高筑墙、广积粮、缓称王！疫情当时，这些企业会无机会

chychy111

下列文章来源于长江商学院EMBA ，作者长江商学院EMBA



标的目的对了，路能力通。
在这个疫情重复的时代，得多企业家开始从新扫视市场环境，评价“势”在哪里。
2022投资市场会怎么走？连续去年热度，仍是进入资本寒冬？将来3到5年，哪些赛道还有继续拿钱的才能？企业应该专一于哪些中心才能能力可继续开展？
近日，海尔资本办理合伙人、长江商学院EMBA38期学员刘璐从前瞻性的一级市场视角，经过对投资数据的深化剖析，拆解出了2022年企业开展的时机标的目的，但愿能给你参考。
分享 | 刘璐
来源 | 长江商学院EMBA
本文内容整顿自刘璐在长江商学院EMBA年级讲座外部分享，代表作者观念，不代表学院观念。

刘 璐
海尔资本办理合伙人
长江商学院EMBA38期学员
我是刘璐，来自于海尔资本。简略引见一下本人，我次要专一投资硬科技畛域，往年是第18年。
早年在欧洲和国际做产业并购，起初在君联资本、中金任务过得多年，意识到中国股权投资的演化，起初参加了产业资本平台，继续在被“卡脖子”的中心科技畛域做规划，去年开始以均匀每个季度1个名目IPO过会的节拍，相干投资逐步进入播种期。
明天给大家分享的主题，是从一级市场的投资数据来看过来两年疫情影响之下国际一些产业开展的应战和机遇。我但愿和大家经过主观的数据一同去视察，从而找到数据带给咱们的启发。
1 过来十年，国际投资总体趋向判别家喻户晓，一级市场的投资是有前瞻性的。
好比说：2010到2015年一级市场投资的重点在挪动互联网；2015到2018年挪动互联网在A股包罗港股和美股批量上市的阶段；2015到2020年硬科技包罗人工智能芯片这些赛道投资十分密集，再过三到五年，置信有更多这样的企业走向资本市场，这些都代表了将来全部中国经济在转型和降级。
明天的规划代表了今天的标的目的，这些数据有一定的启示意义。
咱们先来看看一级市场在过来十年总体的投资状况。
十年前，每一年新设基金就只能募到4000多亿，到了2016年开始冲破10000亿了，2020年因为疫情略微有所降落（回到十一000亿级），2021年能够看到最右侧的数据新设的基金一下到了22000亿，翻了一倍。
这跟疫情之后国度政策，包罗降税降息、市场活动性充分有间接的缘故。

方才讲了募资愈来愈充分，然而咱们看到一个趋向，就是来自于“国度队”的钱愈来愈多。
从2017年开始，每一年一级市场投资天使+VC+PE一年投出一万多亿，2020年受了疫情影响有所降落，但去年实际上是报复性的反弹，全部市场投出去14000亿。
下图是这个各个赛道的投资热度状况。
大家能够对比对于一下各自企业所在的行业，左侧代表你所在的行业在过来一年投资的活泼水平，案例数和拿到钱的范围。

排在最后面的是IT，这个IT是泛IT，包罗人工智能、大数据、软件。全部融资数量是3100多笔，大略拿到了两千多亿。
排名第二的是生物技术2500亿，第三是半导体和电子装备。
互联网从2017年和2018年之后它的热度在日后移，去年只排到第四位。
仍是这张图，右侧的部份，是经过静态来比较2021跟2020年各个行业投资活泼度的变动。
咱们能够看到投资案例数的均线是63.1%，象征着这外面只有低于63.1%的这个行业的投资在降温。
降温最显著的就是我标出来的互联网，跟均线差了50%多。这也跟大家所看到和领会到的根本统一，从前年蚂蚁金伏侍件之后国度政策导向与互联网的投资影响十分大的。
不外互联网的投资的案例数虽然只增长了9.7%，然而投资金额增长了23.5%，这象征着即便去年互联网投资仍是有一些案例，这些案例在往中前期的企业会萃，由于金额在变大。
也就是说，在互联网赛道初创企业初期企业在明天这个时间点拿钱的难度变得加大，同时萎缩的赛道还有包罗金融、金融科技、泛文娱传媒等。不外IT、生物技术、半导体等行业的活泼度继续增大的。
再看一下从板块的表示，总体来讲就看最初这个红框，它象征着去年首发的挂牌企业在不同的板块上市当前到去年底累计涨跌幅。

