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“露营帐篷+睡袋”，金泉游览欲用两款主打户外用品撬开沪市主板大门。
21世纪经济报导记者 韩一北京报导
“露营帐篷+睡袋”，金泉游览欲用两款主打户外用品撬开沪市主板大门。
据其募资方案，金泉游览拟募资4.十二亿元对公司年产25万顶帐篷和年产35万条睡袋出产线完成技术革新，同时对公司户外用品研发核心实行技改，并建立物流仓储仓库和增补活动资金。金泉游览若顺利上市，A股市场或将再添一家户外用品上市公司。
值得留意的是，金泉游览还没有自主品牌，产品可能是为国外品牌代工出产，产品九成以上销售海内市场。
外商沿革
地下材料显示，金泉游览前身金泉无限最先设立于1998年，自成立以来就专一于户外用品的研发、设计、出产和销售。
2018年至2021年上半年讲演期，金泉游览次要产品为帐篷、睡袋、背包、服装四大类，其营收占比维持在95%以上，其中帐篷和睡袋产品的营收奉献比例长时间占到60%上下，2021年上半年占比更是高达75%。讲演期内，金泉游览用“一顶帐篷和一个睡袋”撑起来了大半个事迹。
（图说：金泉游览产品构成，图片来自招股书）
值得留意的是，金泉游览二十四年开展，至今没有建设本人的自主品牌，目前公司次要采用ODM/OEM的方式为国内出名品牌加工代出产，同时产品销售绝大部份依赖境外市场，公司销售支出超过90%来自欧洲、北美等境本国家和地域。
招股书显示，目前金泉游览办事的次要品牌有科勒曼、北面、瑞典北极狐、沙乐华、博根斯、梦倍路、安伊艾、攀山鼠、猛犸象等国内品牌。
21世纪经济报导记者留意到，事实上，金泉游览最后是由意大利籍商人里查德·瓦萨克投资10万美元设立。2000年4月，里查德·瓦萨克向新增投资总额28万美元，其中新增注册资本20万美元，当年公司经过ISO9002国内规范品质体系认证。
金泉游览设立之后，始终是扬州市、区的出口创汇重点企业。据21世纪经济报导记者考察其历年运营年报显示，金泉游览在2008年度的销售产值就达4.5亿元，发明利税额度达4000万元，自营出口金额就达3.2亿元。
2008年金泉游览外籍开创人忽然将公司整个股权转让给金泉游览当初的控股股东林明稳和股东李宏庆等人。
对此，公司给出的理由是当年运营状况欠安，里查德·瓦萨克无意将股权整个转让，金泉无限因此由外商独资企业变卦为国际无限责任公司。
值得留意的是，金泉游览的接盘方林明稳、李宏庆等人从金泉无限成立之日起就在公司任职。招股书显示，林明稳从1998年至今，历任金泉游览经理、总经理、董事长等职，李宏庆则前后负责出产经理、董事、总经理等职务。
金泉游览这一股权变卦被质疑为是“出口转外销”获得税收优惠政策，并诱发了市场和监管关注。对此，上交所要求金泉游览阐明意商出资设立金泉无限以及2008年片面转让股权的缘故、配景，是不是存在代持情景等。
有市场人士指出，金泉无限最后作为外商独资企业或可以享用税收优惠政策，但相干优惠政策在2008年改动，多是意商片面转让股权的缘故，亦不排除初期林明稳、李宏庆为享用外商投资税收优惠而让意商股权代持的可能性。
据21世纪经济报导记者考察，2008年国度调剂企业所得税过渡优惠政策，原享用企业所得税“两免三减半”等按期减免税优惠的企业，新税法施行后持续按原税收法律、行政法规及相干文件规则的优惠方法及年限享用至期满为止，但因未获利而尚未享用税收优惠的，其优惠期限从2008年度起计算。
“两免三减半”则指出产性外商投资企业运营期在十年以上的，从开始获利的年度起，第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税。
金泉游览由外资独资企业转变成内资控股公司是不是由于税收优惠政策调剂，公司设立时实际出资人究竟是谁，地下信息其实不能给出明白谜底。
但金泉游览2008年之后，几经增资与股权转让，股权已高度集中于林明稳、李宏庆二人。招股书显示，目前林明稳持股54.97%，李宏庆持股44.53%，二人算计持股占比高达99.5%。
据其招股书透露，林明稳的配偶与李宏庆的兄弟为父女瓜葛，即林明稳为李宏庆的侄女婿，这象征着金泉游览已彻底转型为家族式管制的内资公司。
独立性
