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贵州茅台、金龙鱼、农夫山泉、海天味业，常被股民调侃为“四大神水”。近两年，其中的“两大神水”——金龙鱼与海天味业，曾经开始入侵彼此的阵地了。
3月23日晚间与24日晚间，金龙鱼与海天味业前后公布了最新年报。2021年，“油茅”和“酱茅”过得都不如意：金龙鱼增收不增利，净利润乃至下滑超30%；海天味业事迹增速创下上市以来新低，乃至喊出了“顺境搏杀”的标语。
在稳固主业追求新的增长的同时，这两大龙头都选择了多元化。无意思的是，在新业务规划中，金龙鱼盯上了调味品等业务，而海天味业瞄上了粮油等业务。
从2021年来看，金龙鱼的攻势似乎更强。久远来看，看似与海天味业不在同一条赛道上的金龙鱼，可能会是海天味业最大的朋友。
01、巨头的“懊恼”
在包装粮油和调味品两个细分市场，金龙鱼与海天味业都是各自行业的龙头。然而，2021年，这两大巨头都遇到了新的“懊恼”。
先看“油茅”金龙鱼。
2021年，金龙鱼营收范围为2262.25亿元，同比增16.06%，是A股食物行业营收最高的。然而，归母净利润为41.32亿元，同比增加了31.15%。
金龙鱼是2020年10月份上市的，即便将时间线拉长至2018年，这也是其初次泛起年度净利润降落。
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分产品来看，金龙鱼包罗食用油、大米、面粉在内的厨房食物，2021年支出为1419.79亿元，同比增长了17.14%，营收占比为62.76%；饲料原料及油脂科技支出825.15亿元，同比增长13.83%，营收占比为36.47%。
净利润的降落，次要仍是跟最中心的产品——厨房食物相干。
金龙鱼称，因原资料本钱下跌幅度较大，出产运营本钱高于上年同期；市场竞争加剧，叠加消费疲软的要素，中高端批发产品销量遭到较大影响；跟着国际餐饮市场的复苏，餐饮渠道逐渐恢复，毛利率较低的餐饮渠道产品的销量占比晋升。
这三大要素致使厨房食物的销量、支出增长的同时，利润却降落了。
其实，在2020年底和2021年3-4月份，金龙鱼调剂了不同油种价钱，总体涨价幅度为10%-15%。然而，从厨房食物营业本钱21.38%的增幅高于支出的增幅能够看出，降价并未彻底掩盖本钱的下跌。
再来看“酱茅”海天味业。
2021年，海天味业完成营业支出250.04亿元，同比增长9.71%；归属于上市公司股东的净利润为66.71亿元，同比增长4.18%。
自2014年上市以来，这是海天味业事迹增速最小的一年。
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海天味业是“一体两翼”的产品矩阵，即以酱油品类为主体，以蚝油和调味酱两大品类为翼。酱油业务占主营业务支出的60%摆布，蚝油和调味酱约占30%。2021年，酱油支出141.88亿元，同比增长8.78%，酱料、蚝油分别增长5.61%、10.18%。
海天味业在年报中提到，2021年是极为难题的一年，消费需要疲软、各种原材物料价钱下跌、社区团购恶性竞争……“公司面临史无前例的应战”。
三大中心业务的增长均不睬想，并且，营业本钱还在大幅增长。
海天味业一样进行过降价。在2021年10月，海天味业对酱油、蚝油 、酱料等部份产品进行了3%-7%不等的降价，但一样，公司总体营业本钱16.36%的增幅，远高于营业支出的增幅。
因此，2021年，金龙鱼与海天味业的毛利率、净利率，都下滑了。
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若将海天味业与金龙鱼的利润率对比的话，你会发现，金龙鱼赚得只是“辛勤钱”。因此，金龙鱼营收范围很大，但海天味业的净利润更高。
论营收，1个金龙鱼至关于9个海天味业；论净利润，1个海天味业至关于1.6个金龙鱼。