一个论断，去年跑到港股和美股的大部份企业都跌破了发行价，在A股的科创板表示仍是不错。
从IPO的企业所在的区域来看排名第一的数量是广东，第二是浙江，第三是江苏，第四上海、第五是北京，这样的状况跟过来几年经济的活泼度也有一定的关联瓜葛。
根据行业来看，刚刚也讲到了过来三五年的活泼度在机械制作、生物、半导体，然而从投资来看去年生物技术IT和半导体超过机械制作，将来上市公司的数量也是这样的排序。

最初做个总结，我国目前仍处在新一轮的科技反动和产业改革时代，VC/PE机构规划的标的目的仍是汇集中在数字智能、低碳科技、高端制作以及生命科技几个畛域。
在这样的趋向下，将来机构会愈来愈关注细分畛域的隐形冠军，所以企业要更为留意对产业链的完美，重视原创技术与运用场景的差别化。
2 瞻望2022：变冷？转热？咱们看完2021年貌似觉得一片大好，市场上投了这么多名目，两万亿出去了，2022年会怎样？
从目前的状况来看，往年一级市场的投资不乐观并且在疾速降温。
前不久，一家征询机构关于市场上主流的一百多家投资基金做了一个问卷考察，其中的后果可能就预示着机构对将来一年投资的总体看法。
第一个问题是“你所在的投资机构往年出手次数和去年同期比怎样？”
后果显示，超过一半的机构在变少。
第二个问题“你所在的投资机构关于企业估值的敏感度有甚么变动？”
后果是，70%多的机构估值变的更为敏感，过来两年医药和半导体的泡沫说是过热都不为过，有一些半导体芯片设计的明星团队哪怕还在PPT阶段都融到了100亿乃至200亿，这类夸大的故事往年曾经很难连续了。
机构关于高估值超过50亿、100亿的企业十分敏感。
第三个问题“你感觉哪一个赛道投资事情增加？”
咱们看到，消费和互联网两个赛道大部份的机构变得十分小心。
像新动力、工业制作、人工智能、信息平安、半导体这些畛域大家仍是相对于对比踊跃。
再看下一个问题，你以为往年最热的三个赛道是甚么？
超过43%的机构以为是工业制作，70%的机构以为是新动力，50%选了半导体，三个赛道往年一级市场投资继续降温，但这三个标的目的热度相对于高一些。
第六个问题，你以为往年一级市场估值会降落吗？
超过一半的机构以为会总体降落，面前的要素有十分多，包罗二级市场春节以来继续上涨也包罗内部的环境和俄乌的冲突，也包罗国际疫情防控总体的影响。
最初“你感觉一级市场2022年全年的投资会变冷吗？”
超过60%的投资机构以为会变冷，目前比来我也跟得多主流机构的投资人交流，大家广泛感觉春节后到当初看的名目十分多，然而投的十分小心。
会不会像以前同样进入阶段性的寒冬目前不克不及下论断，然而最少在往年底以前回到去年阿谁热度不太可能了。
这样的环境之下，咱们本人的企业要想继续往前开展应该如何应答呢？我集体提了一点点思考和意见供大家思考：
第一个点，从大的方面说，中国过了人口红利的阶段。2000年“入世”之后，咱们吃了20年的低本钱制作业从欧美转向中国的红利。
过了这个阶段当前，产业降级、消费降级更多需求新技术、新模式的翻新，尤为技术翻新。不论将来市场包罗内部环境如何变动，中国的将来是在新经济。
过来几年，尤为是2015年以前，得多靠烧钱的模式融资的企业也有跑出来的，像滴滴、同享单车靠烧钱获取范围劣势，阿谁阶段是OK的，然而明天靠烧钱建设竞争劣势的年代曾经过来了。
咱们倡议守业者更多的要去虚存实回归到你的商业和守业的根源，一定把翻新放在第一名，简略来讲叫：
“高筑墙”，继续的进步你的专业的竞争力
“广积粮”，尽量多贮备你的资金和弹药
“缓称王”，一丝不苟不焦急行业外面冲第一，一丝不苟过日子
此外，企业要回归商业的实质。
春节当前投资人总体短时间避险的偏比如较明显，大家都在张望，投资机构关于估值的敏感度迅速进步。
之前看一些中初期名目的时分大家更看中将来的空间和生长的速度，但往年以来得多投初期名目的投资机构更看中你实在业务和商业化的停顿，定单的停顿、增长确实定性，并且十分关注初期企业在长时间生存前提是否有好转。
