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复盘2022年一季报，电子行业各细分板块事迹表示进一步分化，其中半导体板块下的IGBT、装备、MCU、摹拟、代工制作等细分赛道仍放弃相对于景气。瞻望将来，咱们倡议重点关注1）翻新增量蓝海：肯定性强的纯增量上游产品赛道，如汽车电子和AIoT无望为电子行业各板块带来增长新动能；2）事迹明白细分：消费电子关注果链和折叠屏；半导体关注装备国产化、优质设计公司，以及IGBT、MCU、摹拟等具备高肯定性增长逻辑的细分品类。
▍半导体板块：IGBT、MCU、摹拟、代工制作仍维持高景气，装备国产代替连续高增长。
在上游需要分化的配景下，景气细分与国产代替成为半导体板块两大逻辑主线，电动车、光伏需要拉动下IGBT继续放弃高景气，外乡厂商迎来份额减速晋升机遇，外乡厂商因为具备产能弹性迎来份额减速晋升机遇，如此达半导（Q1归母净利润同比+102％）、士兰微（Q1归母净利润同比+55％）；MCU、摹拟芯片等细分品类目前仍放弃供需偏紧形态，相干公司仍放弃较强事迹表示，如兆易翻新（Q1归母净利润同比+十二8％）、中颖电子（Q1归母净利润同比+90％）、圣邦股分（Q1归母净利润同比+245％）、艾为电子（Q1归母净利润同比+74％）、思瑞浦（Q1归母净利润同比+194％）。同时国产代替继续，装备公司在手定单丰满，支出陆续确认，无望继续放弃事迹高增速，如南方华创（Q1支出同比+50％）、中微公司（Q1支出同比+57％）、华峰测控（Q1支出同比+十二4％）。
瞻望将来，咱们预计2022年半导体行业景气维持但总体增速回落，供不该求、构造性紧张问题仍在，预计行业从片面景气转向分化，后续重点关注需要端。倡议关注能穿梭周期或有细分增长的企业，关注国产代替及自下而上寰球竞争份额逻辑。
▍消费电子板块：Q1是年内低点，Q2无望逐渐修复，倡议关注具备拓品类才能的龙头厂商。
22Q1手机大盘承压，与此同时，寰球疫情重复也致使部份消费电子出产端遭到不同水平的影响，另外，年终以来大宗商品等原资料价钱下跌或减弱中端环节盈利才能。消费电子产业链部份公司22Q1事迹承压，龙头公司受害于拓品类才能强事迹表示相对于较好，如歌尔股分（Q1扣非后事迹同比+46％；公司预计Q2扣非后事迹同比+26~62％）、立讯精细（Q1归母净利润同比+34％）、鹏鼎控股（Q1归母净利润同比+69％）。
瞻望将来，咱们以为2022Q1为手机市场年内低点，自2月末以来，联发科天玑9000/8100新机、苹果5G版SE新机等产品陆续公布并出货，预计市场出货量将逐季度环比改良，带动相干公司事迹修复，其中苹果链强于安卓端；与此同时，消费电子龙头减速进军AIoT和汽车电子等翻新蓝海标的目的获得增长新动能，倡议关注具备拓品类才能的龙头厂商。
▍电子零组件板块：关注构造性机遇。
其中：
1）PCB：关注需要的边际变动，尤为是汽车电子、办事器等带来的构造性时机；
2）主动元器件：消费类需要不振，MLCC与电感厂商事迹承压，然薄膜电容畛域受害电动车与光伏需要表示相对于亮眼；
3）面板：短时间来看，大尺寸价钱底部确立，静待趋向反转；中长时间看，行业格式重塑下，双龙头无望稳步释放利润，咱们仍坚决看好，倡议继续关注京西方A、TCL科技；
4）安防：政府端安防需要短时间承压，然国际政府确立稳增长指标，后续龙头厂商无望迎来事迹与估值修复；
5）LED：传统LED景气宇总体维持，Mini LED关上前景空间。
▍危险要素：
寰球微观经济低迷危险，寰球疫情继续，上游需要不迭预期，翻新不迭预期，国内产业环境变动和贸易磨擦加剧危险，汇率颠簸等。
本文源自金融界 |
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