去年，24家影视公司进账604亿，一共赚了16亿

眉子姐姐

作者｜肉松
五一小长假前，A股影视公司的2021年年报陆续公布，行业洗牌之际，资本市场过来一年的风波幻化有了谜底——
华谊公司迎来第四年亏损，累计亏损数额达到64亿；唐德影视终于扭亏，但曾经收到深交所问询函，被要求回应反复发售剧集、确认支出等问题；光线传媒事迹变脸，净利润降落超过200%；芒果超媒再度盈利，稳做“A班生”……
又是几家欢乐几家愁，为了弄分明状况，文娱资本论梳理了24家公司的年报。
粗看总体成就单，影视行业赚钱愈来愈难了，去掉完善世界的游戏业务，24家公司的总营收总计604亿，净利润则仅有16亿。
其中，芒果超媒和万达电影的总营收过百亿，从盈亏表示来看，14家盈利、10家亏损。芒果超媒、新丽传媒和捷成股分位列事迹前3，净利润分别为21.14亿、5.3亿和4.31亿，华策影视和完善世界紧随其后。亏损最重大的是文投控股、金逸影视和欢瑞世纪，分别亏损7.18亿、3.55亿和3.33亿。


值得留意的是，虽有超过一半的公司完成盈利，但除了一般公司，好比中影、上影这样的“国度队”，都显示出一丝吃力，净利增速缓解、乃至降落。去年的亏损者以电影公司占多数，而继续亏损的公司，即便没能完成扭亏为盈，也在致力收窄亏损。
视察这些公司的现金流肖像，总体情况要好过上一年，共有19家公司运营流动流量净额为正，数量多于去年，还包罗深陷泥淖的唐德、有巨额亏损的慈文以及ST北文，2020年运营流动流量净额为亏损形态的7家公司中也有6家扭亏。


这阐明它们的主营业务能经过名目回款盈利，而非单纯依托理财、变卖资产等形式。所以看起来处于良好的运营形态下，电影公司更呈现出个人回暖的势头，然而账面数据却其实不够乐观，现金及等价物净额为负的公司多达14家，包罗万达、光线、上影等7家电影公司，存在过分扩大且仍在偿还借款的状况。
能够说，大部份公司给人一种在微利时期求生存的觉得。河豚影视档案抽看了几家剧集公司的影视业务，除了慈文的营业本钱和支出同比上期呈现降落趋向，完善世界的营业本钱略收窄，其他的5家两项数据都有较大幅度的增长，大部份也完成了盈利，然而净利润的回升空间要小很多。


可见其赚钱不容易，电影公司一样如斯，比较万达、中影等公司各项业务的毛利率会发现，在营收中占比最大的放映业务盈利才能低下，赶不上卖品、广告及经纪、游戏等其它业务。虽然这也是长时间存在的问题，但去年更加重大，也正面体现出总体运营情况乃至要难于2020年。


而从目前看来，寄但愿于2022年也其实不理想，电影公司的Q1财报已陆续公布，遭到疫情重复的影响，在Q1全国票房140亿、同比降落22.79%、3月票房退回2013年水准的条件下，事迹随市场一片萧条。简直一切公司的营收和净利润都泛起大幅度同比下滑，万达、中影、横店影视和光线委曲盈利。
其中，得益于《狙击手》《十年一品温如言》等电影的票房支出，光线放弃了事迹下跌；中影也因Q1主导或参预出品的电影输入，在各业务板块的合力下展示出头部的竞争力；没有主投主控名目上映的华谊，成为Q1亏损最重大者；假如名目缺失、单靠院线，日子也欠好过，好比万达，国际上司影院至多时有超过400家暂停营业……


