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有着母婴第一股之称的爱婴室（603214.SH）盈利才能持续下滑。
按照年报，2021年，爱婴室完成营业支出26.52亿元，同比增长接近20％，但完成的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）仅为0.73亿元，同比降落幅度接近40％，扣除非常常性损益的净利润（简称扣非净利润）为0.29亿元，同比降落幅度约为65％。
2020年，爱婴室也泛起营收净利双降。假如说2020年运营事迹下滑次要是遭到疫情冲击，那末，其2021年事迹大幅下滑的次要缘故是甚么？
长江商报记者留意到，2021年，爱婴室耗资2.20亿元前后收购了贝贝熊孕婴童连锁商业无限公司（下列简称贝贝熊）、上海熙琳文明传布无限公司（下列简称上海熙琳），并将其并表，但并未增厚事迹。
2021年，爱婴室期间费用增长显著，其中，销售费用达5.92亿元。
备受关注的是，爱婴室的股东南大学范围减持，诱发市场遥想。4月18日晚间，公司披露，第二大股东拟减持不超过16.97％股权，方案实现清仓。
二股东拟清仓或累计套现5.4亿
上市四年，爱婴室的第二大股东Partners Group Harmonious Baby Limited（下列简称“合众投资”）有了让市场不测的大举措。
4月18日晚间，爱婴室公布持股5％以上股东减持股分方案布告，这名股东就是合众投资。
合众投资在爱婴室上市以前就曾经入股，目前，其持有爱婴室2401.24万股股分，占公司总股本的16.97％。爱婴室披露，合众投资拟经过集中竞价、及/或大宗买卖及/或协定转让形式减持持有的公司股分不超过2401.24万股，即不超过公司总股本的 16.97％。
这象征着，合众投资要清仓撤离。假如以爱婴室4月19日开盘价18.55元/股计算，合众投资顺利实现清仓将套现约4.45亿元。
其实，此前，合众投资曾经实行过减持方案。2020年7月到2021年1月，合众投资经过二级市场减持了285.77万股股分，占过后公司总股本的2％，减持均价为34.27元/股，套现约0.98亿元。
本次实现清仓后，合众投资或将累计套现约5.43亿元。
合众投资为什么大范围清仓？布告称，因本身资金需要。但市场其实不这么以为。
爱婴室于2018年3月30日登陆A股市场，发行价为19.95元/股，上市后备受资金追捧。当年5月23日，其股价最高达到81.99元/股。
不外，这是迄今为止爱婴室股价的巅峰，尔后，股价一路下滑。2020年，公司曾实行送转股，基于此，对其后复权后，往年4月19日，公司开盘价为27.45元/股，较其巅峰时辰上涨了约66.52％。
股价大跌，一定水平上象征着投资者财产缩水。爱婴室的部份投资者，选择了在股价大幅上涨以前减持套现。
长江商报记者发现，限售股刚刚解除限售，爱婴室的股东就规画减持。
2019年4月9日，股东郑大立、杨清芬披露减持方案，拟分别减持50万股股分。随即，公司高管陈颖、高岷接踵披露减持方案。
据长江商报记者梳理，2019年以来，爱婴室接踵有郑大立、杨清芬、董勤存、戚继伟、上海茂强投资办理合伙企业（无限合伙）等股东实行了减持方案。算上合众投资，爱婴室前十大股东已有6大股东进行了减持。
wind数据显示，2021年底，仅有6家机构持股爱婴室，其中，除了合众投资、上海茂强投资办理合伙企业（无限合伙）外，仅有全国社保基金、根本养老保险基金、汇添富基金、广发基金等四家基金。
内涵并购扩大财务承压
与股价大幅上涨、首要股东要清仓相对于应的是，爱婴室的根本面不睬想。
年报显示，2021年度，爱婴室完成营业支出26.52亿元，同比增长17.55％。但公司增收不增利，净利润为0.73亿元，同比降落36.97％，扣非净利润为0.29亿元，同比降落幅度高达64.97％。
纵览爱婴室上市先后的运营事迹，近两年表示最差。
数据显示，2013年，公司完成营业支出10.01亿元、净利润0.44亿元。2014年事迹略有增长。2015年至2017年，上市前三年，公司完成的营业支出分别为13.88亿元、15.85亿元、18.08亿元，净利润为0.60亿元、0.74亿元、0.94亿元，扣非净利润与净利润变化趋向根本相反，均为不乱增长。
2018年，上市第一年，公司完成营业支出21.35亿元，同比增长18.十二％，净利润、扣非净利润分别为1.20亿元、1.03亿元，同比增长28.23％、19.03％。
2019年，公司连续了增长势头，营业支出、净利润、扣非净利润分别为24.60亿元、1.54亿元、1.25亿元，同比增长15.22％、28.55％、20.68％。
但是，上市第三年，运营事迹变脸。2020年，公司完成的营业支出为22.56亿元，同比降落8.29％；净利润、扣非净利润分别为1.17亿元、0.83亿元，同比降落24.43％、33.71％。
加之2021年，爱婴室的净利润、扣非净利润泛起了延续两年降落，且在2021年表示为减速降落。
值得一提的是，上市之后，爱婴室踊跃实行内涵式并购扩大战略。
wind数据显示，爱婴室接踵收购了富诺安康4.5558％股权、泰老实业51.72％股权、上海稚宜乐100％股权、南通星爱48.5294％股权、上海熙琳57.14％股权、湖南蛙酷20％股权、贝贝熊100％股权等，买卖金额算计超过4亿元。
备受关注的是，去年，爱婴室接踵收购了贝贝熊、上海熙琳，算计耗资2.20亿元。其中贝贝熊原实际管制报酬美的团体实控人何享健的儿子何剑峰，其另外一股东为阿里巴巴迅犀（杭州）数字科技无限公司经理伍学刚。
贝贝熊成立于2009年2月，总部位于湖南长沙，次要市场散布于湖南、湖北及江苏，是华中区域排名第一的母婴连锁，在母婴行业累积了深挚教训。不外，其财务情况、运营情况其实不算现实。
关于收购贝贝熊，爱婴室在年报中称，贝贝熊系华中区域第一母婴连锁品牌，收购之后，公司线下门店总数从2020年的近300家跃升至500多家，完成了华东、华南、东北、华中区域的营销网络掩盖。
遗憾的是，2021年，包罗贝贝熊在内的两家标的公司并表后，爱婴室泛起增收不增利困境。
2021年，公司新开线下门店50家，封闭店48家（含贝贝熊）。
踊跃内涵并购扩大后，爱婴室面临较为显著的财务压力。截至2021年底，公司资产负债率为62.67％，较年终的38.59％回升24.08个百分点。期末，账面狭义货泉资金为3.75亿元（含买卖性金融资产），对应的短时间债权为6.52亿元。
剖析人士称，跟着爱婴室幅员扩大和业务拓展，在三胎政策安慰下，爱婴室增长后劲无望逐渐释放。斟酌到疫情对线下门店经营的负面影响仍未打消，疫情之后，公司运营无望恶化，但在目前，公司需求放弃财务稳健，过度完美产业规划。
本文源自长江商报 |
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