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路透上海1月7日 - 新年假期刚过，去年底多次出现债务负面舆情的中国房企世茂终陷入泥潭，短短两天先后爆出信托违约以及协商ABS展期，境内外债券重挫，股价亦一度暴跌。在恒大危机如何化解尚无明确定论之时，中国民营房企又面临着新一轮的债务考验。
业内人士认为，在“房住不炒”的基本国策下，行业长期前景难看好，而融资端虽已有明显放松，但资金依然流向国企以及少数高资质民企，急需化债的民企难获救命钱，在正常血液循环无法恢复的情况下，陷入困境的房企只能寄望于大规模甩卖项目以求得生机。
“政策虽然松动了，但态度还是很明确，化解风险还是要靠市场，（民企）拿不到真金白银，现实依然很残酷，”一券商研究人士称。
中诚信托周四称世茂相关信托计划已违约，涉及金额达6.45亿元。世茂集团0813.HK旗下的上海世茂建设周五就此发布说明公告，公司称，目前作为主要还款来源的项目仍然在陆续销售并持续归集资金以备还款，将与中诚信托继续就未尽事宜进行积极协商，争取合作谅解和支持。
此外三位了解情况的消息人士今日透露，世茂集团旗下的上海世茂建设1月下旬将有两期共11.65亿元人民币ABS（资产支持证券）到期，公司正与持有人协商展期，初步方案是年内分期兑付本金，到12月兑付完毕。
世茂旗下境内外债券全线跳水，周五共有五只人民币债券因下挫超过20%而被上海证交所临时停牌，上交所跌幅排名前九位中有七只是世茂债，幅度介于13.4%-22.6%，另两只“19富力02”和“19禹洲02”亦属债务压力沉重的房企。
境外债券方面，世茂美元债在周四尾盘集体暴跌后，周五依旧颓势难改，继续刷新历史新低，除一只今年7月到期的债券外，市场价均已不足面值的四成；世茂集团港股一度泻逾18%至近13年低位，随后跌幅逐步收窄，最新跌约5%。
对于世茂股债齐跌，一私募机构人士称，“之前各种负面其实也就是在勉强支撑，这种情况下只要有一个破口，后面就很难了。”
兴业证券最新信用债年度报告认为，2022年预计货币环境将依然维持整体宽松，在防风险背景下，信用债违约带来超预期冲击的概率不大，重点关注局部领域可能面临的尾部信用风险。
报告并指出，当前虽然在释放房地产领域融资转松的信号，但是地产领域实质的宽信用效果需要持续关注。一旦融资端修复不畅，伴随着大量债务到期，民营房企的流动性危机依然很难解除，因此对债务压力较大、业绩边际承压的民营房企债依然需要保持警惕。
不过随着民营房企债务风险持续暴露，为防风险进一步蔓延，政策可能也会有针对性的加强。上述券商研究人士认为，接下来要推动问题房企的项目转让加快落地，打通化债的“肠梗阻”，或是政策主要考虑的着力点。
中国房地产行业加快整合、实现良性循环迎来了新的政策加持。消息人士周五指出，大型优质房企对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入“三条红线”相关指标，也就是说从银行端将这些并购贷款剔出“三条红线”。
受该消息刺激，中国地产板块周五股市领涨，恒生中国内地地产指数最新升约4.6%，A股市场方面，沪深300地产指数一度劲升5.5%至近七个月新高，收升3.9%。
**世茂债务展期协商结果难料**
面对债务压力罩顶，世茂集团正加紧推进相关展期工作。消息人士透露，上海世茂建设提出的展期方案为第一个月先还本金的10%，2月-11月每月还5%，12月偿还剩下的40%。
一位消息人士表示，目前公司与持有人处于协商阶段，“我觉得除非有担保增信，否则持有人不会同意的；如果协商不成功，就会触发交叉违约条款，累及其他债券。”
1月上海世茂建设有三期ABS将到期，首先是“璀璨16A”1月14日到期，此前有消息称公司已将兑付资金打入监管账户。随后的两笔ABS在1月26日和28日先后到期，为“平裕5优”和“鑫荃1优”，规模分别为4.5亿元和7.15亿元。
而除了上述ABS外，1月世茂系还将有一期境内公司债到期，世茂股份600823.SS发行的“19世茂G1”将在1月15日到期，该期债余额约19亿元，票息4.65%。
世茂股份在12月末举行的投资者线上说明会上，曾被问及是否已准备好该期债的兑付资金，管理层当时表示，公司会用自有资金及销售回款进行兑付。
中国评级机构--联合资信评估此前将世茂集团旗下的上海世茂建设有限公司主体及相关债券债项信用等级由AAA下调至AA+，评级展望调整为负面。
世茂股份上周表示，公司销售及回款工作均在正常推进中，但是完成年度380亿元的销售签约计划“有较大的难度”，陆续有在与投资者洽谈出售自持商业和酒店，有合适的商业机会会努力把握。
除了世茂前途未卜外，中国恒大3333.HK正在进行的公司债持有人会议能否通过展期方案，从而再次躲过境内公开市场债务违约亦广受关注。
面对重重债务到期压力，恒大在困境中极力斡旋。公司旗下恒大地产集团周三公告称，将于1月7日-10日召开境内公司债“20恒大01”债券持有人会议，审议回售本金兑付和利息支付均延期半年的议案。此前尚勉力维持偿付的境内债亦难再及时兑付，表明目前公司已深陷困境。（完） |
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