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澳洲金融时报：特朗普、贸易与科技：也许是时分调剂你的投资组合了
古代投资的益处在于，假如你对某个主题有激烈兴味，就可以找到对应的ETF，投入一笔不大的赌注。
美国总统特朗普翻云覆雨的关税声明，正要挟着一场时有时无的贸易战，这能够影响美国的通胀、利率和经济增长。
因而，紧张的投资者不断在考虑，本身终究该在美国股市持有多少敞口，特别是在其它地域表示良好的状况下。
反直觉的是，虽然南美和亚洲国度能够会因美国高额关税而遭到严重打击，但过来一年表示最好的却是新兴市场。向美国出口少量商品的欧洲在上个财年也表示较好。即便是延续两年盈利负增长的澳洲股市，自去年12月底以来也稍微跑赢美国股市。
假如投资者有一个灵验的水晶球，过来几个月经过增添美国敞口、转向欧洲和新兴市场，能够会获得不错的报答。这类在不同地域之间增配或减配的进程，就是所谓的战略资产配置的一部份。
一个构建良好且多元化的投资组合，通常会有基于风险偏好并反应长时间观念的战略资产配置，决议不同资产种别和地域的配置比例。除非风险偏好改动，这一配置长时间不会变化，并会像“真北”一样，引导投资组合的长时间标的目的。
但有时会呈现一些状况，让某个地域比另外一个更有吸引力，此时投资者能够会进行战术性资产配置，向无望跑赢的地域倾斜。
战术性调剂能够基于对某个地域将跑赢的预期，或某个行业或主题具有微弱增长前景。科技和人工智能就是当下的例子。接上去就是寻觅适合的方式，把这一观念反应到投资组合中。
那末，如今是不是是按照地域优势进行战术性配置的机遇？目前，摩根士丹利本钱国际（MSCI）世界指数中，美国公司的权重为64%，略低于上世纪70年代初的峰值。欧洲的权重已降至15%，远低于上世纪90年代末35%的峰值；日本的权重仅为5%，而在80年代末曾超越40%。
这意味着，假如投资组合仅按各国权重配置，就会有三分之二投资于美国股票。自年终以来，关于美国“例外论”是不是完毕的争辩不时。支持者指出，美国经济增长放缓、美元走弱，以及特朗普的贸易战能够成为继英国脱欧以来最大的“自摆乌龙”。
不外，也有理由保持对美国的高配。驱动市场的是盈利增长，本年7月标普500指数中超越80%的公司超预期完成季度盈利，是自2021年以来最高程度，促使剖析师将2026年的盈利增长预期上调至约20%。另外，虽然经济数据显示增长放缓，但由于“大而美的法案”带来的财政安慰，经济学家估计美国将防止衰退。
投资者应斟酌为这类盈利增长预期所领取的价钱。最根本的绝对估值目标是市盈率（PE）。美国市场市盈率为22.4，新兴市场为13.2，廉价逾40%，但盈利增长预期仅14%。
复杂的PE折价并未反应美国市场更高的盈利增长。另外一种权衡为盈利增长领取价钱的办法是计算市盈率与盈利增长的比值，即PEG比率，1被视为公道估值。按此计算，澳洲的PEG高达2.7，极其昂贵；新兴市场的PEG为1.1，是最廉价的。
假如你激烈看好某个地域明显优于另外一个地域，没必要大幅调剂。找到投资于该地域的ETF，投入少许资金便可，无需重注。对专业投资者来讲，权重调剂3%-4%就是大举措。
另外一种战术性倾斜是添加AI主题的权重。战略师、基金经理乃至CEO遍及认同，AI热潮才刚开端。一名办理全球增长型基金的经理比来赴美，与英伟达和微软会面后表示，这才是“第一局”。
需求斟酌的是，是投资消费硬件（如芯片）的公司，还是满足预期用电需求增长的公司，抑或是AI利用公司。投资方式包罗专注特定行业或主题的ETF，例如机器人、网络平安、电子竞技或科技类ETF。
也能够选择纳斯达克ETF，其投资对象限定为美国公司，但它们是全球最具主导位置的科技企业。选择范围十分广。
不管是地域倾斜还是AI主题，相干ETF都可作为中心投资组合的“卫星”配置，这样投资组合不会偏离“真北”太远。
自始自终，有很多需求斟酌的，这正印证了沃伦·巴菲特（Warren Buffett）那句著名箴言：
投资很复杂，但不容易。
来源：
https://www.afr.com/wealth/perso ... lio-20250725-p5mhsq
James WeirContributor
Aug 11, 2025 – 11.04am |
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