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随着中国IPO注册制持续推进与众多高科技企业陆续上市，今年以来国内 PE募投市场显得格外火热。
数据显示，2021年前三季度，中国股权投资市场募资总规模同比增长50%，新募基金数量同比上升87.2%。强劲的募资额度还推动企业股权投资再度活跃——今年前三季度中国PE机构总投资额超过1万亿元，投资案例数和总投资金额同比涨幅均超过70%。
随着股权投资募资投资再度活跃，伪PE产品再度蠢蠢欲动。
多位创投机构人士向记者透露，近期他们前往某些二三线城市做PE产品募资路演时，又被当地金融监管部门当成“P2P产品”从严监管。究其原因，当地部分民间投资机构发起设立伪PE产品，要么标榜自己有资源突击买入即将登陆北交所的pre-ipo项目获取丰厚利益，但实际上相关投资资金被挪用到房地产融资项目；要么将这类股权投资基金产品包装成“年化收益逾10%的固定产品”销售，但相关资金悉数被纳入公司资金池业务。
“这类伪PE产品在三四线城市相当活跃，甚至部分民间资本发起的伪PE产品，个人投资门槛仅有10万-30万，远远低于合格投资者的准入标准，但他们标榜此举是通过金融创新降低投资者参与PE投资的准入门槛，以便更多人分享企业IPO与中国经济转型发展的成果。”一位创投机构合伙人向记者感慨说。这令他们在某些城市的募资路演，突然会遭遇地方金融监管部门的从严询问，他们也不得不花费大量精力时间证明自己属于合规运营的创投机构。
值得注意的是，面对伪PE产品再度兴起，监管部门出台多项监管措施进行遏制。
12月13日，证监会主席易会满强调， 要稳妥化解债券违约风险，对“伪私募”“伪金交所”等风险深入开展整治。
此前，证监会发布的《关于加强私募投资基金监管的若干规定》明确列出“十不得”禁止性要求，其中包括私募基金及其销售机构不得夸大、片面宣传私募基金，包括使用安全、保本、零风险、收益有保障、高收益、本金无忧等可能导致投资者不能准确认识私募基金风险的表述，或向投资者宣传预期收益率、目标收益率、基准收益率等类似表述等。
“事实上，这些监管措施对遏制伪PE、伪私募现象蔓延起到一定的威慑作用。”一位地方金融监管部门人士向记者透露。但他们发现，要让民众准确甄别PE产品真伪，仍面临不小的挑战。
近期，他所在的地方金融监管部门接到不少投资者投诉，抱怨多款“PE产品”本金利息兑付违约。经相关部门调查发现，这些投资产品都是伪PE产品，其具有三大特点，一是民间投资机构自行发起的“自融”产品；二是部分民间资本为了推销伪PE产品，虚构大量独角兽企业项目作为拟Pre-IPO投资项目,募集资金则悉数挪用至房地产融资项目；三是部分股权投资类产品投资门槛只有10万-20万元，明显属于伪PE产品，且融资方都是产品发起机构关联机构，并以明股实债方式募集资金，存在明显的资金池操作迹象。
记者还获悉，随着监管部门对伪PE、伪私募产品的打击力度日益增强，部分民间资本干脆另辟蹊径——他们不再发起所谓的PE产品，而是设立PE FOF品，以分散投资与降低投资准入门槛等名义，继续虚构大量优质股权投资项目，以风险兜底等名义变相开展借新还旧、资金池、明股实债等违规投资业务。
在业内人士看来，除了监管部门持续加强对“伪私募、伪PE产品”的从严打击，普及民众财商教育——让更多民众正确甄别PE产品真伪，同样显得极其重要。
一位财商教育机构负责人向记者表示，今年以来他们遇到不少投资者咨询，能否投资年化固定收益超15%的PE产品，当时他们直接提醒要注意这类产品很可能是“伪PE”。
“这让我们意识到普及财商教育的另一个重要使命，就是帮助广大投资者甄别PE产品真伪，提醒投资者如何避免掉入伪PE、伪私募的投资陷阱。”他指出。随着全民理财意识的迅速提升，越来越多投资者更愿选择高收益产品，但如何让他们识别其背后的投资风险，尤其是伪PE、伪私募所存在的欺诈风险，俨然是一大挑战。
记者多方了解到，目前行业头部财商教育机构已在财商教育课程里加入甄别PE产品真伪的技巧，包括教会投资者如何识别真正合规操作的PE产品，首先，PE产品属于非保本投资产品，任何带有固定收益给予性质的PE产品，都是伪PE产品；其次，PE产品的实际投资门槛很高，至少超过100万——任何投资门槛在百万以下的PE产品，投资者都要留心伪PE风险；第三，PE产品的投资回报有其特殊性，通常情况下，PE产品存续期一般在5-7年，最初2-3年都在投入期，未必有项目回报；只有基金运作3-4年后，才会陆续看到项目退出回报，因此标榜能快速让投资者获利的PE产品，也可能是伪PE产品。
多位财商教育机构人士指出，此举在一些城市已取得不错的效果，比如很多二、三线城市投资者一看到具有固定收益给付性质的股权投资类产品，就认定它们属于伪PE产品拒绝投资；此外，越来越多投资者知道真正的PE投资门槛超过百万，若理财机构喊出“数万元投资优质项目股权”，他们也能很快意识到这属于伪PE产品。
“目前，我们还打算更进一步，为高净值投资者提供专业的PE 产品投资诀窍，教会他们如何甄别优秀PE机构。”上述财商教育机构负责人告诉记者。以往一些高净值投资者主要看PE机构以往业绩作为投资决策重要依据，如今他们会提醒这些投资者还要关注PE机构的投资策略连续性与成熟度，以及团队稳定性，对投资项目的增值服务能力等。
值得注意的是，随着财商教育在协助民众甄别PE产品真伪方面所起到的新推动作用，也令部分创投机构看到财商教育这个赛道的新投资机会。
“我们内部一直看好中国财商教育这个赛道的发展前景。因为中国民众缺乏足够完善全面的理财知识与专业理财技巧，需要市场化运营机构赋能他们提升理财能力，且随着中国金融市场持续发展，越来越多新型理财产品与金融服务工具不断涌现，民众对财商教育的需求（尤其是对新产品投资风险的甄别）将是长期的。”一位创投机构投资总监向记者表示。但鉴于当前财商教育行业在发展初期存在着某些乱象，他们更愿等到行业实现规范良性发展，行业头部企业通过优胜劣汰脱颖而出时，再开展相应的股权投资。
多位财商教育业内人士直言，鉴于财商教育在帮助民众识别伪PE伪私募产品、持续提升理财技能等方面的良好推动作用，相关部门应尽快完善财商教育领域的监管体系——首先，市场监管部门、金融监管部门、网信监管部门等部门应联合执法，一方面督促财商教育平台落实自我平台监管职责，另一方面充分运用大数据、人工智能等新型监管科技手段，对财商教育平台各项业务操作流程实施全面监管、实时监管，线上线下相结合全方位监管；其次，相关部门可以尝试对财商教育机构资质开展备案或审核，明确后者的课程内容设置、师资信息公示、教学行为规范、投诉举报机制等操作必须达到监管要求，要求相关从业人员充分了解金融业务相关法律法规，拥有金融、财务等知识和技能，最大限度实现合规操作运营。
“此外，财商教育机构绝不能以财商教育名义涉足推介PE产品等投顾业务，更不能通过委托投资PE产品等方式触碰用户投资款，真正落实财商教育行业的教育属性。”前述财商教育平台负责人直言。
（作者：陈植 编辑：林坤） |
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