寒冬之下，影视名目去哪里找钱？

zcl006

影视融资，并没有捷径可走
2022年的第一个季度曾经完结，影视行业却并无迎来期待中的春季。票房大盘数据频破低点，影院停工率也在对折上下挣扎，与上游肉眼可见的惨然对应的是，行业下游的投融资环境也在堕入窘境。
关于影视行业而言，自2016年开始的内部资本涨潮，加之继续的疫情影响，如今下游资本的匮乏曾经影响到了全部行业的开展。影视作品相对于漫长的结算周期，使得少量的中腰部公司仅仅依托本身气力实现名目投入到产出的资金回收变得极其难题。
在此状况下，影视公司不能不另谋前途，以银行动代表的金融机构开始成为行业融资的新选择，这样的机构不只能够为企业提供较低的存款利率，还有具有不乱牢靠的资质背书。与此同时，金融监管机构等政府部门也开始逐渐疏导金融机构，为娱乐影视行业提供更多类型的融资存款办事。
以版权质押为代表的融资伎俩，恰是建设起影视企业与银行等金融机构协作瓜葛的首要桥梁。这样的形式需求影视企业以作品版权等常识类产权作为质押物，来获得存款。外行业环境其实不现实，疫情仍时有重复的内部前提下，影视企业公道评价本身资产，与金融机构建设协作曾经愈发广泛。


针对这些问题，在4月22日，由毒眸（ID：DomoreDumou）及北京文明产业投融资协会联结举行的，主题为“版权质押，是影视融资的新但愿么？”的第十八期眼界沙龙，尝试对影视行业融资的簇新可能做出一些回答。
“巨变下的新前途”在探讨版权质押前，需求先认清这是一种怎么样的融资行动。
所谓版权质押，是附属于常识产权质押下的一个细分品类，其形式次要为影视公司以其具有的影视作品版权作为质押物，向银行等金融机构请求存款的融资伎俩。
在影视行业传统的融资伎俩里，较为常见的是预售版权或溢价转让投资份额，这样的形式是以出让名目播映后的前期收益，来换取后期开发制造的资金。
而版权质押这样的借贷融资伎俩则要求影视企业定时、按利率还款，且名目回款往往需求优先偿还银行。这样的形式一定水平上地使得影视企业的回款压力更大。
在沙龙上，出名监制、制片人刘开珞提到，过往一些名目融资难度其实不高的状况下，企业天然会选择更易的融资伎俩，这也是以往国际版权质押案例其实不多见的缘故之一。
边疆影视业能够追溯到最先的版权质押案例，是2007年华谊兄弟以《集结号》的版权为质押物，向招商银行贷取了5000万元无典质存款，并用于后续影视作品开发制造。


北京银行国度文创试验区支行副行长孙军在提到这一案例时增补到，在初期阶段，银行除去独自以影视作品版权作为质押物外，也采用了将影视作品与房产、公司应收账款等打包作为担保措施的伎俩，来为影视企业提供存款，其实质上也是为了减少银行后续回收款项的保障措施。
版权质押作为常识产权质押的一种细分品类，其实质上就是利用其本身价值作为担保，来换取指标融资。这样的逻辑链条也展显露该形式的一大难点，即金融机构该当如何公道评价版权价值？
关于影视公司，已实现的影视作品能够把成片品质、名目阵容等要素作为评价规范。但仍处于准备或拍摄期的名目却难以估值，少数会以将来上映后的收益状况作为评价依据。
“但在这样的状况下，事实上单方进行的是对将来的发行收益权的质押，而并非真实的传统意义上的版权质押”，北京韬安律师事务所首席合伙人王军说。
所以对处于初期阶段的影视名目而言，版权质押需求结合更多维的保障根底，能力获得融资。北京中金浩资产评价无限公司总经理马新明解释道，“关于这样一种融资行动而言，银行必定需求首先评价企业有没有还款才能，其次才是质押物的价值问题，而版权自身又有一个完成价值的进程，只要可以经过一套总体的商业逻辑完成变现目的，能力使影视企业更好地进行融资。”


