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中国基金报记者 忆山
3月28日午间，港股“潮玩第一股”泡泡玛特公布了2021年事迹讲演。财报显示2021年公司营收、利润双增，事迹高速增长。不外因为低于此前机构预期，股价方面泡泡玛特今日冲高后回落,午后一度上涨近9%。
2021年营收44.9亿元
财报显示，2021年全年泡泡玛特完成营收人民币44.9亿元，同比增长78.7%；调剂后净利润人民币10.02亿元，同比增长69.6％；归属母公司净利润8.54亿元，同比增长63.2%，根本每股收益为0.62元。
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公司表现，在疫情重复冲击之下，泡泡玛特仍放弃业务的高速增长。会员方面，2021年泡泡玛特注册会员达到1958万人，新增注册会员十二18万人，创历史新高。2021年会员奉献销售额占比92.2%，会员复购率56.5%。
线上渠道方面，2021年泡泡玛特在微信小顺序平台完成了8.98亿元的支出，同比增长了92.6%；京东旗舰店2021年支出为人民币1.43亿元，同比增长了296.0%；天猫旗舰店2021年支出为5.99亿元，同比增长了47.5%，另外，泡泡玛特延续三年取患了天猫双11大玩具类目的销售额第一位。
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门店数方面，2021年泡泡玛特在中国大陆新停业106家线下门店，从2020年末的187家增至2021 年末的288家 。2021年在中国大陆新停业510台机器人商店，从2020年末的1351台增至2021年末的1861台。截至2021年底，公司在港澳台地域及海内门店数达到7家，机器人商店达到9台。
7大IP支出破亿
次要IP事迹上，财报数据显示，泡泡玛特自有IP和独家IP方面的支出仍旧微弱。
详细来看，2021年Molly完成支出7.05亿元，同比增长97.6%；Dimoo和SKULLPANDA在2021年分别完成支出5.67亿元和5.95亿元，同比分别增长了79.8%和1423.8%。另外小甜豆在2021年完成支出1.62亿元，同比增长了458.1%， 2021年10月上市的新IP小野单系列支出5220万元。
泡泡玛特表现，2021年公司发力高端潮玩产品线MEGA珍藏系列。MEGA系列完成支出人民币1.78亿元，自2021年6月出售的9款1000% SPACE MOLLY系列产品吸引了总计870万人次参预抽签。
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泡泡玛特表现，公司策略重点是进一步深耕潮流玩具业务，持续贯彻公司的长时间既定战略和开展标的目的。泡泡玛特仍以艺术家开掘、IP经营、消费者触达及潮流玩具文明的推行为次要业务重点。
另外，销售本钱方面，由2020年的9.19亿元回升到2021年的17.32亿元，增长了88.4%，对此泡泡玛特表现，次要缘故是业务扩大支出减少。其中，商品本钱由2020年的7.49亿元减少到2021年的14.45亿元，设计及受权费由2020年的6270万元减少到2021年的人民币1.05亿元，财富、厂房和装备的折旧由2020年的1990万元减少到2021年的7640万元。
毛利方面，泡泡玛特表现，公司毛利由2020年的人民币15.94亿元回升到2021年的人民币27.59亿元，增长了73.1%。因品牌产品的毛利率降落，公司毛利率由2020年的63.4%降落至2021年的61.4%。
股价冲高回落，一度跌近9%
只管年报显示泡泡玛特营收、利润双增，但仍是不迭此前机构预期。
此前，中信证券在研报中表现，预计公司预计公司2021年营收45.57亿元（YoY+81.3%）、调剂后归母净利润十一.35亿元（YoY+92.2%）。信达证券则在研报中表现，按照Bloomberg统一预期，公司21-23年归母净利分别为十一.22亿元、17.14亿元、24.66亿元，预期增速分别为101.58%、52.80%、43.89%。中泰证券则在盈利预测中预计泡泡玛特2021年营收44.46亿元，净利润9.43亿元。
股价方面，泡泡玛特今日冲高后回落,早盘一度下跌近7%，午间公司发布事迹后股价跳水，一度上涨近9%。截至发稿前，每股报31港元，跌幅6.06%。总市值435亿港元，相较此前股价顶峰时代市值，已蒸发千亿港元。
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“盲盒经济”遭点名
往年3月15日，央视财经频道曾暴光泡泡玛特盲盒乱象，一些消费者反映其商品价钱虚高、产质量量差、诱导适度消费、以及在二手市场售价太高等问题，诱发广泛关注。
对此，泡泡玛特也紧迫回应，称会在第一时间对业务进行调剂，在将来与食物行业的受权协作中，整个暂停定制盲盒业务以根绝可能的食物挥霍，提示消费者感性消费。另外，将来将持续加大晋升工艺品质、品控畛域的投入。同时重申，泡泡玛特过来没有，将来也不会以任何方式参预潮玩的二手市场。
据悉，泡泡玛特一款70cm的INSTINCTOY MEGA EROSION MOLLY 潮流公仔在得物平台的售价高达99989元。而在二手产品买卖平台上，泡泡玛特盲盒中的暗藏款也简直以高出3-5倍的价钱发售。
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另外，在黑猫投诉平台上，目前泡泡玛特相干投诉量有7672条，投诉缘故包罗瑕疵不退换、虚伪发货、货不合错误版等。
不外，机构方面对泡泡玛特仍旧放弃决心。
信达证券表现，国际潮玩行业面临严格监管，标准运营龙头影响不大。泡泡玛特作为中国潮流玩具行业的龙头企业，具备全产业链掩盖、全渠道销售网络和IP创作的竞争劣势。只管潮玩行业近期或迎来一波调剂，公司仍旧处于国际潮流玩具行业的当先位置。并且对头部公司泡泡玛特的长时间竞争劣势实际上是一种利好，公司可凭借其现有的高出名度、宏大的用户根底及打造高影响原创IP的才能，进一步稳固行业位置。
中信证券表现，短时间来看，以为公司的门店扩大及潮玩人群浸透率晋升无望驱动事迹稳健增长；长时间来看，跟着公司IP影响力的不停扩张，其踊跃构建的多元化产品矩阵无望为品牌带来短暂的增长空间。因此看好泡泡玛特作为潮玩龙头公司的继续进化才能，维持“买入”评级。
中金公司以为，2021年潮玩盲盒抢手IP前十大中泡泡玛特占领七个，前五大中泡泡玛特占领四个，IP端竞争劣势凸起。泡泡玛特的IP资源贮备及IP经营才能行业当先，头部IP完成良好增长的同时，伴有IP库丰硕度的晋升（如Yoki、PINOJELLY、Hirono等），公司对头部IP依赖水平无望继续升高，IP多元化劣势进一步体现。
Wind数据显示，近期共有十二家机构给出“买入”评级，8家给出“增持”评级，最新统一指标价为70.55港元。
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编纂：舰长
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