百果园不卖“好瓜果”，只编“烂故事”

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原标题：百果园不卖“好瓜果”，只编“烂故事”  


文/陈妍  
编纂/微风  
在争当“瓜果第一股”这件事上，百果园堪称是一波三折。  
5月7日，百果园因门店将瓜果违规分级、售卖隔夜蜕变瓜果等问题，向消费者报歉，一时引燃互联网，登上热搜第二。而几天前，它才刚向港交所提交上市请求，摩根士丹利作为其独家保荐人，这曾经是百果园两年里第三次冲击IPO了。  


来源：微博截图  
在瓜果批发这个万亿市场里，素有“南百果、北鲜丰、西洪九”的名称，分别对应深圳的百果园，杭州的鲜丰瓜果以及重庆的洪九果品。这三家具有二十年历史的公司均在近两年向资本市场发动冲击，只是上市之路都不算顺利。  
再早几日，洪九果品也向港交所递交了招股仿单，拟主板挂牌上市。两家瓜果批发巨头一前一后奔赴港交所，很有针尖对麦芒之势，也不知“瓜果第一股”的名号会花落谁家。  
跟着生鲜电商、社区团购等新型推销模式的突起，瓜果批发的劣势愈来愈不显著，资本市场对它们的故事也难以投入更多热心。  
在这过程当中，也能感触到瓜果批发企业的焦虑。百果园作为全国第一大的瓜果批发商，更是试图展开多渠道规划，并三番两次敲响IPO大钟，但目前，以店长合伙制为主的加盟模式还是其营收的次要来源，此前两次IPO折戟以及食物平安丑闻也带给市场消极信号。  
无论能否上市胜利，留给百果园的困难还有得多。  
果园贵而美，盈利薄而难  打着中高端精品瓜果店的旗帜，百果园的消费群体次要集中在一、二线城市、有一定消费才能且对瓜果品质有要求的职业白领人群。经锌财经线下实测，目前杭州百果园的苹果在每斤10-20元摆布，半个带皮西瓜约为53元，一盒十二5克的国产蓝莓近30元，简直是普通瓜果店售价的一倍。  


杭州某百果园门店/锌财经拍摄  
百果园的售价虽高，盈利情况却不见得好。招股书显示，百果园的毛利率、净利率始终处于较低程度，公司2019至2021年的毛利率分别为9.8%、9.1%和十一.2%；同期，公司净利率分别为2.8%、0.5%和2.2%。百果园2021年的营收初次冲破百亿，达到102.9亿元，但净利润却仅有2.26亿元，还不到营收的零头。  
瓜果产品保鲜期短、易折损、难运输的性质，致使瓜果批发行业的净利率广泛不高。百果园在2019至2021年的销售本钱占比分别为90.2%、90.9%和88.8%，其中，存货销售本钱占到销售本钱的96.2%、95.2%和95.3%。  


来源：百果园招股书  
与此同时，百果园的营收又极度依赖陈腐瓜果的销售。按照招股书，2019至2021年，瓜果及其余产品销售为百果园奉献了超过97%的支出，其中，陈腐瓜果的支出占比又超过了95%。这样的营收模式，对百果园供给链和运输都提出了更高要求，由于任何不测和危险均可能令它堕入盈利窘境。百果园在招股书中透露，未能维持最好存货程度、依赖第三方物流公司都是其次要危险要素。疫情重复之下，百果园无疑将面临更大的应战。  
而百果园引认为豪的用户群体，也开始撑持不起它的市场需要。跟着一线城市消费者的选择增多，留给百果园的时机愈来愈少。  
近三年，百果园一线城市的门店数量占比始终在下滑，从36.8%降落至33.8%，其门店支出奉献率也从49.0%下滑至45.7%。百果园在招股书中表现，它在持续浸透一二线城市的同时，向低线城市开辟市场。  
百果园的营销逻辑在低线城市其实不具备劣势，只是线上发力未果、次要受众流失后，加盟店规划下沉市场成为了迫不得已的选择。  
这几天，百果园“品控低劣”的人设也翻车了。5月6日，博主“底细纠察局”暴光百果园某门店有高价瓜果低价卖、将蜕变瓜果做效果切等一系列违规行动，诱发热议。只管百果园曾经报歉，但消费者显然对此其实不满意。  


来源：微博截图  
在黑猫投诉平台上，目前百果园有十二83条投诉，其中大部份与瓜果品质问题无关，这同样成为萦绕在它头顶的阴云。  
劲敌环伺百果园  现阶段，国际的瓜果市场高度扩散。因为瓜果出产遭到地区限度，供给链扩散，产业很难做到规范化，加上瓜果并非逐日刚需，致使瓜果品牌连锁店的市场份额无限，少量市场份额散落在普互市超、菜市场、批发摊贩以及生鲜电商等平台。  
按照弗若斯特沙利文的数据，2021年，百果园在瓜果批发行业是市场份额第一的公司，但即使如斯，也仅占1%的市场份额，而前五大参预者共占市场3.6%的份额。  
2016年，百果园开创人余惠勇放出“万店方案”的豪言，指标在2020年全国规模内门店数量达到一万，年销售额400亿元，但截至2021年，百果园线下店只超过了5351家，销售额也才达到四分之一。面对身旁诸多竞争者，百果园打脸打得很完全。  
同为瓜果批发巨头的鲜丰瓜果和洪九果品首先给到百果园压力。  
在市场竞争上，百果园与鲜丰瓜果打得最为炽热。从首轮融资开始，百果园与鲜丰瓜果就“咬”得很紧。2015年4月，鲜丰瓜果率先获取天使轮融资，同年9月，百果园宣告获取4亿元A轮融资。2018年终，单方均实现B轮融资，先后不外半个月时间。  