简略来说，影视公司在进行版权质押时，需求向金融机构证实本身具有有商业价值前景的名目贮备，同时也要具备能够左证其偿还存款的才能资质证实，例如过往几年的播映作质量量、协作主创团队等都将成为金融机构的考量项。
王军就将银行针对影视企业广泛的评价规范总结为“谁来投、谁来制造、谁来拍、谁来演、谁来发”这五大因素。
这也要求在与影视公司协作时，银行一样需求具备一定的娱乐行业教训，以便评价公司情况以及详细名目的将来前景。孙军将这样的进程称为“修炼内功”，金融机构在外部重视造就晓得影视企业运作的专业人材，在内部也与办事影视行业的第三方公司踊跃展开协作。


在过来，版权质押较为繁杂的操作体系，对其实不标准的影视行业吸引力不很强烈，银行也没有过量投入到这一畛域。但跟着行业融资环境的衰退，昔日里的内部资本纷纭离场，以版权质押为代表的融资伎俩首要性正在凸显出来。
从2016年影视行业的资本涨潮开始，行业寒冬以及疫情重复的影响下，影视行业的融资环境也遭到了激烈的影响。
《中国电影投融资开展讲演（2021）》显示， 2017年至2020年，影视行业融资事情数量挨次为十二4次、83次、31次和25次，融资总额分别为194.63亿元、172.31亿元、14.76亿元和30.97亿元。
融资范围的断崖式上涨，让当下影视公司不能不追求更不乱牢靠的融资伎俩。对全部行业而言，可以获得良性、不乱的投资渠道，也是长续开展的必须前提。
最为无力的证实，是金融机构这几年曾经逐步感触到影视公司观点的转变。在过往投资方投资志愿强烈的状况下，影视企业往往不肯意与融资门坎更高的银行协作。但在泛滥内部压力的驱迫下，愈来愈多的企业尝试与银行接触。
银行的融资自然地具有着诸多益处。这种融资较为不乱平安，对制造方是优先级更高的资金保障。另外一方面，企业能获得到银行的融资存款，对企业往后与同类金融机构发展协作，乃至后续上市等商业举措，都可以提供强无力的背书。
银行近些年来，为了响应国度关于中小微型企业的搀扶政策，不停地为影视机构提供更低利率的存款，这也使银行对影视企业在综合资质的要求有所晋升，倒逼企业更加迷信小心地布局本身开展，标准本身名目的融资操作。
双向的需要与制约，将无效改良传统影视行业融资的各类乱象。但想要全部影视行业融资环境得以改良，绝非一种融资伎俩能够做到的，企业与金融机构单方都需求不停地磨合与理解。
“就像过日子同样，时间越久大家越理解彼此，想要日子太长一点就需求单方都无意愿持续协作。”孙军说。
“机遇与危险并存”因为接触教训缺乏、过往案例较少，版权质押对大少数公司都存在接触门坎，而影视名目中较为繁杂的权责划分，也晋升了以版权作为质押物来获得银行存款的难度。
在一些投资体量较大的影视名目中，往往会波及到十数家出品方独特享有版权或出品权利。但王军提醒到，关于版权而言，其实其实不存在能够按比例联系的状况，哪怕其中一方只占领1%，在法律定义上也属于版权共无关系。
从银行的操作角度而言，在版权质押中要求典质者所典质的一定是名目的整个版权，部份、不残缺的版权是无奈作为质押物向银行请求存款的。


