一季度经济成就单行将出炉：多家机构预测GDP增速4.6-5.4%

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原标题：一季度经济成就单行将出炉：多家机构预测GDP增速4.6-5.4%  
4月18日，国度统计局将发布中国一季度经济“成就单”。  
除了国际疫情多点分发、经济开展面临“三重压力”外，一季度内部环境不肯定性要素显著增多，例如寰球疫情继续、俄乌冲突、大宗商品与能矿资源紧张、寰球高通胀诱发新一轮加息潮等。  
在国际形状势繁杂严厉确当下，多家机构于近日发布了一季度GDP预测值。据时期周报记者不彻底统计，10家机构对一季度GDP增速预测值在4.6%-5.4%之间，均匀预测值为4.9%。  


10家机构对中国一季度GDP增速的预测值（单位：%，图源：时期周报按照地下数据整顿）  
此前，1-2月经济数据的不俗表示让机构广泛看好一季度数据，但3月以来，多高空临严厉的奥密克戎疫情，对经济的各个方面发生了影响，多家机构因此下调了预测值。  
“以后疫情等不利要素或对往年一季度GDP增速发生0.5到1个百分点的拖累。总体而言，咱们以为疫情对经济的冲击不只体当初3月份，在二季度仍有连续。为了完成全年5.5％的增长指标，稳增长政策在二季度急需加码。”中信证券研报指出。  
比拟去年四季度的4%，往年一季度4.9%摆布的GDP增速是一份不错的答卷，但从全年5.5%的指标来看，实现工作的难度加大，后续扩大性政策将继续加码。  
多家机构下调预期  
国度统计局此前公布的1-2月份国民经济运转数据显示，次要出产需要目标泛起显著上升，多项数据远超预期，中国经济呈现阵阵暖意。  
成就喜人的同时，疫情的继续影响给经济复苏带来了不肯定性。  
3月以来，上海、吉林等多地疫情继续蔓延，受影响的省分数量和相干城市经济体量，都创下了2020年3月以来的新高。疫情给出产糊口带来冲击，也打乱了经济复苏的节拍。  
为此，西部证券将此前预计的一季度GDP增速从5.6%下调至4.7%。  
“高频数据显示3月供需两端表示欠安。防控措施降级的状况下，3月十二日（农历二月初十）以来，全国迁移指数泛起反时节性回落。”西部证券首席微观剖析师张静静预计，本轮疫情将拖累一季度社零2.64个百分点，GDP增速0.94个百分点。  
中金证券剖析以为，在各地较为严格的疫情防控要求下，市内和跨区域人员活动显著降落，线下会萃性、密接型消费受影响较大，游览出行、餐饮、商品房销售等下滑显著。工业出产整体尚放弃安稳，但修建投资、货运物流有所回落，部份企业的出产也受扰动。斟酌疫情影响，该机构预计一季度GDP同比增速可能为5.0%摆布。  
另外，时期周报记者从中国社科院严重经济社会考察名目容纳性绿色开展跟踪考察名目组得悉，“IGDS-2022年第1季度调研”预判2022年第1季度经济放弃恢复态势，景气程度稳中稍降，受访者预计GDP增速为5.3%摆布。  
而国信证券则以为，4.8%也许是市场对国际经济增长情况感触的冷暖分界-限。  
该机构表现，综合2021年四季度和2019年以来的GDP复合同比增速综合斟酌，假如2022年一季度发布的实际GDP同比增速超过4.8%，则市场主流对经济增长情况的感触偏侧面，反之偏负面。  
“三驾马车”无力撑持  
详细来看，一季度中投资、消费和出口这三架拉动经济的“马车”会有怎么样的表示？  
固定资产投资是1-2月经济数据最大的亮点，增速达十二.2%，比拟去年回升7.3个百分点，幅度最大。  


