美凯龙的冬天有点冷

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美凯龙股价表现（自上市至今股价表现）

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财报数据显示，2020年美凯龙的营收同比下滑了13.56%，净利润同比下滑了61.37%；今年前三季度业绩虽有所改善，但仍未恢复到2019年的水平。

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经简单测算，美凯龙自营商场单店的年收入也尚未恢复到疫情之前的水平。据今年4月华商报的一篇报道，美凯龙在西安的一家卖场受到空铺率影响，甚至引进了其他业态，如幼儿园、培训中心、篮球馆等。

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美凯龙高达900多亿元的投资性房地产，并非只体现在资产负债表上。通过每年一次公允价值计量，这些资产每年都为美凯龙贡献净利润，体现在非经营性损益当中。

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将投资性房地产的增值转化为企业利润，这种会计手法在房地产景气周期时可以放大企业的盈利，把业绩数字“装点”得很亮眼。但当房地产处于下行期时则可能酝酿着风险。
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