海天味业最大的懊恼是，中心业务生长性不如往昔。而金龙鱼的懊恼是，原本就不高的利润率，2021年又雪上加霜了，致使净利润大幅降落。
02、两种生意，两大富豪
同是环抱餐桌的食物，金龙鱼与海天味业利润率差距却很大，这面前次要是两种生意模式的不同。
关于海天味业来讲，高门坎、高毛利是其护城河，但对金龙鱼来讲，正好相同，低门坎、低毛利，是其打造的护城河。
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海天味业曾经具有了弱小的渠道话语权和品牌力，以“先款后货”的形式结算，多年来应收账款都为0，并且酱油行业进入门坎较高，龙头劣势早已浮现。
粮油行业门坎低，并且关乎民生，价钱天然也敏感。因此，金龙鱼与海天味业不同，金龙鱼只能依托量大利薄来打造本人的护城河。
金龙鱼曾表现，对公司而言，量大利薄的生意会是一个较高的竞争壁垒，能够增加其余潜伏竞争者进入行业的时机。缘故很简略，假如一个行业利润率高，就会吸引更多竞争者的参加。
这也无理。利润率低的行业，得多人看不上，而像利润率极高的白酒行业，这几年不少资本都有所举措，如郭广昌携复星系一连“饮下”两家白酒上市公司。郭广昌此前也说过，低毛利的行业不合适复星做，企业就要做高毛利的名目。
从这个角度来讲，做粮油生意，不如做酱油生意，也不如首富钟睒睒卖农夫山泉，农夫山泉的包装饮用水，毛利率超过了60%，是金龙鱼的好几倍。
金龙鱼面前的郭氏家族，却是另外一种思惟——将量大利薄做到极致，一样能够造成弱小的竞争力。摸爬滚打几十年，郭鹤年曾经当了20年的马来西亚首富。
不光要量大利薄，还要“吃干榨净”。
金龙鱼的业务和产品看似简约，但实际上，它们之间是严密相干的。
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下游的农副产品通过初加工，会发生毛油、糙米、净麦等初加工产品，同时还会发生豆粕、菜粕、米糠、麸皮等副产品；副产品可间接变为饲料原料；初加工产品经过高深加工会发生食用油、大米、面粉等产品，经过油脂科技工艺，还能够发生油脂科技产品。
这即是金龙鱼所谓的“吃干榨净”。经过这类模式，农副产品简直混身都变为了“宝”。
不外，2021年，“酱茅”与“油茅”的神话都退色了。
2021年1月，金龙鱼与海天味业股价纷纭创下新高。金龙鱼以145元/股创下开盘价新高，总市值高达7861.31亿元；海天味业开盘价以214.58元/股创下历史新高，总市值达6953亿元。
不外，截至2022年3月25日开盘，海天味业总市值3710亿元，金龙鱼总市值2633亿元。相较一年前的高点，海天味业跌了近47%，而金龙鱼更是跌去近67%。
即便如斯，海天味业董事长庞康与金龙鱼面前的郭鹤年，也还是两大超级富豪。
在3月17日公布的《胡润寰球富豪榜》上，66岁的庞康财产为1450亿元，仍为“酱油界首富”；而快99岁的马来西亚首富郭鹤年，财产为1050亿元。
在中国卖酱油的庞康，比做着寰球生意的郭鹤年，财产竟多出不少。
酱油的市场浸透率曾经处于较高程度，在存量中竞争更为剧烈。而粮油行业曾经进入增长迟缓期，各品牌之直接近于存量竞争，并且利润率低。海天味业与金龙鱼在千方百计扩张原有业务当先劣势的同时，还在探究多元化，以打消各自的“懊恼”。
03、入侵对方的阵地
海天味业与金龙鱼可能也没想到，有一天它们会相互入侵彼此的阵地。目前来看，金龙鱼的攻势更强，而海天味业似乎更多的是在防卫中出击。
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金龙鱼说过：“假如一个行业利润率高，就会吸引更多竞争者的参加。”金龙鱼在印证本人护城河的同时，也践行了这句话，进入了利润率更高的调味操行业。
在2020年十二月底的投资者瓜葛流动记载表中，金龙鱼称，公司曾经进入了调味品、酵母行业，也会进入冷冻面团、地方厨房等相干畛域。
