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图片来源@视觉中国
文 | 薛洪言微语，作者 | 薛洪颜近日，A股再次大跌，上证指数更是跌破3000点。
当上证指数跌破3200点时，得多人呐喊抄底；跌破3100点时，得多人呐喊抄底；跌破3000点后，仍旧有得多人呐喊抄底。但偏偏上涨越深，投资者心里越是没底，总感觉跌跌不休，反倒不敢下手。
明知底部而不敢下手，这是得多投资者当下的心思形态，若预先回溯，可能也会是其终究错过底部规划窗口的首要缘故。
站在中长时间视角，以后的市场估值已处于较低地位，具备较好的中长时间配置价值，这个简直已无异议。但短时间走势仍有重复，股市最低点在哪里，大家心里都没底。
其实，真的没须要纠结最低点，但斟酌到得多投资者似乎只违心在最低点确认后买入，所以，无妨探索一下最低点是怎么走出来的。
在不少投资者眼中，市场的最高点和最低点都是由最精明的投资者抉择的，他们在牛市最高点胜利逃顶，在熊市最低点胜利抄底，从而扭转了行情走势。但在不少资深投资者看来，不存在所谓胜利逃顶或胜利抄底的精明投资者，偏偏相同，市场的“顶”和“底”是由“最愚昧”的投资者抉择的：牛市的“顶”是由最保守、最热心的投资者买出来的，熊市的“底”是由最灰心、最恐慌的投资者卖出来的。
最保守的投资者是加杠杆的投资者，或者每每在牛市中泛起的卖房炒股者，他们怀揣一晚上暴富的豪情，一路买买买，将大盘带至云端，涓滴没有恐慌，只要当他们的杠杆枪弹打光时，股市才会因不足新的买入盘而见顶回落。
最恐慌的投资者一样是加杠杆或有清盘线束缚的投资者，在熊市上涨途中，其余人要末忍痛割肉，要末踊跃抄底，要末躺平不动，只要杠杆投资者继续面临爆仓危险，不时处于恐慌紧张的形态中，如同伤弓之鸟，一有打草惊蛇，就会卖出以求自保。只要当他们的仓位卖光或被强迫清盘后，股市完全冷落，也就见底了。
基于这个逻辑，在市场见底的前期，买卖要素会取代根本面成为市场主导逻辑。在市场逐底过程当中，不停向下砸底的卖家，并非基于根本面来卖出股票，而是基于包管金束缚、清盘线束缚等不能不卖出股票，成为所谓的“强迫卖出者”。正由于此时的卖家已不怎么斟酌根本面，所以基于根本面要素拐点或历史走势来预判指数最低点通常都不靠谱，在这个意义上，最低点无奈预判。
初步明白底部造成逻辑后，不难看出，关于投资者来讲，最佳的抄底即是抄“强迫卖出者”的底。
在一个正常的买卖中，交易单方都以为本人赚到了，不然买卖便不会产生。通常来讲，卖家比买家多了持有期间的视察和思考，所以更拥有信息劣势。举例来讲，比拟买入时，投资者持有一段时间后对股票的了解通常会更深一些。
鉴于买家通常处于信息优势位置，所以在买入前需进行相对于充沛的根本面钻研，以尽可能补救信息优势，即使如斯，也总有各种信息盲点和不肯定性存在。在这个意义上，买入的一方老是弱势的，很难基本上压服本人：掌握信息劣势的卖家为何会把一个好货色卖给本人。比拟之下，相对于极真个市场对潜伏的买家更加敌对，由于极端市场中的卖家行动更易观测，买家可据此作出公道反映。
所谓极端市场，通常指牛市高点地位和熊市低点地位。在牛市高点地位，少量的卖家次要由于估值过高而卖出，视察到这一点，潜伏买入者能够防止追高买入，而是应参加卖出者的队伍；在熊市底部地位，少量的卖家眷于“强迫卖出者”，都有各自不能不卖的理由，且大多与根本面有关，视察到这一点，潜伏买入者反倒能够安心买入，不必耽心买了一个雷。
某种意义上，就各类抄底行动而言，抄“强迫卖家”的底老是更平安的。
接上去投资者可能要问了，如何辨认谁是“强迫卖家”呢？宏观层面天然无奈精准辨认，仍是要回归到总体估值层面。
万物皆有价钱，再差的根本面只有够廉价，也是有价值的。所以，回归到市场总体估值层面，视察到总体估值处于历史极端地位时，投资者就能思考哪类人会在这么低的价钱兜售？大略率即是各式各样的“强迫卖出者”。如上所说，“强迫卖出者”不斟酌估值和根本面，只是不能不卖出而已。
以后的市场估值有多极端呢？
截至2022年4月25日，万得全A收于4401.37点，指数市盈率16.33倍，处于近十年34.7%分位；市净率1.62倍，处于近十年16.18%分位。详细来看，中证500和科创50指数的估值处于极端低点，分位值处于1%之内；A股其余指数虽处于低点，但间隔历史极端估值仍有一定的间隔。
结合目前的指数点位，从抄底的角度斟酌，假如中长时间持有，以后买入简直确定是赚钱的；假如持有三五个月，斟酌到4月末一季报的密集披露（因疫情要素，得多企业一季报爆雷）、5月份落地的美联储加息、国际疫情重复等要素，市场向下压力仍在，不排除抄底被套的可能性。
所以，目前是否抄底好机会，取决于权衡区间：短时间来看，欠好判别；中长时间看，曾经是好机会。
另外，关于曾经被套躺平的投资者来讲，当初这个地位补仓比半年前、一年前好很多。过后的高点可以买入，当下的底部地位更应该怯懦买入。经过在底部地位加仓摊低本钱，是进步中长时间投资收益率的最佳办法之一。假如真实下不去手，能够设置每周定投，将可投资资金在半年时间内定投终了。
最初，因亏钱诱发情绪是能够了解的，但因情绪离场却不克不及让大家赚钱。真正让大家赚钱的是与情绪反着来，在这个意义上，投资者大能够一边“诅咒”市场有情，一边逆势定投加仓。
【注：市场有危险，投资需小心。在任何状况下，本文所载信息或所表述意见仅为观念交流，其实不构成对任何人的投资倡议。】 |
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