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去年以来，始终在市场高度关注的焦点中的李蓓，发言和发文都愈来愈少了。
然而3月十二日，她仍是忍不住发了一篇大众号，对两件事予以《危险提醒》。
其一是“雪球类产品的危险”；
其二是“有人冒充半夏员工保举相干产品”；
一个近些年在投资圈内大火的产品，却上了李蓓地下的“危险提醒榜”，这是甚么状况？
李蓓提醒“两个危险”
李蓓此次发文，次要是对于一种叫做雪球的投资工具。
半夏投资公号文章透露，有部份金融机构在鼓吹营销场外期权和雪球类理财富品的时分，用李蓓做案例，乃至间接援用半夏投资的月报，并标注相干内容和图片以做营销。
对此，李蓓文章慎重提示2个危险：
1，雪球类场外期权和理财富品的（投资）危险。
2，被冒充半夏员工的人士诈骗的危险，包罗被诈骗金钱，以及被同性诈骗感情的危险。
“雪球类产品”是个啥？
那末，雪球类理财富品、期权产品是个啥呢？
艰深的说，这是个“外表上会白送钱”，但实际上“收益状况十分繁杂”的投资工具。
雪球类产品的投资者，实际上约等于某类期权的卖出者：在特定情境下，它要承当对手方的大额的市值浮动损失。
假如投资者看不懂下图，那末对投资雪球类产品要十分十分谨慎。
此前，证券业协会、基金业协会就雪球相干产品的创设、投资、销售均提出过明白的监管关注。
相干协会乃至提出过要求，个别的私募产品投资雪球构造场外衍生品的比例有一定的限度。
这足见这种产品投资的繁杂性、专业性和潜伏的危险。
以后雪球类产品危险比去年4季度高
李蓓在公号里还增补了她对相干产品的最新剖析。
她说：去年四季度，抄底A股的时分使用了一些相似于雪球的场外期权和场内期权组协作为工具。这些内容有披露在（半夏投资的）月报中，起初被同行普遍转发。
她表现，在以后时辰，有须要提示一上风险。即使不斟酌净值颠簸，雪球和有相似成果的期权组合（下文统称雪球类产品），并非一种无危险的金融产品，当但挂钩指数的上涨幅度达到一定程度之后（20%以上），投资人是会见临切实的对比大比例的本金损失的。
李蓓还提醒，雪球的年化票息，也是颠簸的。而雪球定价的两个最次要的变量是：市场的颠簸率，相应衍生品的贴水。
后者详细到市场上最热销的中证500和1000雪球，就是中证500和1000股指期货的贴水。
她举例称，以“103敲出，75敲入，挂钩500指数的两年期雪球产品”而言，在去年四季度她建仓雪球时，均匀票息还在近20%的程度，而当初应该只要不到10%。
也就是说，对危险的补偿从20%降落到了不到10%。
但潜伏的危险呢？
1，500指数绝对点位较比过后高了5%以上，
2，国际的利率程度明显高于过后，
3，国际机构的股票仓位明显高于过后，
4，由于票息降落太多，以后主流雪球曾经从75敲入，变为80敲入。
“综合以上，以后购买雪球理财，建仓雪球类期权，潜伏的危险显然是明显高于去年四季度我建仓的时分。”
李蓓还增补称：2023年以来她没有建仓任何雪球类期权，将来1个月，也绝对不会买入任何雪球类衍生品。
为什么“盯上”李蓓
李蓓是微观私募半夏投资的开创人，这家机构受托资产超过百亿元。
之所以李蓓的月报“遭利用”，或与诸多要素无关。
一方面，李蓓在中国资管圈属于“流量型人物”，她过往以敢言的格调，好比在大众号按期公布大类资产配置观念，乃至有时“语出惊人”，吸引了得多市场人士的关注。
另外一方面，特别是2022年，李蓓的产品获取年度正收益，表示凸起。这时候候，她又在去年末，有使用雪球期权等特殊工具的动静，因而迅速的引来了销售者和投资者的关注。
另外，愈来愈多的私募顶级机构，开始斟酌使用雪球产品，这同样成为了相干产品在圈内“遍及”的契机。
然而，当雪球类产品愈来愈来多的在私募圈内被投资，当这种衍生品工具走进“千万家”的时分，也许也是其本身专业性、繁杂性凸显的时分。
如何管制好这种产品的投资危险，是摆在一切可能涉足相干产品投资的机构背后的“一堂课”。 |
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