残局不利但前路未知，但属于2022年的命运也许还无机会改写，在此以前，咱们仍是先回到2021年并放眼全局，看看或盈或亏的大家都是怎么“挺”过去的？谁在逆势而上，谁需警铃大作？
01寒冬中频频逆势，靠甚么提振事迹？
在“降本增效”成为影视行业症结词确当下，仍然有提振士气的存在，可以交出一份不错的成就单，最凸起的即是芒果超媒。
按照年报，其2021年总营收达到153.55亿，主力仍然是芒果TV，奉献了十一2.6亿支出，占比超过70%。其中，36.88亿来自会员支出、54.53亿来自广告支出，得益于会员人数增长至5040万，头部综艺《披荆斩棘的姐姐2》招商破纪录等要素，这两项支出也纷纭完成增长。


在长视频平台过冬的大环境下显示出劣势，但也并不是涓滴不受影响。好比，去年会员支出同比减少13.2%，前一年则近乎翻倍，增速显著放缓，总体净利润增速也大不如前，从71%降落至个位数。
其次是完善世界，只管去年的总营收和净利润呈降落，总体事迹仍旧稳健。其主营业务是游戏，影视业务的占对比小，受海内疫情影响，致使与美国环球影业的协作亏损了2.7亿，但支出简直与去年持平，进账9.52亿，且该业务线毛利率有所回升。
另外，公司在去年消化了一定数量的库存，前后有《狂风眼》《现实晖映中国》《从天而降的假期》《昔有琉璃瓦》等作品与观众见面，在小心投资与踊跃消化库存相结合的运营战略下，有不少值得期待的名目贮备。


一样放弃不乱产能和输入节拍的还有华策影视，年报显示，其开机剧集14部、上线首播剧集18部，含动画电影和网络电影在内上映电影8部。
事迹表示方面，2019年首亏后，2020年即在疫情冲击下逆势扭亏，去年的总营收和净利均又完成小幅度回升，分别为38亿和4亿，其中，83.3%的支出来自剧集。从年报可见的另外一些变动是：对子公司克顿传媒的依赖度有所降落，营收16.91亿、净利润2.17亿；主投主控的电影名目减速释放，根据上映方案，往年会有4部作品与观众见面。


同时，华策在踊跃推动及开拓新业务线，于去年实现了版权守业公司的组织和业务整合，也在web3.0的科技浪潮下成立了专门的元宇宙部门。
同为老牌公司，华录百纳的总体举措与之相似。只管仍以剧集为次要业务，且去年带来的支出翻番，但公司其实不想止步于此，前年投入电影业务，去年又启动了动漫业务，胜利压宝年度高口碑作品《雄狮少年》，促使其股价下跌。
从年报来看，公司对这两项业务抱有决心，不只在名目规划上有加码，接上去的拍摄方案有16部院线电影，还加大了投资，使北京精彩成为其控股子公司。据理解，它们也是公司规划元宇宙的切口。
需求留意的是，因为剧集产能释放、电影业务疾速开展，去年的总营收8亿、净利润0.66亿，但在继续盈利的近三年中，其净利润在逐年增加。


