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在整体纺织业行情触底反弹之际，政策支撑以及育儿理念优化有望驱动童装优质赛道高速增长。童装龙头优势稳固，高品质婴童产品料将提升市场渗透。
南方财经全媒体 资讯通研究员 彭卓 综合报道截至1月5日收盘，中证全指服装指数在三大股指均下跌的大环境下，逆势上涨1.89%。在市场主线迷茫中，表现突出。
个股方面，嘉麟杰、欣龙控股涨停，南山智尚、报喜鸟涨超5%以上。在整体纺织业行情触底反弹之际，政策支撑以及育儿理念优化有望驱动童装优质赛道高速增长。
童装消费频次提升
政策支撑和儿童消费重视度提升驱动童装消费频次提升。我国人口基数大，尽管近年来出生率有所下滑，每年的新出生人数依然稳定在1000万人以上，同时近年来国家分别出台“二孩”、“三孩”政策，亦为出生人数提供支撑；另一方面，“4+2+1”的家庭结构和“优生优育”的理念也使儿童的家庭地位得到提高，童装消费频次随之提升。
童装消费升级趋势明显
85后和90后新生代消费者对生活品质有更高的追求，价格敏感度较低，愿意为品牌和品质支付更高的溢价。随着这部分群体成为婚育主力人群，童装的舒适性和时尚性成为更重要的消费诉求，从而驱动童装消费单价的增长。
随着我国居民人均可支配收入的较快增长，消费者购买力不断增强，儿童人均童装支出显著提高。但与发达国家相比，人均童装消费支出仍有较大差距。
首创证券认为，在需求端销售量和消费结构升级齐升的双重驱动下，童装市场规模仍有可观的增长空间。
童装赛道增速快，婴幼儿服装占比提升
从行业规模来看，2020年我国童装市场规模为2292亿元，2015-2020年年均复合增长率达到10.4%，相较于男装、女装等细分子行业增长势头更优。从结构来看，在新生代父母精细化育儿理念影响下，母婴市场细分需求显现，婴幼儿服相较于其他品类增速更快，2020年市场规模达到500.7亿元，2015-2020年CAGR为14.9%，在童装市场中的占比不断提升。
投资策略：龙头企业有望继续巩固优势
首创证券认为，童装龙头优势稳固，高品质婴童产品料将提升市场渗透。童装的舒适性和安全性是选购时的重要考虑因素，深耕行业多年、具有供应链优势和品牌影响力的龙头更容易得到消费者的信任和青睐；同时，与成人装相比，童装的时尚属性偏弱，从而更易形成品牌粘性。未来龙头企业有望凭借品牌美誉度、性价比和产品的研发创新继续巩固优势，提升市场份额。
信达证券认为，随着中国经济结构转型升级，劳动力成本上升，传统劳动密集型产业逐步退出，中高端制造业快速崛起。近年来纺织行业企业数量持续下降，2021年10月全国纺织业企业单位数为1.86万个，较2010年峰值减少44%，大量中小企业退出市场，行业份额向头部集中。
在此大环境下，童装行业集中度有望继续优化。童装市场CR5由2015年的7.5%提升至12.5%，集中度逐年提升但整体格局仍较为分散。行业龙头巴拉巴拉品牌市场占有率由2015年的4.1%稳步提升至2020年的7.5%，较其他品牌领先优势明显。
从市场参与者来看，童装品牌大多依托成人装发展，共享市场定位与设计风格。例如，AntaKids等运动品牌的童装产品线在产品功能性和设计风格方面均为成人装研究设计成果的延伸。Balabala品牌为专业童装品牌，充分利用成人装品牌森马的行业经验和供应链资源，持续巩固和优化其在市场中的先发优势。
个股配置建议：
森马服饰（002563.SZ）：公司童装龙头地位稳固，剥离KIDILIZ后，童装业务轻装上阵，保持较快增长，休闲服业务稳步恢复，经营质量有望持续改善。
美邦服饰（002269.SZ）：公司具有完善的品牌矩阵，除先锋潮牌美特斯邦威外，还有定位新奢的MECITY和两个童装品牌moomoo和MECITYKIDS米喜迪。
朗姿股份（002612.SZ）：运营以时尚女装、医疗美容与绿色婴童为主的三大业务板块。服装业务营收回暖，区位优势明显。2021年上半年，婴童业务营收同比增速为21.86%。
太平鸟（603877.SH）：覆盖男装、女装、童装等领域。定位中档休闲时尚市场，拥有太平鸟女装、太平鸟男装、乐町少女装、MiniPeace童装等多个品牌。2021年前三季度实现收入74亿元，归母净利润5.5亿元，2021年前三季度太平鸟女装/太平鸟男装/乐町少女装/MiniPeace童装收入占比分别为44%/29%/13%/12%。
（报告来源：首创证券、信达证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）
（作者：彭卓 编辑：辛继召） |
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