|
|
凤凰网科技讯 北京时间3月2日动静，寰球资讯网站BusinessInsider周四登载署名为亨利·布拉杰（Henry Blodget）的文章称，苹果市值冲破万亿美元大关，难度很大、充溢应战。
下列是文章次要内容：
昨天，苹果的市值冲破了5000亿美元大关。这使得包罗我在内的许多人不由猎奇，该公司是不是能更上一层楼，达到1万亿美元呢？
当人们联想起苹果股价200美元时，能否冲破500美元指标价位的情形，会感觉这一问题充溢了可能性。
想要梦想成真，在后退的路途上必需乘风破浪。苹果目前的市盈率是公道的，三项根本业务Mac、iPhone和iPad潜伏增长势头良好，预计iTV业务表示不俗。这样看来，该公司市值在将来几年内翻番也不无可能。
但是，无论什么时候，当你抵赖某些事件可能产生，或者在将来可能完成时，你将被那些既得利益者包抄。他们要末过早沽出了苹果的股票，要末不曾持有，他们会抛出简短的缘故，来证实你说的事件会成真，或者不会完成。
不外，这一次他们说对了，苹果市值不太可能达到1万亿美元的里程碑。
苹果极可能衰败，走入长达10年的萧条期，也可能永久无奈翻身，终究走向破产的深渊。
这就是科技企业通常的命运，抑或者说，是任何行业的兴衰命理。
不外，值得思考的是，苹果要如何能力将市值冲上1万亿美元，或者说，有甚么样的妨碍使得苹果无奈走向这一巅峰？
胜利所需前提
除非苹果的股价可以坐上顺风车，不然，其将来股价的贬值后劲次要由根本面要素驱动，即盈利才能和现金流。为简略起见，本文使用利润的概念来代替。
苹果20十一年的利润大约是320亿美元，在5000亿美元的市值下，市盈率大约是15。假如市盈率放弃不变，为使市值翻番，利润也必需翻倍。详细算来，苹果的年利润需达到650亿美元摆布。
650亿美元不是一个小数目，据推算，苹果自成立以来的累计利润总额都没有这么多。对比一下，650亿美元至关于埃克森美孚20十一年度利润的两倍多，至关于微软20十一年度利润的3倍摆布，至关于思科20十一年度利润的10倍摆布，至关于摩根大通20十一年度利润的15倍摆布，至关于沃尔玛20十一年度利润的20倍摆布。
事实上，据我所知，任何一家企业都未能完成这一年度利润指标，即便是在调剂了通货收缩的影响后。固然，也没有哪一家企业可以在一年内获取320亿美元的利润。这样看来，苹果曾经步入了未知的探险畛域。
假如苹果的边际利润率可以放弃在如今的程度，要完成650亿美元利润的话，营收必需翻番。20十一年，该公司营收总额为十二50亿美元，翻番之后象征着要达到2500亿美元。虽然看起来像天文数字，但并不是前所未有。去年，沃尔玛营收总额达4000亿美元。作为世界性连锁批发企业，该公司为各地消费者提供食物、衣饰、电子产品、机器等各种各样的商品。但是，苹果只是一个电子产品制作商，它的指标对象也不如沃尔玛普遍。为了完成2500亿美元的营收，苹果会比沃尔玛难题得多。
持续推论上来，苹果要使营收翻番，可能需求使电子产品销量翻番。去年，Mac条记本电脑的销量增长率超过了PC总体增长率，要使其年度累计销量翻番也并不是不成能的；鉴于有50亿台非智能手机行将更新换代，iPhone的需要微弱，销量翻番也是道理之中的；iPad作为平板市场的主导者，完成销量翻番的可能性很大；另外，苹果往年晚些时分还可能进军电视业务市场，这一根本面也存在很大的开展空间。因此，在将来几年内，苹果要完成营收总额翻番的指标是有可能的。
问题的症结在于，苹果如何放弃24%的边际利润率？事实上，24%的净利润率自身曾经是一个难以跨越的神话。要知道，即便是软件制作商也无奈获取如斯高的净利润率，何况苹果是一家硬件企业—利润率通常非常微薄。举个例子，硬件制作商戴尔的利润率为4%，同时运营软件和硬件的惠普公司利润率为6%，同时运营软件、硬件及办事的IBM公司利润率达15%。
因而可知，苹果的利润率之高着实使人艳羡，但同时，这也象征着只是泛起了临时的偏离，不成能短暂维持。跟着市场法则这只看不见的手开始发扬作用，苹果的利润率将逐步为竞争对手鲸吞。
目前，消费者违心为苹果独具特色的产品领取低廉的价款，但跟着竞争对手的改进，当他们变得愈来愈好、越无效率时，苹果的定价权将逐步退色。
另外，苹果还可能面临下列障碍：自愿减少拜托代工费用；为了扩张指标客户群体，适量升高售价；谷歌的Android成为挪动平台的主宰，捣毁苹果在运用和开发商方面的网络劣势；机顶盒产品的利润率低于iPhone和iPad，从而致使整体利润率降落等等。
底线
跟着苹果市盈率的变动、利润率的萎缩，苹果市值达到1万亿美元的指标将更为难以企及。这并不是出乎意料的后果，由于市值1万亿美元真的很难、很难完成。这恰是目前没有一家公司可以冲破这一关卡的缘故。
关于苹果而言，最佳是保持做卓着的公司，而是做一家普通的优秀企业，从而维持股价的迟缓、长时间增长。
从另外一角度看来，失去史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）后，苹果不久以内极可能再度堕入窘境，股价崩盘。
也许有一天，某些公司终于问鼎市值1万亿美元的桂冠，但是，却极可能是由通货收缩推进的。
终究的论断就是，苹果的市值不太可能达到1万亿美元，由于这一指标的潜伏要求过于苛刻。（编译/雨暄）
译者注：布拉杰曾任Oppenheimer & Company和美林证券公司的主管和初级剖析师，现任Cherry Hill钻研组织和征询公司的董事长，被Institutional Investor和其它第三方组织聘为华尔街首席互联网剖析师。 |
|
论坛元老