这就要求影视企业在吸纳协作方融资时，一旦波及到名目后续权利，究竟哪些能够用于质押、由哪一方来请求等问题，都需求明白地以合同来进行商定，以防止泛起版权共无方绕过其他投资方进行全版权质押，从而发生侵权或争议行动。
此外值得留意的是，影视名目的版权往往不只限于单个名目的开发，续集作品、衍生物开发等更多维度的版权归属都值得从业者深化钻研。同理，以文学作品改编的影视名目假如需求进行版权质押融资，则需求在更加初期的阶段开始布局。
名目在不同阶段的资本需要也不同。从小说或剧本的版权开发开始，初期的资金需要缺口可能不大，一旦进入制造环节，就迫切地需求更多资金投入。北京一未文明开创人、首席内容官魏童提出，对一些传统影视公司而言，关于本人手中处于不同开发阶段的名目，能否采用版权质押作为融资伎俩，是其实不足够理解的。
实际上关于银行等金融机构而言，处于任何开发环节的名目都有可能经过版权质押获得存款，只不外相对于于为没有成片的名目追求融资的企业，银行更偏向于协作将已成片的名目质押用于获得后续名目制造资金企业。“这关于银行来说，后者能够造成较为巩固的开展状态。”孙军说。
同时他也指出，对一些初创型的影视公司，其实很难经过版权质押来向银行获得融资，这是由于银行在面对这一类型的公司时，不足足够的过往作品或名目贮备作为评价依据。
版权质押作为常识产权质押融资的一大别类，在将来也具备更多运用操作的可能。
传奇摇滚乐手大卫·鲍伊就曾在上世纪90年代，遭受了事业高潮期及与政府之间的税务纠纷问题。终究其以25张音乐专辑作为根底资产，以这些唱片将来发生的销售和使用版权费、许可以使用费支出（下列简称“版税”）进行还本付息，发行了“鲍伊债券”，以此偿还集体债权。


这是常识产权证券化的最先运用案例，更加大众熟知的案例是漫威在运营不善的处境下，经过手中仅存的八部漫画为根底，经过影视拼盘投资的方式做了常识产权债券化操作，获得了总计4.25亿美元的融资，并逐渐开展至如今的宏大范围。
目前我国也正在逐渐推行常识产权证券化的运用，马新明提到，将来这类融资模式的探究，在文明产业、影视产业等畛域都会有所掩盖。
另外一个维度上，版权质押这一融资伎俩也在产生着进阶与降级。
在版权作为融资的质押物存在时，一旦典质人无奈偿还债务时，银行有权对被质押的版权进行处理。但关于影视名目而言，银行可拍卖的质押物可能只要一个剧本，一旦脱分开制造方案，独立存在的剧本显然提供其正常运作可创作的价值。
针对这一窘境，行业中正涌现出一些专业的第三方公司，专门承接常识产权质押物的专业化处置。同时国度层面关于常识产权的总体布局也逐渐倾向于长时间经营，归根其目的，就在于让质押的标的物逐渐发扬其应有价值。
对影视公司而言，在当下的环境中找到合适本身前提的融资伎俩，是关乎生存的症结。刘开珞以为，一方面影视公司在制造阶段该当公道追求资金，在创作价值观导向正确的作品的同时，也要对各个阶段的投资方担任。
而魏童在提到影视行业中，创作与投资二者的瓜葛时讲到，“创作者时常抱着一腔热血，但银行等投资机构需求对其投资行动的平安担任，两头是需求建设起一个翻译的进程，专业的人担任专业的事，能力使最初的作品在各个层面取得好的成果。”
在影视行业依然没有开脱寒冬的时间里，从政府层面到金融机构，都在逐渐对版权质押、常识产权质押等新型融资形式进行粗疏化地划分，从初期一般案例的涌现到以零碎化思惟、规范化办事于产业，这样的转变正逐渐推进着影视行业的产业降级。
没有任何一种融资伎俩能够一劳永逸地解决当下一切窘境，影视行业的前路开展，仍需求从业者们从每个纤细处感知变动，于动荡中找寻存续的机遇。
文 | 汉青
编纂 | 张友发