需艰巨回身，谋求翻新。