然而金泉游览由外商独资转变成家族控股公司，并无改动公司的运营业务模式。目前公司仍然是采用ODM/OEM的方式为国内出名品牌进行加工代出产的出口型企业，公司至今没有自主品牌。
讲演期内，金泉游览完成营收分别为4.91亿元、5.96亿元、5.97亿元、3.69亿元，同期净利润分别为6253.06万元、8274.19万元、5951.87万元和42十二.95万元。国内品牌代工模式下，金泉游览完成了事迹营收范围化开展，然而该模式下也给公司运营埋下了诸多隐患。
讲演期内，金泉游览次要采取“以销定产”的出产模式，需按照客户的定单状况，制订出产方案实行出产，ODM/OEM模式下，公司的销售采取直销模式，产品出产后，间接出口销售给对应品牌客户。
（图说：金泉游览次要产品的办事品牌，图片来自招股书）
对此，公司表现，经过多年在户外用操行业的运营，曾经与数十家世界出名户外用品品牌商造成长时间协作瓜葛，奠定了不乱的市场根底。然而在业界人士看来，公司的代工模式实际上带来了运营独立性的缺失，市场扩展需求按照客户定单肯定。
另外，金泉游览的出产模式次要采用自主出产与外协加工相结合模式，在批量化出产的过程当中，公司按照客户定单及出产状况，将部份工序拜托外协厂商加工出产，并向外协厂商领取加工费。
讲演期内，公司仅外协加工费收入本钱就分别为 5972.40万元、4983.80万元、4376.29万元和 2993.04万元，金泉游览主营业务本钱中外协及外包加工费占比分别达14.94%、十二.01%、十一.75%和14.53%。
品牌代加工模式和大比例外协加工经营下，金泉游览的面临着多项运营短板。讲演期内，公司内销支出金额占比长时间超过90%。2018年至今，受国内贸易磨擦影响，公司出口的部份产品仍在加征关税名单中，同时，公司的出口依赖也深受汇率颠簸影响，2020年公司由于汇率颠簸酿成的汇兑损失高达2131.63万元。
另外，由于缺失自主性品牌化经营，金泉游览的盈利才能显著低于同行业可比上市公司。讲演期内，金泉游览的主营业务毛利率分别为18.08%、20.68%、21.28%和19.85%，大幅低于牧高笛、浙江天然、浙江永强、开润股分等行业上市公司均匀30%的毛利率程度。
据21世纪经济报导记者理解，目前牧高笛、浙江天然、开润股分同等行业公司均已开展了自主品牌，并完成产品多元化开展模式，正开脱对国内品牌代工的依赖，金泉游览彻底依赖代工经营是不是具备市场竞争力还是问号。
税优变量
金泉游览被继续认定为高新技术企业，继续享用高新技术企业税收优惠政策。
（图说：金泉游览目前具有的资质证书，图片来自工商材料）
2018年十二月，金泉游览经过高新技术企业认定，公司在2018年至2020年，持续享用国度对于高新技术企业的税收优惠政策，企业所得税按 15%的优惠税率计缴。
21世纪经济报导查阅工商材料发现，目前公司再度经过高新技术企业复审，将持续享用税收优惠政策。
招股书显示，讲演期内，金泉游览收到的税费返还金额分别高达46十二.48万元、3153.85万元、3326.57万元和2191.63万元，占到各期公司净利润的近一半。
按照国度《高新技术企业认定办理方法》规则，高新技术企业须是在国度重点反对的高新技术畛域内，继续进行钻研开发与技术效果转化，造成企业中心自主常识产权，并以此为根底发展出产运营流动的企业。
在部份畛域，政策明文规则需把采取OEM或CKD形式的经营名目除外。
这也象征着，金泉游览能否始终享有税收优惠或存在变量。
譬如，高新技术企业需求知足科技人员占职工总数的比例不低于10%；近三个会计年度研发费用占销售总额的比例合乎“比来一年销售支出2亿元以上企业，比例不低于3%”等要求。
招股书显示，金泉游览讲演期内员工人数分别为1630人、1932人、2252人和2427人，截至2021年6月30日，公司从事研发的人员共86人，占比仅为3.5%；公司研发费用收入分别为1677.16万元、1741.43万元、1776.49万元和850.59万元，占各期营收的比重仅为3.41%、2.92%、2.98%和2.30%。
21世纪经济报导记者留意到，讲演期内，金泉游览研发人员均匀年薪仅为5.7万元摆布，仅为公司销售人员人均年薪10万元的一半摆布。
（作者：韩一 编纂：张玉洁） |
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