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原标题：静止鞋打败高跟鞋，“一代鞋王”百丽走下神坛，高瓴却感觉本人捡到了宝
静止鞋打败高跟鞋，“一代鞋王”百丽走下神坛，高瓴却感觉本人捡到了宝
周嘉宝
2022-03-27 07:59:00
来源: 时期财经
但凡女人途经之处，都要有百丽。 “有钱的、前提好的、长得美观的、喜爱赶时兴的年老人都穿百丽，盛行！”
53岁的王京回想，大约20年前，百丽旗上品牌在她糊口的小县城里就掀起了很长一端时间的时尚风潮，彼时港风流行，关于下班族来讲，套拆卸上一双粗劣的皮鞋必不成少。
在不少70后、80跋文忆中，长大后的第一双皮鞋就来自百丽。
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图片来源：视觉中国
王京还记得第一双百丽的鞋来自百丽旗上品牌思加图（STACCATO），浅口单鞋设计，柔软温馨的皮面，即便放到明天，也不克不及说过期。过后，这双鞋的批发价是她工资的六分之一，但即使是这样她也要托敌人从外埠带回来。
2007年，被誉为“一代鞋王”的百丽国内以510亿港元的发行市值登陆港交所上市。但是仅十年，消费市场剧变，近三十岁的百丽未能跟上时期的步调。2017年，在高瓴资本牵头下，百丽以总收购价531亿港元进行公有化退市，这也是过后港交一切史以来最大的一笔公有化买卖。
时隔五年，百丽时尚团体再次向港交所递交IPO请求。“百丽国内”的证券简称也变为了“百丽时尚”。但是，如今百丽的鞋履业务远未达到退市前水准，为什么此时重提上市？“百丽时尚”和以前的“百丽国内”有何不同？不知足于做“鞋王”的百丽能否完成四十不惑？
“百货商场里，一层楼有一半都是百丽的品牌”
“但凡女人途经之处，都要有百丽”，这是百丽曾打出的标语。
1979年，当了20年学徒的邓耀在香港创建百丽品牌，初期从事鞋类产品贸易——香港设计的鞋款拿到边疆出产，再回港销售，是过后除外货公司外从边疆进鞋的第一个香港人。1987年，邓耀在深圳设立了工厂，1991年深圳百丽鞋业无限公司正式注册成立，曾任职于招商局蛇口工业区轻纺开发公司盛百椒成为总经理，百丽开始鞋类产品定制和出产。
1992年至2003年，百丽先创建了百丽（Belle）品牌在边疆的业务，随后推出定位不同的思加图STACCATO、天美意Teenmix、她他TATA。“区域经销+批发百货”的模式，让百丽鞋履的批发网络迅速铺开，成为众所周知的品牌。
“起初，咱们县城也开了专卖店，她他和天美意品牌样式年老，除了本人，我也开始给女儿买。那段时间应该算是百丽的忠实粉丝，百货商场里，一层楼有一半都是百丽的品牌，买来买去都是它。”王京说。
按照中国行业企业信息公布核心统计，从1996至2006年，百丽品牌（Belle）延续10年位列中国女鞋销售额第一。百丽的鞋履帝国幅员初显，随后一路高歌猛进，于2007年在港交所胜利上市。
有了资本撑持的百丽，在2007至20十二年迎来了更疯狂的增长和扩大阶段。公司营收、归母净利复合增速分别达 23.0%、17.1%，每一年净开店达2000家以上，门店数量也从2007年的6090家飙升至20十二年的17564家。在收购方面频频出手，令百丽品牌矩阵完成了20岁-40岁、300元-2000元单价、全性别掩盖。
这时候的百丽，除了影响着60后的王京，还影响着90后的雯雯。
“我上大学的时分，百丽就很火，咱们家三姐妹都会买，边疆的样式没有香港的美观，每一年去香港都专程去百丽旗下思加图和妙丽的品牌专卖店。”90后雯雯第一次接触百丽是在20十一年摆布，家里的三姐妹每一年都会购入3-4双百丽公司旗下的鞋款，“之前的百丽既有气质，又高端。”
不只在消费者中，在商场百货里，百丽也拥有霸主位置。具有10余个品牌，百丽始终在向市场传递本人“渠道之王”的位置。据过后媒体报导，仅“扣点”一项，百丽就比得多供给商低，“商场要将百丽招来，一度还得贴上装修费。”一名曾在广百任务过的任务员人透露。
按照Euromonitor，2009-2013年间，百丽在女鞋行业的市占率均超10%而且在2013年达到13%的高峰。同时，百丽在资本市场的表示也不俗，2013年2月，公司股价一度达到15.2港元/股，市值超1548亿港元。
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静止风、快时尚、电商突起，百丽失去年老人
极盛时代的百丽，在买买买的路上停不上去。
2013年，百丽与日本巴洛克建设协作火伴瓜葛，依靠品牌Moussy和SLY正式进入时尚女装畛域，2014年百丽持续收购高端休闲鞋履品牌SKAP。