在一切继续盈利的公司中，稻草熊文娱的势头显得极其微弱，得益于剧集播映权和定制剧支出减少，其去年的总营收和净利双双大幅回升，分别为17.03亿和1.69亿。作为上市两年的公司，这样的生长速度乍看优秀。
然而深究起来其实不值得艳羡，其问题在于对大客户的依赖度较高，向最大繁多客户的销售额占总支出的57.41%，也就是爱奇艺，在平台估算紧张的状况下，更易遭到影响。
另外，浙文影业和捷成股分是去年为数未几做到扭亏的公司，前者次要依托纺织业务，后者年报公布后因《王牌部队》《爱上特种兵》遭到粉丝关注，但事实上，公司的次要营收来自影视剧版权经营，也是其扭亏为盈并外行业上行之际放弃劣势的症结。去年与腾讯签署18亿的版权买卖合同，预计于往年带来6-10亿的支出，在内容制造上采用的是膨胀策略。
02艺人流失成重创、引入国资不奏效，续命困难何解？
说完逆势型选手再来看看硬币的另外一面，在总营收排名中紧挨着的三家公司：欢瑞世纪、慈文传媒和唐德影视，近几年费事缠身的它们渡过了怎么样的2021？
得益于影视业务支出的大幅减少，欢瑞世纪去年的总营收翻番，但仍然亏损了3.33亿，公司曾在年度事迹预报中解释过，其次要缘故是对讲演期末应收账款、存货及商誉等资产进行了审慎评价，如往年报显示，其存货和商誉减值计提筹备总计3.44亿。而10.64亿的存货仍旧是危险项，在总资产中占比达到44.74%
很显然，影视剧是公司的第一大创收业务，但-6.7%的毛利率显示其盈利才能堪忧，艺人经纪业务高达93.74%，但家喻户晓，中心创收艺人杨紫于去年解约；
除了拾掇开局，寻觅新增长点同样成为燃眉之急。斟酌到艺人自带KOL属性，欢瑞选择了新业务线：电商和直播，并但愿该业务反哺艺人的商业价值。但年报显示，其去年的营收占比仅为3.43%，还未展示出足够的盈利才能。


从数据上看，慈文传媒的事迹表示要略好一些，但在刚引入国资的2019年之后，公司曾经连亏两年，去年的净利润为-2.33亿。
按照年报，亏损是确认支出及完成利润的金额较少而至，次要是电视剧《风暴舞》、网络电影《麒麟幻镇》等名目带来的支出，且90%都来自爱奇艺，不不乱性显而易见。同时，公司运营流动发生的现金流量净额转正至0.9亿，但受坏账筹备、商誉减值及存货贬价筹备的影响，又发生了2.4亿的亏损，现金流压力不小。
视察其后续的名目方案，往年的状况似乎也其实不清朗，电视剧均处于准备形态，网剧和网络电影也以制造中占多数。


最初是一样引入国资的唐德影视，从年报数据，这家自《巴清传》后命途多舛的公司曾经释放了走出泥淖的踊跃信号：2020年的总营收大幅增长至4.76亿，净利润为0.18亿，在延续亏损两年后完成盈利。
年报中解释，公司事迹回暖得益于销售电视剧版权、承制订制剧带来的收益，其中，向浙江广电和浙影团体发售影视剧累计确认支出达到3.5亿，但深交所问询函指出，《战时咱们正年少》《长风破浪》等剧集存在反复销售的景象且先后定价有出入，海内版权定价的公道性也需求解释。
简直能够确定是在做账，详细状况就要看唐德的回复了，但抛开这个问题，贮备名目是不是能盘活公司？来自腾讯3.6亿的定单《诸葛亮传》曾经交付了部份承制费，但目后退度依然是正在准备中，存货前五名影视剧里仅有《无间》一部新剧，2022年方案投资、拍摄的名目也充溢不肯定性。




03主营电影的止境是亏损，但悲喜其实不相通？
2021年，摆在电影公司背后的困难不是增收，而是迈过盈利那道坎，在一样面临亏损的状况下，大家悲喜各异。
其中，华谊兄弟迎来了第四年亏损，自2018年，其累计亏损达到64亿。只管去年的亏损大幅收窄至2.46亿，但减亏的症结并不是业务自身。
年报显示，13.99亿的总营收是同比降落的，为了补救资金缺口，公司曾在去年屡次发售严重股权，包罗华谊腾讯文娱、河南建业华谊兄弟文旅产业、天津实景文娱、英雄互娱等，回血13亿摆布。但这还远远不敷，截至去年年底，账上的货泉资金仅有6.4亿，光是短时间借款就达到19亿。
另外，在优化资产构造的状况下，已经加码规划的实景文娱及游戏业务随之膨胀，公司运营重心天然要回归影视。断臂求生、轻装上阵的最初，仍是要靠业务盘活公司，最少去年，影视名目的助益对华谊来讲还颇有限，支出前五的作品分别是《北辙南辕》《古董局中局之掠宝清单》《侍神令》《隆冬将来》《和煦的抱抱》，6.5亿进账、占比不到一半。


