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http://the-sun.on.cc/cnt/finance/20131022/00434_037.html
上周四股神巴菲特旗下巴郡持有股權的IBM（國際商業機器）因為发布令市場绝望的業績，單日股價大跌6.37%，截至往年六月底，巴郡大約持有6,8十二萬股IBM，估計每股均匀本钱約為173元（美元．下同），同目前市價173.78元相若。巴郡從一一年三月開始買進IBM股票，即便IBM股價在一二年第二季升至210元的高位，從一二年第一季至第三季這段期間，巴菲特依然持續大量買進IBM股票，均匀價由185元至197元。
上周四巴郡持有的IBM股票單日市值上涨8.1億元，假如從年內最高位215.9元計算，表现巴郡對IBM的投資帳面盈利29.22億元頓時化為烏有，但巴菲特依然能從容面對。
事實上，巴菲特曾經於致股東的信提到，寧願未來5年IBM的股價表現疲弱乃至上涨，大家要知道巴郡對IBM的投資佔其總投資組合大約19%，IBM股價上涨表现極可能錄得巨額未實現虧損，這種心態並非个别人能了解，乃至是匪夷所思的。
記得當年筆者進入IT行業的時候，IBM是雄霸電腦業的翹楚，那時假如有公司需求購買電腦，部門主管多數會選擇IBM，但今時今日，除了大型銀行和保險公司，置信用IBM巨型電腦的公司已經未几。為何巴菲特卻鍾情IBM呢？
股價愈跌 股權愈大
一二年IBM大約賺166億元，自在現金流高達182億元，办理層在2015路線圖（2015 Road Map）提出700億元的回饋股東目標，包罗领取200億元股息，和回購價值500億元的股票。假如IBM股價是200元，表现公司能够回購2.5億股，IBM已發行股票數目會由十一.6億股上涨至9.1億股，表现巴郡不必减少投入一分一毫，所持有IBM股權會由5.87%回升至7.49%，但若IBM股價上涨至100元，同樣的500億元卻可回購5億股，IBM已發行股票數目會由十一.6億股大幅降至6.6億股，巴郡持有IBM股權會大幅减少至10.32%。對IBM持股比重回升表现巴郡能夠分享IBM的盈利以及其對股東回饋的得益愈大。
巴菲特在致股東的信指出，邏輯十分簡單，假如在未來的日子你都是某股票的淨買入者，無論是间接投入資金或間接通過該公司的股票回購計劃，那麼，該股票股價回升將令你受損而並非受害。持股股價上涨，持股人得益愈大，心態上愈歡喜，這種思維是不是不成思議呢？假如運用在冀望以股代息的滙控（00005）股東身上，滙控股價上涨其實是坏事還是壞事，值得再思考。
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