为啥澳洲利率不太可能再大幅下调了？

huang_615

澳洲金融时报：为何澳洲利率不太能够再大幅下调了？

一个构造性高本钱的经济，将让澳洲央行难以实行深度降息。

对借款人来讲是个好音讯：金融市场几近肯定RBA将在11月会议上第四次降息。

按照债券市场买卖者推算出的仅18%几率，央行9月的下一次会议几近不太能够降息。

假如11月降息，RBA的目的现金利率将降至3.35%，这与其对“中性利率”（或正常程度、贯串经济周期的利率）的官方估量几近完全分歧。

本年的三次降息正在全国范围内对房价发生可预期的影响，特别是在此前疲弱的悉尼和墨尔本市场。

在2024年下跌以后，自RBA2月初次降息以来，这两大城市的住宅价值又开端上升。

并且在一些区域，比来的升势略有放慢。

自5月中以来，墨尔本房屋的年化本钱增值较为平和，为5%；而悉尼的房价则以8.5%的年化速度疾速下跌。

那些人口驱动需求微弱、供给僵化的郊区，正再次获得更微弱的本钱增值。

在这类背景下，新州政府因其大胆决议值得称誉，在悉尼的Woollahra新建一座火车站，同时同意沿相连街道建筑1万套新公寓。

这正是我们需求的：在政府可以帮助高效交通根底设备的区域进步密度。

在11月预期的下一次降息以后，假如本地中心通胀因我们全球范围内蹩脚的消费率表示而固执，RBA能够会在较长工夫内按兵不动。

自二战以来，我们的单位休息小时产出增长从未如此疲弱，事先澳洲不能不吸纳少量移民。

但是，进步消费率是提升生死水平的独一途径。

其中一个解释是：自阿谁时期以来，我们从未见到公共部门收入在全体经济中占比方此之高。

在过来20多年里，政府部门的单位休息小时产出没有任何改良。这是一套强无力的政治剧本：尽量让更多选民依赖公共财政，以便鄙人一次选举中对其进行经济层面的“拉拢”。

随着愈来愈多澳洲人从政府获得大部份支出，可以押注本身利益会占下风。

再看曾经失控的NDIS，其如今耗费的征税人资金超越了国防预算（几近与Medicare相当）。

在澳洲，要做到这些特别容易，由于我们在本世纪初几近没有任何公共债权。

政客得以在几近没有财务结果的状况下，把数千亿澳元花在他们的“宠物项目”上。

即使国债利息多出50至100个基点的偿付，也还没有成为“后院烧烤上的议题杀手”。

与此同时，澳洲私营部门在本钱与技术上的投资相较欧洲与美国企业也严重缺乏，我们的全球竞争力短时间内不太能够改良。

短时间来看，本地与海内的现金利率应会进一步下行。金融市场对美联储9月降息的几率定价为85%。

整体而言，市场估计美联储在年内还会再降两次息。与此同时，长时间本钱本钱绝对不变，随着短端利率下行，所谓“收益率曲线”呈现变陡。

10年期政府债券收益率保持在较高程度，缘由多样，包罗：为补偿不时扩展的赤字而估计将明显添加的公共部门发债、对黏性通胀的耽忧，以及投资者希望就全球政策设定的不肯定性，更详细地说，央行独立性，取得风险补偿。

风趣的是，美国国会预算办公室（Congressional Budget Office, CBO）上周把对美国总统特朗普关税方案财政收益的估量，从3万亿美元大幅上调至4万亿美元。

这意味着，特朗普的关税如今足以完全掩盖其“大斑斓法案”的本钱。

与许多人宣称的“眼光短浅的特朗普将致使赤字急剧好转”相反，CBO得出结论：将来十年美国赤字实践上将坚持不变。

假如终究由国际住户承当这些关税的本钱，那末特朗普实践上等于引入了一种效力较高的消费税，同时下降企业税与所得税。

虽然很多人难以承受，但这些举措在某种水平上让他看起来像一名财政“高手”，他同时鞭策的全球供给链重组，正引发一场美国制造业的复兴。

同一个“漫画化的人物”还武断谈成了伊朗与以色列之间的战争协议，促进欧洲防务收入的反动，并尝试在俄罗斯与乌克兰之间仲裁一项看似不成能的协议。对很多人来讲，很难想象这位“橙色男人”能做到这些事。

把这些要素放在一同看，鉴于肆意的财政安慰与货币政策趋于不那末紧缩，短中期内对澳洲与美国经济的韧性有理由坚持悲观。

但从更长时间来看，非同小可的应战正在前方等候。

一个耽忧是，央即将难以把通胀耐久压在低位，也就是滞胀的幽灵。

假如中心通胀没法回到美联储2%的目的，那末在2026或2027年呈现新一轮加息周期并不是不成想象。

这对任安在本钱本钱上升眼前表示不佳的资产来讲都将是十分蹩脚的音讯。

并且值得警觉的是，利率很少会在其中性程度上停留很久。

最初一次降息与第一次加息之间的工夫，能够短得使人不适。另外一个耽忧是，特朗普对全球最重要央行独立性的攻击。任何严重减弱美联储将通胀保持在目的左近许诺的行动，都会对该机构、美国经济以及更普遍的世界形成极大损伤。