作为去年独一被ST的A股影视公司，北京文明一样是扭亏“难题户”。总体上，其总营收缺乏3亿、亏损1.33亿，年报给出的理由是疫情致使影视名目制造周期拉长，可结算的名目相应变少，同时，计提资产减值形成了净利润降落。
资金也是个问题，其账面上的货泉资金仅剩0.58亿，为了扩散压力，北文于上个月披露布告，将备受关注的《封神三部曲》以每部2亿的金额各转让出25%股分，目前已收到5.5亿的转让款，这也许能够帮忙公司在短期内自救，但能否翻盘还取决于名目表示。
年报显示其最新停顿是第一部已实现前期制造并送审，除了它们，公司后续名目以积存和准备中的作品占多数，很难指望得上。


以过往的事迹来看，光线传媒泛起在电影公司的亏损行列有些使人不测。
去年，其总营收十一.67亿，第四季度的8亿多亏损致使其全年净利润降落至-3.十一亿，据年报解释，这是由于合伙企业公允价值变化带来的影响。抛开这点，主营业务的支出简直与前一年持平，电影奉献了78%的支出，其中的大部份又来自《你的婚礼》《人潮汹涌》《反动者》《阳光姐妹淘》，但电影业务的毛利率降落了23%，盈利才能有所削弱。
另外，动画电影曾为光线创收不少，曾经成为其劣势赛道，假如《深海》《茶啊中二》等片能在2022年如约与观众见面，那末如年报所言，上映数量有可能发明历年之最。
04扭亏与扩大同步，致力寻觅事迹增长点？
2020年，电影总票房支出恢复至2019年的七成，在电影市场回暖的大配景下，院线公司事迹有所恶化，其中，万达、中影、上影和横店影视均扭亏为盈，幸福蓝海和金逸影视也都做到了减亏。
总体来讲，事迹恶化的缘故很简略，观众重回影院，正常的运营形态下，主营业务支出有了大幅度减少。不外，数据也标明了盈利之艰巨，这些公司的净利润均未过3亿，电影放映业务的毛利率堪忧，更有盈利才能的是营收占较低的业务，好比广告、卖品。
疫情影响下，影院一再泛起运营难题，万达、上影和横店影视均有影院关停，看似与大环境相矛盾，但扩大还是常态，可以包管市场份额，也适应去年电影市场的另外一配景，即银幕数创下新高、冲破8万块。


万达、横店影视、金逸、中影和上影都在去年新增直营影院，数量至多的是万达，总计61家。只管去年没有新增，但年报显示，幸福蓝海2022年方案新建影城名目总计28个，部份已于年终停业。万达曾在2020年募资29亿，用于新建影院名目，疫情压力下抉择升高建立本钱，残余6.3亿改投的新名目是“2022-2023年影院建立名目”。
这些扩大象征着更剧烈的竞争，另外还有不成疏忽的疫情要素。所以，寻觅新的事迹增长点及劣势成为症结。
好比万达，去年减速落地实景文娱名目，侏罗纪世界电影特展前后在广州、上海停业，并利用影院空间探究新业态，引进相声、脱口秀、剧本杀等不同类型的上演及流动；同时，因为映前广告支出的增长受限，开始尝试整合营销模式，；另外，中影也在去年实现了对CINITY相干公司的股权收购，经过CINITY电影放映零碎加码特殊厅，放弃竞争劣势。
不外，需求打一个问号的是，阅历过以前的动荡，不管是扩大仍是另辟新业务，现金流是不是能经得起折腾？
从年报来看，去年各家公司的运营流动现金流上均有正支出，且有大幅减少。其中，中影资金富余、商誉不乱无借债。上影货泉资金超10亿，短时间借款不到1400万；万达则始终存在现金流压力，此前募资建影院也是一种阐明。