机械：产品差别化水平加大，零部件弹性突显

朱建华

机床刀具：耗材属性熨平周期，国产刀具机能渐与日韩比肩。作为数控工业机床的“牙齿”，刀具机能抉择了机床加工精度和效力。切削加工约占全部机械加工任务量的90％，刀具是制作畛域中间接参预切削的终端症结部件。咱们预计高效先进刀具可显著进步加工效力，使出产本钱升高10％-15％。刀具具备易耗品的属性，在加工的时分几个小时改换一次，行业周期颠簸性弱。跟着数控化率晋升+国度制作业产业降级，咱们以为中长时间机床刀具的市场范围将继续增长。国产刀具整体上仍以中低端产品为主，高端畛域根本受欧美、日韩企业管制，国产刀具次要在不乱性、精度、使用寿命等方面与进口刀具存在差距，内资企业紧抓劣势细分向上浸透。
自动化：看好年内稳增长配景下的制作业回暖，中心装备国产代替更具紧急性。2022年3月制作业投资累计同比+15.6％，其中高技术制作业累计同比+32.7％韧性更强。工厂自动化、智能化趋向下，工业机器人在出产制作中的“必选”属性加强，与制作业投资关联度加大。疫情重复令市场对2022Q2制作业景气态度小心，咱们看好年内稳增长配景下的制作业回暖。2022年3月国际工业机器人产量4.43万台/+16.6％，中观层面增速放弃较好节拍。据MIR数据，2021年内资占国际工业机器人市场份额约1/3，且该比例逐年稳步晋升，斟酌工业机器人作为中心装备，在国产代替浪潮中更具紧急性，预计将来数年仍将放弃高速增长。
投资倡议：关注低颠簸中产能减速释放的民企机床刀具龙头华锐精细、欧科亿以及产业链弹性的落脚、品类+客户拓展超预期、高端畛域冲破外资垄断的加速机龙头绿的谐波、国茂股分。
本文源自金融界