这还会建立一个蹩脚的先例。全球的民粹主义政治人物能够会开端盯上各自的央行。

我们本身的联邦财长查默斯在把RBA与其董事会“折服”于其意志方面，可谓表示出色。

我要强调，另外一种观念也以为，政客提出查默斯、以及在较小水平上特朗普所提出的那类成绩，常常有十分公道的理由。

例如，RBA确切迫切需求真实的变革。以为政客不被允许就政策（包罗利率标的目的）进行公然争辩，这类想法相当可笑。长时间以来，央里手们对大众批判几近免疫，即使这类批判是有道理的。

本报对这些决策者的走向坚持开放态度。以美联储为例，很多受人尊重的投资者判别，美国联储局主席鲍威尔在上一次美国大选前的行动带有政治上的让步色采。

“特朗普式的算计”要求做出某种回应，而我们如今看到的就是这类回应。固然，风险在于，特朗普能够会不成逆转地侵害美联储，后果就是更高的通胀与更高的利率。

这反过去能够要求央行在终究自愿妥协时实行保守的加息，这也许会成为下一场经济危机的触发点。

无疑，许多读者能够以为本专栏是“固执的唱空者”。但自4月9日以来，我们实践上不断明白看多。

并且我们仍对前景坚持建立性态度，特别是在特朗普可以迫使俄罗斯总统普京中止对乌克兰的双方面攻击的状况下。

虽然不可思议，但在阅历自2008年以来的多年猛烈动摇以后，下一集体制也并不是不成能更不变。

话虽如此，真正恒常的常常不是线性，而是动摇自身。








来源：

https://www.afr.com/policy/econo ... her-20250826-p5mpy3

Christopher JoyeColumnist
Aug 29, 2025 – 4.00pm

萧瑟的秋

本文要点:

1. 市场几近押注RBA11月再降息至3.35%，接近其“中性利率”，但受构造性高本钱与固执通胀限制，深度降息空间无限。

2. 本年降息鞭策悉尼、墨尔本房价上升；人口微弱且供给滞后的区位涨幅更高，新州鞭策Woollahra交通与高密度建立被称誉。

3. 消费率自二战后最弱、公共部门收入占比高、NDIS等项目推高财政担负；私营部门本钱与技术投资缺乏，竞争力难改良。

4. 短时间内本地与海内或持续降息；但长端收益率因赤字发债、黏性通胀与政策不肯定性保持高位，收益率曲线变陡。

5. CBO上调特朗普关税方案财政收益至4万亿美元，作者称其或相当于高效消费税变革，并与供给链重组共同支持美国制造业。

6. 若中心通胀未回到2%，2026—2027年再度加息并不是不成能；对央行独立性的政治压力或致更高通胀与利率，乃至触发危机。

尼古丁

政客也没想着要改良啊 川普虽然不断乱来 但是他不断在想方法添加本地制造业的 几大科技公司投资就几万亿美金了。澳洲政客曾经默许澳洲不合适制造业了。澳洲也没有制造业大厂有这手笔投资。
政府方面各种官僚繁文缛节 一开端是为了增加败北 政治正确 满足合规需求 让大家挑不出弊端。惋惜后来太过了以致于大家都在为了合规而打酱油。政府各部门都是这样短时间来看也不成能变好。
只能说每一个国度有甚么样的人民就有甚么样的政府 每一个国度都有本身的特点

tyui

重新加息

ZX88139126

90年代初的微观环境和如今全球不肯定性差不多。当年敢把利率一口吻拉到18%，换来的是接上去20多年的通胀锚定和经济稳健。

如今倒好，通胀高位横盘这么久了，加息或降息一点点、停一停、张望一下、再拖一拖，完全没树立起市场对其政策立场的决心。
利率不上到两位数以上，没有15%利息，压根谈不上“管理通胀”，控制房价。
不是如今民众扛不起高利率，是过来十年便宜活动性养出了个人幻觉。
如今需求的，不是“微调”，而是一次真正意义上的货币政策Reset。

呼噜呼噜

加息不太能够，房贷利息保持在5%摆布会很长工夫

whyahoo2079

政府部门要高效真实太难了，各种内讧，各种堆叠的构架。

澳洲没有制造业，科技开展也没有看到大的打破，要想进步消费力，说真的我也看不出甚么方法来。

川普的做法就是劫贫济富，不外这个贫是全球，不止美国一家。体量越大，接受的才能越强，工夫就拖得越长，未来迸发结果更惨烈。

澳洲这类状况要大范围变革也很难，把AUKUS和NDIS砍了吧。拿AUKUS的一半资金树立惯例潜艇部队，无人机，短程导弹之类。在可见的，不太久远的，极可能会产生的，浊世里，国防不克不及删减，但必需把钱用在刀口上。
危机之前该干啥，高筑墙，广集粮，不称王。
固然，高手不屑于如此慎重，但澳洲有这类高手吗？我没看到。