但巅峰即拐点，百丽一贯引认为傲的鞋履业务在2013年后迎来萎缩。
“过后，团体最大的三大女鞋王牌，一个是百丽，一个是思加图，还有一个是妙丽。事迹下滑，让全公司上下压力十分大，全部团体面临转型问题。”2014年进入百丽团体的林七（化名）刚好赶上团体鞋履业务增速下滑。
过后，女性时尚鞋履的市场遭到静止风潮的侵袭。据国盛证券，2013年后中国静止鞋服市场范围继续攀升，在2016年达到了1884 亿元。
2013年-2017年，百丽鞋履年度支出分别为251.25亿元、263.93亿元、230.37亿元、210.74亿元和189.6亿元，该业务支出增速由19.38%一路下滑至-10%，并在2015年度和2016年度延续两年泛起负增长。同为时尚鞋履企业的达芙妮公司的营收也继续降落，降幅由2013年的0.78%扩展到2018年的20.8%。
能够比较的是，国产体育鞋服公司安踏在2014至2018年，营收由89.3亿元增至241.2亿元，年复合增长率超20%。
“比来我的鞋都是静止鞋，我但愿所有均可以变得更为温馨，我以为展示魅力不需求仅仅依托高跟鞋。”去年底，Ji妹妹y Choo 创意总监 Sandra Choi曾地下抵赖本人着装习气的改动。与此同时，愈来愈多的年老人也更偏向选择静止鞋作为日常和任务着装。在90后倬玄的印象中，“百丽像是妈妈的鞋。”
不只如斯，各大百货商场和购物核心也为静止鞋腾出更多空间。
不外，让百丽鞋履事迹继续下滑的，不单单是来自静止鞋服市场的压力。电商平台的突起，线上消费发作，线下批发消费场景由传统的百货商场逐步转移至新潮的Shopping Mall，新一代年老人被Zara等快时尚品牌羁縻等问题接二连三，百丽目不暇接。
三句话不离转型的百丽，最终船大难掉头
外界广泛以为，百丽是从高瓴接手之后才正式开始转型，而在过后担任团体旗下两个品牌市场的林七看来这其实不精确，百丽比得多品牌都要更早意想到这些问题。早在 2009年和20十一年，百丽成立淘秀网和优购网，规划B2C电子商务和垂直电商，但都以失败告终。
“过后，百丽旗下的每个品牌都在紧锣密鼓发展品牌降级，从品牌总体形象到产品选择，细到鼓吹物料与案牍，都要从新定义，不停地做名目，不停地翻新。”斗志满满的林七是团体转型期的空降兵，所以常常加班到深夜。
那一年，她数不清开了多少个会议，但每个会议的内容三句不离“转型”，从人力、财力、物力，以CEO盛百椒为首的团体办理层都下了极大的信心。
但林七的斗志很快被理想磨灭。要知道，彼时的百丽只管门店增速放缓，但还是一家有超过2万家直营门店、十二万名员工的超大线下批发体系的“硕大无朋”。船大最终是难掉头，她发现，为了回应公司自上而下、源源不停的转型要求，她和共事阅历了数个名目，但名目效果却并无体当初终端销售事迹上。
很快，在对任务的复盘中，林七发现了团体更多问题。
首先是办理层转型标语喊得嘹亮，但员工们理论起来其实不踊跃。“百丽有得多任务了5年以上的老员工，习气了到点儿上班，有时分次日要出海报设计我都找不到人，只能本人干。”林七在那时乃至学会了Photoshop和CAD。
其次，是转型的重点。林七以为，为了所谓的年老化转型，团体将时尚鞋履业务的竞争重点放在了Zara、H&M这一类快时尚品牌。“过后团体每个品牌都要去学，连CAT这样的工装品牌也不例外，然而得多定位中低档的传统品牌其实其实不合用这个模式，它们的产品中心竞争力不在这里。”
20十一年，百丽成立15mins品牌，以更平价，更多SKU来对标快时尚，“这是一个尝试，团体上下对这个品牌的高周转模式抱有极大地猎奇，然而这类就义质量、升高售价的理念其实不被区域看好。”客单价低了，经过升高利润搏销量，得多人都不想冒这个危险，这在林七看来也致使了转型的功效甚微。
最初，林七发现地域分公司各自为王，总部对其管制力与话语权其实不大。据林七回想，百丽直营体系的建设大可能是区域经销商收编而来，“据传言，2005年将经销商收编直营，更多的是为了上市做筹备。所以大区总的话语权很高，虽然策略标的目的转向了快时尚的模式，但得多人并无真正认可，得多转型落地到区域时曾经大打折扣。”
当初来看，百丽鞋履业务上“自救式”转型确实不算胜利，公司在女鞋行业的市场份额也大幅流失。按照Euromonitor，百丽在女鞋行业的市占率由2013年的13%一路下滑至2018年的6.4%。
邓耀花了三十余年建设的鞋履帝国，逐步跌落神坛。
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图片来源：视觉中国