图源：视觉中国  
“固投超预期表示的面前，首先是稳增长政策有一定成果。”中泰证券表现。  
制作业方面，各部委陆续出台“增进工业经济安稳增长”的各项政策，同时不停强化融资反对；基建方面，财政收入节拍前置叠加专项债资金反对，严重名目年终集中落地；地产方面，“两个保护”的政策基调下，短时间建安投资韧性较强。  
同时，中泰证券还指出价钱要素存在较大撑持。固定资产投资月度统计是名义值概念，包罗了价钱要素。往年1-2月，PPI（工业出产者出厂价钱指数）同比均匀值为9.0%，而去年同期仅1.0%，斟酌到固投价钱指数和PPI走势同步性较高，价钱要素撑持作用可能大幅回升，而物量损耗实际增长可能较弱。  
关于3月的数据表示，华创证券首席微观剖析师张瑜以为，固投下行临时碰壁，预计1-3月固投累计同比为8%。其中，制作业投资1-3月累计同比为16%，基建投资1-3月累计同比为6%，地产投资1-3月累计同比为-2%。  
“3月疫情对施工也会带来影响。从3月修建业PMI（制作业推销经理指数）来看，环比下行幅度低于时节性。受3月地产销售增速进一步下滑影响，地产投资增速预计将转负。”张瑜表现。  
浙商证券的预期则相对于乐观，该机构预计1-3月固定资产投资累计同比增速十一.0%，较前值降落1.2个百分点。强链补链和产业根底再造驱动制作业投资放弃较高增速，地产投资逐月回暖。  
消费方面，1-2月社会消费品批发总额同比下跌6.7%，涨幅比去年十二月扩张5.0个百分点。不外，3月受疫情冲击，上海、深圳等大消费体量城市均采用严格的封控措施，致使部份消费场景灭失，社零增速或将大幅回调。  
浙商证券首席经济学家李超以为，预计3月CPI（消费者物价指数）环比-0.3%，同比+1.1%，前值0.9%，“猪油对冲”场面连续，CPI同比在翘尾要素带动下有所上升。预计3月PPI环比+0.9%，同比+8.0%，前值8.8%。PPI环比增幅扩张，原油、煤炭、有色等大宗商品下跌对PPI造成无力撑持。  


图源：视觉中国  
受国际疫情与地缘政治冲突影响，出口在一季度一样遭到一定冲击。  
受本轮疫情冲击最大的上海港与深圳港分别占全国集装箱吞吐量的17%、10%。华创证券测算，假定上述港口出口增速下滑30%，将对3月出口负向拖累近9个百分点。  
不外整体来看，光大证券以为，一季度出口仍然能无力撑持经济。1-2月的贸易顺差达到十一60亿美元，同比增长19.5%，虽然进口增速有所上升，但次要是由于去年同期基数较低。从贸易顺差来看，1-2月贸易顺差达到十一60亿美元，同比增长19.5%，达到了无数据记载以来的第二高，仅次于2015年同期的十一98亿美元。  
海关总署在4月13日公布数据亦显示，往年一季度中国外贸安稳残局，货物贸易进出口总值9.42万亿元，同比增长10.7%。其中，出口5.23万亿元，增长13.4%。  
参考2021年一季度净出口对GDP的拉动达到了4.63%，光大证券预计往年一季度，净出口也会对经济带来较大的正奉献。  
稳增长政策持续加码  
疫情打乱复苏节拍，机构广泛预测，一季度GDP增速或降至4.9%摆布。比较往年《政府任务讲演》提出全年5.5%摆布的经济增长指标，后续扩大性加码的几率大幅回升。  
一季度，一大批政策以“稳增长”为名片面铺开。  
货泉政策方面，中国人民银行抉择于2022年4月25日下调金融机构贷款筹备金率0.25个百分点。英大证券首席经济学家李大霄告知时期周报记者：“此次降准为片面降准，加大对实体经济的反对力度，升高金融机构资金本钱每一年约65亿元，经过金融机构传导可增进升高社会综合融资本钱。释放长时间资金5300亿元，对不乱经济增长和不乱股市皆具备首要作用，对实体经济特别是堕入窘境的中小微企业是一场及时雨，属重磅利好动静。”  
同时，减税降费也还是往年踊跃财政政策的“头号小事”。  
财政部部长刘昆近日撰文提到，往年持续实行更大范围组合式减税降费。地方财政周到设计整体计划和详细门路，阶段性措施和轨制性支配相结合，退税与减税并举，为不乱微观经济大盘提供强力撑持，预计全年退税减税约2.5万亿元。  
基建投资在往年稳增长中角色稳重。2022年《政府任务讲演》提出，往年要踊跃扩张无效投资，地方估算内投资支配6400亿元，环抱国度严重策略部署和“十四五”布局，过度超前发展根底设施投资。  
3月29日召开的国常会亦再次强调，部署用好政府债券扩张无效投资，增进补短板增潜力和经济不乱增长；抉择新动工一批前提成熟的水利工程，进步水资源保障和防灾减灾才能。  
关于下一步稳增长政策的发力标的目的，中信证券研报指出，二季度政策加码的紧急性显著回升，预计稳增长政策从片面铺开转向集中发力，市场多项灰心的经济预期曾经达到极致，二季度开始经济对市场的负面影响在削弱，预计二季度大略率呈现先抑后扬走势。