以史为鉴，次高端白酒或进入新一轮景气周期

克隆豆角

今日白酒板块大涨，带动白酒概念股一同大涨。今日收盘，Wind白酒指数收涨3.69%，老白干酒、青青稞酒涨停。
白酒概念股也一同大涨，海南椰岛、皇台酒业、大豪科技涨停。
另外，山西汾酒报收498.89元/股，涨幅4.11%，舍得酒业、金种子、青海春天、伊力特、金徽酒涨逾5%。

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值得注意的是，近期白酒板块的上涨多集中于次高端白酒，一线的茅五泸三家反而表现平平。
国信证券表示，复盘历史行情，次高端白酒或许进入新一轮的景气周期。
回顾两轮次高端白酒的景气周期（2011-2012 年&；2017-2018 年）均存在以下特点
一是次高端白酒景气周期往往滞后于高端；二是高端价格引领，次高端主流价格带不断上移。
因此国信证券认为目前状况符合历史规律：
从去年到今年高端白酒表现验证了行业景气持续的判断；今年经济增速企稳回升是大背景，经济活动增加（需求增加）、居民收入水平增加（消费力增加）是必然，次高端消费需求增加；高端批价高，引领作用明显。因此，在白酒行业景气的环境中，经销商招商更容易、经销商进货意愿增强、消费者新品牌接受意愿变强。同时次高端白酒能够享受到渠道扩张带来的横向快速增长，从而带来业绩持续超预期的可能性。在此环境下，市场愿意给次高端白酒更高的估值空间。
山西证券表示，2次高端和区域性白酒在20Q1低基数下和21春节强需求下表现出较好的业绩弹性。并且随着疫情防控常态化，国内消费氛围已基本恢复，预计接下来的白酒动销可能仍将维持良性势头。
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