被高瓴看中，百丽再也不是百丽
“英雄迟暮”的百丽虽然自救乏力，但却被高瓴资本一眼看中，后者先是2017年主导了百丽国内的公有化，2019年又将业务模型纷歧样的静止鞋服批发业务滔搏国内分拆独自上市。
有了资本的加持，退市后的百丽在品牌端进一步收购了潮流衣饰Initial品牌业务、重押中高端女鞋市场、收购新消费品牌73hours鞋履业务，同时还获取了潮流品牌Champion的分销权及商标使用权。
截至目前，百丽时尚具有20个自有品牌及协作品牌组合，掩盖时尚鞋履和潮流衣饰两大业务。包罗公众时尚鞋履BASTO、森达、15mins，高端时尚鞋履72Hours、Joy&Peace、STACCATO，功用休闲鞋履SKAP、Clarks，潮流鞋履与衣饰Champion、CAT、Moussy、SLY、initial等品牌。
然而，时期财经发现，包罗BELLE、森达、Teenmix、TATA在内的传统公众品牌似乎保持了挣扎。
在社交平台上，这些品牌的鞋履设计频频剽窃大牌被消费者诟病。2019年百丽还曾遭国内豪侈品牌Louis Vuitton起诉，指控百丽于2018年7月上架、售价为598元的静止鞋剽窃了其同年2月上架、售价约7300元的Archlight静止鞋。
但无论是高瓴，仍是百丽，似乎关于它们的品牌形象其实不在乎，有剽窃嫌疑的样式仍源源不停地被摆上门店的货架，剽窃对象从LV到Gucci，从Celine到Balenciaga，从鞋子到配饰包袋，无一幸免。
百丽这一套“快时尚”的打法，也的确捉住了一部份人的需要。有消费者在社交平台婉言：“比高仿品质好，比大牌廉价。”
实际上，相对于于品牌，高瓴更看重百丽的渠道与供给链才能。早在2017年，高瓴团体开创人张磊就表现，不论是C2M（Customer-to-Manufacturer顾客对工厂）、快时尚供给链，仍是无缝链接，独一最无机会完成并发明出新模式的公司，实际是百丽。
退市之后，高瓴不只在百丽的线上业务投入少量资源，还侧重优化了线下批发网络，规划主流店商平台，鞋类业务线上渠道的支出奉献也逐步进步，由缺乏7%（2017财年）大幅减少至25%以上（截至2022财年前九个月）。
招股书显示，百丽退市后，始终努力于数字化转型，建设了涵盖产品企划、设计研发、出产、DTC批发及客户经营的垂直一体化的业务模式。
被资本看中的百丽，也终于被高瓴打形成了一个披着时尚外衣的古代化的实体批发平台，却与过往消费者心中的形象渐行渐远。
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图片来源：视觉中国
营收仅为退市前一半，资本市场在期待甚么？
即使是鞋履业务其实不见有多少起色，资本市场为什么对百丽仍有期待？
招股书显示，2020财年、2021财年以及2022财年前9个月，百丽时尚支出分别为201.14亿元、217.37亿元和176.27亿元，与退市前超400亿元的营收表示比拟简直腰斩。
“把如今的百丽看成一个品牌，是一个误区，它其实是批发主体商。”一名不肯具名的投资机构人士对时期财经坦言，“如今的‘百丽时尚’早已不是看品牌价值，目前得多批发品牌依靠于线上，它只要品牌价值，面前出产和供给链凌乱。而百丽宏大的DTC直营体系、C2M迅速反馈恰是这些品牌所不足的。”
截至2021年十一月30日，百丽团体线下批发网络依然高达9153家，且全为直营，是中国最大的直营时尚鞋服批发网络。弗若斯特沙利文征询公司以2020年批发额为统计口径，百丽时尚团体还是中国范围最大的时尚鞋服团体。
上述投资机构人士续称：“过往的货-场-人推翻至人-货-场，也就是从终端理解到消费者喜爱甚么，能马上跟进出产，运营改进。百丽在过往20年，包罗退市这几年，转型曾经根本实现，从工厂到直营门店终端全链路买通。”
另外一方面，自有鞋履品牌不停老化的同时，百丽在新消费时尚畛域投资始终活泼。
高瓴操盘下，百丽前后投资了专一于温馨及可改换配饰的高跟鞋品牌7or9；凸起青少年盛行文明的街头风服装品牌BEASTER，以及专一于以科技主导服装的中国品牌白小T。
上述投资人称，关于新品牌来讲，线上生态环境其实不现实，要想触达更多消费者，在平台存量池中烧钱竞价买流量成为了绕不开的路，极大地限度了品牌的开展，然而在疫情当时，线下实体经济复苏，百丽的批发体系与这些新品牌或就可以发生意想不到的效应。
这也象征着，即使是有一天，消费者丢弃了百丽旗下的部份品牌，受消费者喜欢的新时尚品牌也许能迅速填补这一空白，“百丽在等一个时机。”他说。
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