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澳洲金融时报：30年市场数据显示：有一类资产必需持有
假如过来30年你没有持有美国股票，你就错过了一个微小的财产发起机。但这里有个“然而”。
有一个明晰的经验来自30年的市场数据。假如你没有投资美国股票，你可能把超过70万澳元的收益扔到大海了。
按照Vanguard澳洲（Vanguard Australia）为《澳洲金融时报》做的独家剖析，标普500指数（S&P 500）在澳洲投资者最罕用的六大投资种别中表示遥遥当先。
30年前投入10万澳元，如今将价值214万澳元。
假如把一样的钱放进澳洲普通股指数（All Ordinaries Index），在这30年里的总报答为144万澳元，比美国少了70万澳元。
两项计算都包罗股息再投资，但普通股指数的数字没有包孕股息抵税额（franking credits）。假如把它们算上，澳洲投资者的税后报答会明显更高。不外，也有迹象显示美国股票近期的统治力在削弱：截至6月30日的一年里，未对冲的MSCI除澳洲指数（MSCI World ex-Australia）中的国内股票以18.6%的报答稍逊一筹，超过了美股的17.4%。缘故得多，包罗特朗普的关税带来的不肯定性。
这让一些人以为，当初或许该增加美股持仓了。
Vanguard澳洲董事总经理施林姆斯基（Daniel Shrimski）在采访中说：“配置美股对增长财产很首要。但这不代标明年还会同样。咱们其实以为美股当初有点‘拉伸’，但它们仍在继续表示良好。”
数据标明，美股自2009年以来简直始终处于牛市。20十二财年跟着Facebook（现为Meta）IPO，涨势减速，这家公司是所谓“七巨头（Magnificent Seven）”科技股中的症结成员，它们推进了指数的大部份下行。独一（小）插曲泛起在新冠早期的暴涨。
科技板块最新的催化剂是在2022财年ChatGPT推出。
Fresh Water Wealth的理财参谋佩雷特（Roger Perrett）说：“你的确需求配置美国市场，由于过往记载显示，长时间看那是能给投资者带来很不错增长报答之处”。但他表现，这毫不象征着它应该是你独一的投资。
佩雷特说：“散户会有种激动——‘那我把钱全放那儿不就行-了？’”。这会是个过错。
他指出：“要谨慎被表象蒙蔽。不克不及‘all in’。必需扩散配置，斟酌其余资产种别能为投资组合带来甚么。”
标普500的强势覆盖了一个事实：涨幅简直彻底由“七巨头”奉献——这些股票估值很高、颠簸很大。
Vanguard的施林姆斯基认同这一点：虽然过来10年美股年均下跌约17%，但“假如剔除‘七巨头’，更像是10%到十一%，这与澳洲股市的表示要统一很多”。
佩雷特说：“在美股，假如那些股票不涨，全部指数就很难表示”。
摩根大通资产办理（J.P. Morgan Asset Management）多资产解决计划团队资产配置钻研主管圣地亚哥（Katherine Santiago）表现，特朗普关税带来的最大影响是投资与布局上的不肯定性，这也是Vanguard预计本财年“国内股票”（本处统计口径包孕美股）将优于标普500的缘故之一。
不外，她也以为“七巨头”仍有增长逻辑：“咱们仍处于一场技术反动的初期……很难看到它在哪里住手。”
为了强调前景判别的多变性，无妨看看过来30年的表示差别。
从2004年到2018年，美股后进于澳洲普通股和澳洲上市房地产。
在2009财年末，假如某人在1995年7月投入1万澳元，放在现金（22,154澳元）会比放在美股（18,992澳元）、澳洲上市房地产（19,十二9澳元）或国内股票（15,565澳元）更富裕。
乃至在2009到20十二年这段时间里，关于那位1995年7月1日投资者来讲，现金也优于美股。这似乎也为那些酷爱定存的人提供了一个“成功瞬间”。
把1万澳元在1995年7月1日投入国内股票，到20十一年6月30日的报答，在20十一年的某个时点其实不比通胀更好。
在2000年互联网泡沫高峰后，美股花了14年才恢复。
各类资产的差别微小，尤为是美股。过来30年，美股在截至1998年6月30日的一年里飙升57.5%，但在2002年暴涨25.8%，相差83.3个百分点。
颠簸最小的资产是现金，1996年下跌7.8%，而在2021、2022年只要0.1%，而且它是独一从不上涨的资产种别。
过来15年，本钻研中的一切“挂牌资产”都跑赢了现金（只管现金始终轻松克服通胀，因此它确实提供了近似“无危险报答”）。
这所有的启发是甚么？扩散化。
确保你持有多种资产种别，能让你更无机会熬过任何风浪。
施林姆斯基说：“数据再次证明了扩散化的首要性。往年的赢家多是明年的输家。把时间拉到30年看，每种资产都轮到过……你需求坚持，不要试图择时，也不要在市场艰巨时心慌。”
卖出股票，帮忙你放弃扩散
但矛盾在于，假如某类资产继续跑赢（好比近期的美股），为了维持扩散化，你需求升高它的持仓权重。这就是为何佩雷特倡议每1到2年反省一次你的资产组合，确保它仍合乎你的危险画像。
举例说，假如你的危险偏好偏向“增长”，你可能把70%的养老金或财产配置在澳洲、国内与美国股票的组合上，30%放在债券或现金等收益型资产。
但由于增长资产，正如下图所示，跟着时间推移增长得更快，你的组合很容易从“70%增长/30%收益”偏到“75%增长/25%收益”。
完成“拉回指标权重”的办法有三种：
第一，卖出一部份资产，把现金转投其余资产。
第二，把增长资产发生的收益导向其余资产，直到组合回到指标配比。
第三，把任何新的投入，好比雇主领取的十二%养老金包管金，投向表示后进的资产，直到回到指标权重。
最初还要指出一点：这些数据也凸显了由Vanguard创始的主动投资的突起。
这家美国公司在1975年创建了第一只基金，1998年推出了第一只澳洲指数基金。它掌握少量数据。
在本例中，它设定的“1万澳元投资情形”假定没有买卖本钱或税费，且一切支出都再投资。
佩雷特表现，主动投资会缩小股市的颠簸，由于它会把资金导向下跌中的股票，从上涨中的股票撤走。
“在当下这类下跌的市场……愈来愈多的新资金被投向那些正在下跌的股票，以及那些正在下跌的指数，好比美国市场。
“但反过去也同样……当市场转向时，你可能会因此前表示好的股票比重太高而‘主动挨打’。”
来源：
https://www.afr.com/wealth/inves ... old-20250808-p5mliu
Aug 14, 2025 – 5.00am |
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