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（图/视觉中国）
文 | 《财经天下》周刊 张文静
编纂 |田晏林
已经只用三年时间，便将年度销售额从百亿冲破千亿的“黑马”房企中梁控股，通过一年的调剂，似乎仍没有挣脱勒颈的缰绳。
虽然是在温州起家的浙系房企，但中梁却颇具闽系房企格调。高周转、高杠杆和疾速扩大的业务模式曾让它在业内获取“小碧桂园”的名称。
比拟于许多房企“爽约”财报季，中梁控股如期发布2021年度事迹似乎让外界看到它的决心，但已经的高增长模式给企业留下的隐忧，在这两年房地产行业的寒冬期，袒露得较为完全。
就在财报发布后，近日，国内评级机构穆迪再次下调中梁控股的公司家族评级，从“B2”调至“B3”，瞻望为负面。且以前两个月，穆迪、惠誉也前后下调评级。两大评级机构均对中梁控股的债权、现金流，及再融资危险表白了耽忧。
穆迪副总裁兼初级剖析师Cedric Lai表现：“评级下调反应出，在将来十二-18个月内，因为运营现金流疲弱和到期债权范围宏大，中梁控股的活动性削弱，再融资危险加剧；而负面瞻望反应出该公司活动性削弱，解决其再融资需要存在不肯定性。”
《财经天下》周刊留意到，往年中梁有约9亿美元的离岸债券将到期。而眼下最为紧急的关口是，5月这家公司有一笔3亿元绿色优先票据行将到期。
偿债大考中梁控股1993年由杨剑创建，最后起家于温州，后开展至长三角地域。2015年，中梁开始转向规划三四线城市。2016年，中梁控股将大本营迁至上海，开始高速扩大。
2016年到2018年，中梁控股合约销售额从190亿元跃至1015亿元。2019年7月，中梁胜利登陆港交所。但跟着行业范围见顶，调控趋严，融资环境继续收紧，加上疫情等要素，中梁控股开展势头不复当年。比来两年的事迹目标大幅放缓，债权危机和活动性危险加强。
为包管现金流，中梁控股去年就曾经开始高价营销、抓回款。另外，从2021年10月开始，中梁山东区域将投资条耳目员调往营销一线轮岗，并设定症结目标与工作。中梁控股外部人士称，房地产步入上行周期，房企拿地较为小心，增强销售回款能力确保现金流。投资条耳目员轮岗至营销一线，也是适应行业开展趋向。
但抓销售并未给中梁带来亮眼的事迹。2021年该公司营收761亿元，增长了15%，但净利润只要27亿元，同比降落约28%，与许多企业同样，都堕入增收不增利的怪圈。往年一季度，中梁控股累计合约销售额216亿元，同比下滑55%。
受市场环境影响，房企事迹下滑是行业共象。但除去总体行业要素，横向对比来看，中梁控股一季度的销售事迹也略显为难。
机构数据显示，百强房企全口径销售金额同比降幅47%，近4成企业的降幅高于50%。这象征着，在百强房企中，中梁的表示排外行业后列。
将来半年，中梁控股将迎来一场偿债大考。惠誉的研报显示，中梁控股将来6个月将有8.19亿美元的离岸债券到期，其中5月到期2.93亿美元，7月到期4.48亿美元，8月到期1.5亿美元。另据穆迪测算，该公司的有限制现金/短时间债权的比率，从截至2021年6月底的1.2倍降至截至2021年底的1.04倍。
挥刀自救在部份市场人士看来，比拟于债权曾经暴雷的许多房企，中梁控股也许是有可能顺利“上岸”的房企。
过来的一年，中梁控股采用了较多的自救措施，如住手拿地等资本色开支、加大促销去化与回款力度、发售资产与名目股权回款、股东注资与借款、实施扁平化办理以降本增效等。IPG中国首席经济学家柏文喜以为，这些措施能优化企业现金流，晋升本身活动性。
在疯狂的2017年，中梁控股曾均匀三天拿下一块土地。但去年6月，主管投资业务的34岁联席总裁李和栗到职。中梁尔后也升高了拿地力度。2021年上半年，中梁控股土地投资总额为408亿元，共获得67个土地名目。而到了2021年下半年，公司土地投资总额仅十一8亿元，新增18个名目。
除此以外，往年初，中梁控股还将控股团体总部相干本能机能与地产团体总部进行整合，控股总部部份员工将被转岗。据媒体报导，此次裁员人数在200人以上，财务同享、信息化、审计三大业务板块有超100人转岗地产团体。
事实上，从2021年下半年开始，中梁已传出裁员动静。财报里，截至2021年底，中梁有全职员工10317人，比2021年6月末少了近3000人。
近日，市场又传出山东区域总裁齐小创、浙江区域总裁魏光洲以及粤港澳开展团体履行董事兼COO顾继伟到职，或往年在外部开启的组织架构调剂无关。《财经天下》周刊尝试分割中梁方面，但未失掉回应。
假如说裁员和增加拿地都是为了节俭开支，那末将已站在港交所门口的物业办事公司发售，则更凸显出中梁期待“回血”的急切。
3月29日，碧桂园办事公布布告称，已按现金领取形式收购中梁百悦智佳约93.76%股权，总代价31.29亿元，股权及董事已转让及变卦终了。
中梁百悦智佳原为中梁控股旗下的物业公司，已经二度冲击IPO，并终于在2021年十二月经过了港交所聆讯。一旦胜利上市，它将成为母公司中梁控股的最好融资渠道。但是在过会后，中梁百悦智佳迟迟没有下一步举措，外界终究等来的，是卖身给行业巨头碧桂园办事的动静。
似乎，中梁控股没有足够时间和耐烦等候物业公司缓缓上市了。此番果断的处理，确实为中梁博得了一些时间。2021年十一月和往年1月，中梁两次提前归集资金分别兑付了两笔美元债，维持住了不乱场面，也给投资者吃下一颗“定心丸”。
跟着债权的密集到期，这家已经的“黑马”房企，能否闯过接上去的关口？对杨剑的考验尚无完结。 |
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