第二就是尽量的注重现金流办理。全国得多省分，尤为上海，疫情管控对供给链业务形成很大影响。仍是要做好短时间内支出增加、本钱费用减少的筹备和预案。
目前均匀融资周期4-6个月乃至更长，假如你判别你的公司现金流无奈撑持将来一年到一年半，务必提前做好融资的打算。
即便往年曾经开始融资或者有融资方案的公司也不要放松买卖危险。甚么叫买卖危险呢？
有些时分你看投资机构尽调完结，告知你“我曾经过完投期会了就等着签协定”，或者说“协定谈得差未几了很快要打卡了”，这个过程当中假如环境在变动，投资机构其实有可能随时会住手流程，所以始终到钱到账以前大家不要放松对投资的关注。
最初，仍是按照资金的需要灵敏驾驭投资节拍，不要太纠结于估值，以拿到资金为重要指标。
3 疫情之下，企业如何调剂战略关于企业在疫情之下配景的开展，我从集体角度给大家提出四点小倡议。
第一个就是首要的词语说三遍：
专一、专一、再专一。
国际的政策包罗资金和产业的环境很难撑持从0到1变为大而全平台级的企业，得多企业做到一定范围又想做房地产、金融跨行业开展，明天的环境之下曾经不太理想了，要做深做专，继续在赛道里构建中心竞争才能。
第二，更为被动地拥抱新经济。
假如你的公司可以减少更多跟人工智能、大数据、硬科技结合的业务点就踊跃去做，由于不光是可以晋升效力，包罗跟新动力、碳中和这样的畛域结合，一定意义上升高本钱，让本身业务更具可继续增长力。
假如短时间内减少这些科技要素对比难题，最少在客户开发上往这些拿到钱对比多的畛域去挨近。
好比说像医疗医药、半导体、新动力、高端制作，这些企业拿到的钱多，那往年市场开辟、推销和研发上更舍得花钱，尽量成为它的供给商。
不论你是做广告、媒体、企业办事的，仍是做根底原资料零部件的，都尽量跟这样畛域的企业做生意，这样你的业务开展速度，包罗现金的收款状况更好。
第三点就是更为重视第一性原理思惟。
“第一性原理”的概念马斯克提得对比多，当年他做spaceX的时分就提到，守业者要关注你的业务、你的企业究竟解决甚么样的问题。
当年他做火箭就是感觉，不论怎样就是要升高火箭的发射本钱，我倒过去看，就是怎么升高本钱？
他以为要进步一级火箭、二级火箭的回收和使用，从而推导做火箭总体的构造设计。
对应来讲，咱们本人的企业究竟是去解决甚么样的问题，基于问题再从下往上做翻新，从需要登程做翻新，只有是关注需要咱们的产品永久有翻新的时机。
第四，讲讲内卷的话题
后面掌管人也提到了内卷，其实应该说大部份赛道都曾经在内卷或者同质化竞争的形态。
不言而喻，过来二十年中国大部份行业都走完了从0到1的阶段，也就是说你想做的事根本都有没有数人在做，大家一定会相互比价竞争剧烈。这个时分怎么去找到差别化的新的开展标的目的就显得分外首要。
简而言之一句话，静上去的时分，多想一想咱们本人所在的行业将来三到五年它的长时间趋向在哪里，在长时间趋向外面有哪些是违抗传统观点的，违抗传统观点就是“同行大部份不看好，但拉到三到五年的维度有很好的时机”。
现阶段你的同行感觉这个事太难欠好做、这个钱难赚，所以这个中央下注才有可能找到相对于共同的竞争时机。
4 守业如登山，走得远比走得快更首要最初分享一些我本人在长江就读半年以来的领会。
其实长江大部份同窗都是本人做企业或者守业的阶段，我常常拿守业和登山打比喻。都是在不停往上走，然而这个进程面对严重的不肯定性，不停跨过沟沟坎坎不测和应战，每一个个路都是本人走。
面对难题，企业家都是本人一集体在扛，这是至关孤傲和苦楚的进程。
长江搭建了这个平台，是在拉近人与人、心与心的间隔，得多时分当你面对一些难题的时分，同窗们给你的反对可能大部份时分不是业务和资金，然而大家讲一讲、聊一聊的时分，一个同窗的倡议、乃至一句激励、一个拥抱都会给你更大往前走的决心，这个是长江平台给到的十分共同的时机。
在长江，大家是携手相伴、和煦前行，一同登上本人心中的高峰。
我的分享就到这里，谢谢大家！