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每年年底，都是券商集中“算命”的时间，从11月初到12月底，年度策略会分不同时间地放出来，用以帮助投资者布局来年的市场。
当然，虽然有时是准确的，但在历史上，这些策略也并不总是准的。
例如曾有分析师在2015年顶点附近高喊6000点，也有人在2018大喊牛市，最后无一例外地被打脸了。
但观点或许不准，借此机会了解市场一致预期与分歧点，对于投资来说却至关重要。
目前，券商的2022年度策略已经基本完整发布，在2021年最后一个工作周即将到来的时刻，华尔街见闻策略团队整理了市场上15家券商的策略分析师观点，希望能够给大家2022年的投资带来一些参考和帮助。
十五家券商策略的主要观点汇总：
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来源：各家策略报告、华尔街见闻整理
01
总体共识与分歧
【宏观环境】
共识：美国货币环境继续收紧；中国大体宽货币稳信用；经济增速放缓。
分歧：对美国是否会缩表、国内货币政策有效性及节奏预期不同。
【大势研判】
共识：偏平淡者居多，乐观偏少，整体认为上下半年的行情会有分化。
分歧：乐观派认为跨年行情不值得期待，悲观派认为跨年行情是全年最好行情；对上下半年的行情节奏看法不一。
【行业配置】
共识：中小盘、科技（包括新能源、碳中和）以及周期被提及的次数最多。
分歧：对消费的看法不一，2/3看好消费，但有一位分析师明确提示应避开。
02
2022年的宏观展望
1、共识
目前市场上分析师对于国内外的政策及经济环境已经达成了一定共识。
海外无论经济从疫情中的恢复度如何，都普遍迎来通胀走高的局面，在此背景之下，海外流动性相对今年偏紧是大概率事件。
而国内，由于经历了2021年相对偏紧的环境，年底已经迎来了降准和降LPR。2022年国内政策整体会偏宽松，宽货币稳信用可能是主基调，而财政政策可能着重于“稳增长”。
疫情方面，无论海外还是国内，都有可能迎来边际减弱的利好局面。
这一方面对于内需恢复是利好，另外一方面由于海外供给可能恢复，有可能会对出口造成一定压力。
资金面上，由于海外流动性收紧，券商的整体测算偏向于认为2022年度的股市新增资金会低于2021年。根据招商证券分析师张夏的测算，2022年度预计增量资金6000亿，相比2021年的1.3万亿增量资金明显减少。
2、分歧
但对于海外宏观环境也有一些分歧。如广发证券分析师戴康认为美联储可能会加紧收缩，而兴业证券分析师张忆东则认为美国高通胀与低利率可以共存，流动性不紧，方正证券分析师赵伟同样认为美联储不会缩表。
而国内的政策也存在一定分歧。大部分分析师认为稳信用+宽货币会成为主导，但也有不同观点。如国泰君安证券分析师陈显顺认为，2022年由于存在地产行业引起的被动缩表的隐忧以及货币政策的宽松克制，因此货币政策可能会失效，宏观的重点在于财政政策。
此外，对于货币宽松的具体时间节点也存在分歧。如中信证券分析师秦培景认为，上半年稳增长趋势更加明显，流动性会更加充裕；而招商证券分析师张夏则认为，由于货币宽松需要满足一定指标，因此下半年迎来宽松环境的可能性更大。
03
2022年的大势研判
虽然各位分析师对于2022年的宏观环境存在方向性的大体共识，但落实到大势研判上，不得不说，分歧很大。
一方面分歧在于，全年到底是看涨还是看跌，目前大部分分析师的观点偏向中观及悲观；
另一方面分歧在于，全年的市场节奏比如到底是上半年好还是下半年好，跨年行情还是否值得期待等两方面，分析师看法不一。
1、乐观派
乐观指明确对于明年整体A股收益看涨。
在华尔街见闻整理的15家券商观点中，乐观派分析师包括华泰证券分析师张馨元和民生证券分析师牟一凌。
其中张馨元认为全年收益为正，且后三个季度的盈利更扎实。
牟一凌则明确给出了上证指数的全年预期收益率，认为将相对于12月指数涨幅14%左右。
两位分析师的观点在对一季度的行情中取得了一致，牟一凌也认为“与其搏春季躁动，不如期待全年”。
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来源：分析师研报、华尔街见闻整理
2、悲观派
悲观派指明确指出全年收益将收跌或指出“下行压力增大”、“估值承压”、“不是大年”的分析师，主要有兴业证券分析师张忆东、海通证券分析师荀玉根、广发证券分析师戴康和方正证券分析师赵伟。
其中，张忆东认为A股市场的投资时钟将在“小衰退”和“弱复苏”之间摇摆，综合指数依然不是大年。
荀玉根认为投资者需要“降低年度收益预期”，估值将承压。此外，对于跨年行情，荀玉根与两位乐观分析师的观点完全相反，他认为，全年最好的机会就在岁末年初。
戴康认为2022年股市下行压力增大，同时商品价格上升趋势也将放缓，但美债利率上行。
赵伟则从技术分析角度认为2022年A股市场走势将呈现先扬后抑格局，且波动幅度远超2021年，预计指数将在3250-4230点间运行，年线收跌概率大，且对下半年更加悲观。
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来源：分析师研报、华尔街见闻整理
3、中观派
中观派指未明确指出全年收益收跌，但指出震荡的分析师。
除上述六位分析师外，其余分析师的观点均较为温和，认为2022年仍将是结构性行情+指数震荡为主。
其中认为上半年行情更好的包括中信证券分析师秦培景、国盛证券分析师张峻晓。
其余分析师整体认为下半年行情将更好。
另外，安信证券分析师陈果虽然指出美联储加息在上半年对中国政策压力不明显，但并未明确指出行情在上下半年的分化。
04
板块分化
1、大盘或价值派
明确看好大盘与价值股的有3家，主要是海通证券分析师荀玉根、申万宏源证券分析师傅静涛、王胜和招商证券分析师张夏。
2、中小盘或成长派
看好中小盘与成长股的分析师有4位，其中包括安信证券分析师陈果、华泰证券分析师张馨元。此外兴业证券分析师张忆东与浙商证券分析师王扬也属于此类，两位分析师还特别提出，2022年应专注于以科创板为主线。
3、均衡（或轮动）派
其他8位分析师则认为价值与成长将呈现均衡或轮动的局面。
05
行业配置
整体来说，分析师2022年比较看好的行业是大众消费、科技、电网投资及运营以及周期股的局部或阶段性行情。
其中，15家分析师全部在看好的板块中提及了科技及泛科技（包括新能源或军工），并有9家在看好的行情中提到了消费。
但也有分析师并不看好消费。
如兴业证券分析师张忆东在看好板块中未提及消费，并指出：低碳科技产业链、“万物智联”产业链、泛军工产业链、半导体为代表的高端制造、生命科技将成为本轮朱格拉周期中国股票行情的主角，媲美当年的“五朵金花行情”。
此外，悲观派的赵伟也指出，应适当回避上一个经济周期股价透支了的行业，如消费、农业、地产及医药。
民生证券分析师牟一凌与申万宏源的分析师都特别着重提到了周期股的投资机会。 |
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