Azrael_xxj

NDIS 谁推出的？

goldenlion

澳洲不需求花这么多钱建潜艇

澳洲的海军，只需足够凑合印尼就能够了

除了印尼，只需别去招惹中国、美国，没人会打你；就算买再多潜艇，也打不外

yoyo123

可别小视印尼，印尼到2040年摆布，GDP会排全球第四，又在澳洲隔壁。
并且很多时分并非侵犯攻占澳洲，假如只是打砸抢怎样办。印尼的口碑也就那样吧。

lh7777777

2040年印尼gdp全球第四 小先生都说不出这话

不是

其实印尼和印度是两个不同的国度

火古物

我晓得啊，到2040年摆布，印度的GDP会排第三，仅次于中美，印尼会排第四。

您，知不晓得呢？

lianghan

潜艇和ndis砍不掉，顶层和底层需求
在野党废材
无解
日子不太好过

lm112233

给自住房加cgt，一年可获600亿，可处理绝大少数成绩。

wuhell

90年代初的两位数利率很难长时间坚持的，所以几年后利率腰斩

所以如今把利率拉到两位数，也很难长时间坚持。不外拉高个三年五载，把高杠杆投机客挤出市场倒是个好主张。

随心所欲

我支持，大家投票吧。

蓝燕

不需求长时间坚持，把通胀和房价打压后就降息就好

llkk290

我说你们这些人，在骂人之前能不克不及做一点点搜寻，做一点点调研，而不是信口开合呢？
有哪怕一丁点实事求是的精神呢？

请对连小先生都不如的人性歉，假如你还尊重本身的话。

贱死不救

看到又有多少人睡不着觉了啊

金融小子

600亿丢进去连零头都不敷
并且又是割中产的韭菜
拜托

dindin

加税究竟有甚么益处呢？从久远来讲，收来几百亿税收除了被政府浪费一空外，其实不会带来任何本色改动，还不如把资金留在市场里带来更多的消费和投资

芒果果果

按PPP算，中国2014年就以PPP超美了

zjjz1234

印尼不成能排第四

到2040年我预测：中、美、印（印尼+印度兼并成‘双印同盟’），GDP直接并列前三！

我是浪花一朵朵

负扣税+cgt优惠一年100亿。够吗

juanzi-52

aukus 几十年3000亿

自住房cgt 5 年3000亿。

南岸嘴

ppp算的

david027

看来你代表了不是顶层就是底层
没法聊

ming80

随意，您信不信，真不重要，我反正置信多国，包罗澳洲的，济学家的预测，而不是您的预测。

我也没计划压服您，呵呵。

酒★酒

不管是代表顶层还是底层，其底层逻辑也应当先从顶层砍起，如负扣税，而不是全层次无差异损伤吧房价要涨

dannysmq

额，假如你说的是羽毛球，那我必定信！

jiupai27

按PPP，印尼2040排第四，成绩不大

即便按名义GDP，假如正常开展，2050年印尼排第四也是有能够的

我爱猪猪

敢不降息？

angela4864

美国的 capital gain tax for indivual 根本在 15%以下。  澳洲之所以有 CGT discount， 是奇葩的税务原则， 把 CGT 归入个税去计算阶乘。

关于自住房纳税， 不如把自住房归入pension 的测试。 比方房产超越100万的那部份计入pension 测试。 这样可以少量增加pension的开支。  一对夫妇，假如全额支付pension , 如今是一年46202， 十年是46万2千 -- 依照如今的规范。
哪怕是针对自住房纳税， 那末他们只需不卖， 就能够不断坐拥高资产， 支付高额pension。  然后遗产给下一代。
而用政策使得他们down size ，才是处理代际不服等的一个好方式。  他们的高资产没法留给下一代， 而是本身养老了。

对自住房收取CGT，还触及到grandfather rule, 但是用来测试pension, 和收取房产税，可以立即履行，没有豁免

政府多多收税并必然是坏事。 有时分控制没必要要的福利只出，更重要。

我以为正确的做法是

取消负扣税，

取消投资房的CGT discount， 但是引入独自的 CGT 税率， 关于股票投资也是如此。  这个税率不该该超越20%， 可以更低一点。

自住房归入pension 测试， 以及各种福利测试。 -- 比方100万以上的那部份价值

关于自住房收取 1% 的房产税。

自住房没有CGT， 假如每一年交房产税， 20年的钱也就遇上CGT 了。

同时下降团体所得税



税务变革是一揽子，全方位的。 不要喊标语，只针对某一个。 那样不单单是片面， 更容易带入本身的利益。

xiaoyao2002

政府的套路就是加税

奔奔

PPP就是骗骗开展中国度的，让他们心里舒适一点。

思维

自住房房产税必需是联邦支出，且2%以上才公道

ps：美国自住也有cgt的。

moonangel11

悉尼房价那末高，4、5百万，即便到1%买不起的还是买不起。