金龙鱼以为调味操行业的后劲很大，所以将调味品视作一项很首要的新业务。
到2021年十一月的时分，金龙鱼称，对于调味品产品，除了原本的芝麻香油、花椒油等，当初次要有酱油、醋、蚝油和料酒。其中，蚝油和料酒临时是代加工出产，但跟着公司新工厂的建成投产，调味品产品都将以本人出产为主。
对于酱油，金龙鱼与中国台湾出名品牌丸庄公司协作；对于醋，金龙鱼推出了“梁汾”品牌的山西陈醋。
金龙鱼对调味品业务的推动很快。
仅两三个月后，金龙鱼称，公司在泰州的丸庄酱油二期名目已在筹建中，建成后产能会扩张一倍。同时，正在广东阳江筹建工厂，方案出产广式酱油，将来也将采取双品牌、双战略来开展酱油业务。对于醋，在山西的梁汾醋厂也正在扩产。
看着金龙鱼这架式，海天味业可能更焦虑、更焦急了。
海天味业除了“一体两翼”以外，这些年进行了相干多元化，已早早进入了醋、鸡精、料酒等细分市场。
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在2021年年报中，海天味业提到的一句话，值得品尝：更多的大品牌、大企业参预到调味操行业的竞争中来，使企业间的竞争更为白热化。
“更多”一词中，确定包罗了金龙鱼。主营业务本就堕入了增长瓶颈，没想到，更大的巨头抢食的步调竟如斯之快。
2021年，海天味业公布了9则“对外投资布告”，这是其上市以来公布此类布告至多的一年。其投资的业务次要为调味品主业，其次还有食用油业务。
总而言之，在稳固主业进行“防卫”的同时，海天味业也进一步多元化进行“出击”。
2021年1月，海天推出了食用油品牌“油司令”。同时，在电商平台，海天味业也暗暗上线了食用油、大米等产品。
在2021年3月份的投资者调研中，海天味业提到，食用油产品是对海天产品构造的良好增补，但食用油产品刚刚上市，详细布局和开展还需求一按时间去规划。
在2021年年报中，海天味业涓滴未提粮油业务最新停顿与销售数据，而是与醋、鸡精、料酒等业务一同归到了“其余”中。2021年，“其余”品类营收为22.十一亿元，同比增长13.37%，增速较快，不外，次要是因为醋、料酒等产品的推进。
在3月25日举办的2021年度事迹阐明会上，海天味业表现，面对疾速变动的市场和消费多元的需要，公司会持续放慢产品的新陈代谢，也会在米面粮油、火锅底料等跨界产品上逐渐发力。
一样，金龙鱼在2021年年报中也没有披露调味品业务详细的销售数据，而是将酱油、醋、蚝油等调味品业务归到了厨房食物中。
从2021年的举措来看，金龙鱼的攻势更强，海天味业更多的是在防卫。
久远来看，被海天味业“拿捏”多年的中炬高新、千禾味业可能缺乏为惧，而本来在圈外的“硕大无朋”金龙鱼似乎更可怕，极可能会成为海天味业最大的朋友。
截至2021年3月，金龙鱼在全国具有十一0多万个终端客户，掩盖了全国一切市、县。金龙鱼称，调味品和粮油的渠道重合度十分高，公司调味品业务在餐饮渠道的停顿速度较快。地方厨房名目落地后，预计调味品业务会推行的更快。
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海天味业的处境很艰巨。其在年报中提到，为应答外界环境的变动，“公司发动顺境搏杀的号令，要求全体员工目光朝内、刀刃向己，经过各种措施挖潜增效……”。
无意思的是，金龙鱼屡次向海天味业“逞强”：“咱们在调味品上并无要超过海天的方案，由于海天在现有市场上曾经建设并占领了微小的市场份额。”
不外，“客套”之后，金龙鱼也悄悄地放了一句：“咱们置信咱们的优质产品能够在调味品市场上占领一席之地。”
“一席之地”，到底有多大，这话听着象征深长。
但是，最大的朋友，可能往往以最低的姿势出场。
（作者 | 雷彦鹏，编纂 | 刘肖迎）
（除独自标注来源外，以上图片来自视觉中国）
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