不外比拟起百果园广开门店的做法，鲜丰瓜果的拓展步调更为稳健激进，这源于它“先建物流后开店”的准则。但这样一来，鲜丰瓜果开店速度便慢于百果园，目前只要超2000家门店。  
洪九果品的运营逻辑与前二者略有不同，次要做瓜果分销生意，面向零售商、新兴批发商以及商超客户。  
资深批发专家王国平在承受采访时表现，“瓜果零售少了终端报损，毛利相对于固定，并且，零售范围越大，对种植端议价才能越强。”前几年，百果园的市场表示当先于洪九果品，但到了2021年，洪九果品不只在营收上与百果园接近，净利润还完成反超，达到2.92亿元。招股书显示，2019至2021年，洪九果品的毛利率分别为18.9%、16.6%和15.7%，总体高于百果园。  
事实上，比起同行，百果园更大的竞争对手是生鲜电商和社区团购。在疫情的影响下，消费者线上购买鲜果产品逐步成为习气。阿里巴巴、京东、美团等互联网巨头都纷纭入场，希图分到一块蛋糕。  
互联网企业具备弱小的资源整合才能，线上能做好流量推行，线下能整合供给链产品，造成价钱劣势，同时它们还具备较为齐备的配送体系，造成商业闭环。  


艾格农业征询数据显示，2021年，我国瓜果批发市场范围达1.28万亿元，线上批发占比从2016年的8%增长到2021年的22%。不难揣测，将来“线上＋线下”融会模式是瓜果市场开展的一大趋向。  
对此，百果园也曾做出过致力，自2018年开始，它就开启了多元化路途的探究。百果园先是在一线城市投放200多台彼时很火的无人货柜“百果盒子”；2019年，它又上线生鲜平台“百果心享”，进军大生鲜品类，但这些探究都没激发甚么水花。  
2020年，百果园又火急火燎地推出社区团购“熊猫大鲜”，后果却被互联网公司旗下平台碾压。招股书透露，百果园线上渠道的毛利率由2019年的2.8%增加至2020年的负4.9%，次要就是由于“熊猫大鲜”的推出以及线下策略的改动。  


熊猫大鲜大众号截图  
跟着社区团购涨潮，“熊猫大鲜”也根本暂停经营，仅留有大众号，记念其失败的阅历。  
上市心切欲求生  2020年6月，百果园向中国证监会国内部递交资料，拟港交所主板挂牌上市；同年十一月，百果园又与民生证券签署辅导协定，拟在深交所上市。加之这次，百果园两年里曾经三次冲击IPO了。  


百果园总裁：余惠勇  
这似乎使人感到不解。在疫情环境下，百果园还能整体完成盈利，加上当初资本环境压缩，也不是上市的最佳机会，但百果园在这件事上显得尤其迫切。  
2019年，百果园总裁徐艳林承受采访时曾表现，“在斟酌上市，目的是让资本进入后，让产业能做的更好。”这也许是考量之一，但更加症结的是，百果园在历经8轮融资后，想要再从一级市场获得资金堪称难上加难。  
瓜果销售同属于生鲜品类大赛道，也具备了生鲜产业天生的产业优势。百果园在范围化复制之后，需求从源头自建瓜果出产基地、设立前置仓、自建冷链配送等重资产模式，致使百果园在扩张范围的同时，会见对更大的本钱压力，而瓜果批发净利率低的特质，注定了百果园即使最大水平地降本增效，都不克不及改良其盈利情况。  
前几年，百果园失掉VC/PE的投资后，烧了大笔钱去稳固市场，成果却不睬想。如今浪费投资人更多的钱曾经不理想了，百果园必将要寻觅新的融资渠道，去补救它讲给资本市场的故事“破绽”，而借二级资本市场“回血”似乎成为了最好选择。  


百果园融资状况/图源：天眼查  
“瓜果第一股”也并不是虚名，这面前瓜葛到行业格式、行业龙头位置确实立，以及资源歪斜等多重利好。百果园若能拿下这一花名，便能遭到资本的更多关注与青眼，无望拉大与竞争对手的差距。  
事实上，瓜果批发行业营收的天花板低，难以提供更多的想象力。就百果园本身而言，即使真能上市，短时间内也无奈向资本市场讲出更好的故事。在竞争对手的围攻之下，百果园尚未探究出新的经营模式，在剧烈的竞争下，留给它的时间也所剩无几。而将来百果园能否跟上批发场景的开展趋向，也欠好说，还需倚仗之后总体经济开展的情况和消费程度。  
百果园需求经过上市来自我证实，但在冲击IPO的过程当中，它并没有太大劣势。而在百果园身后，还笼罩着食物平安等其余困难，假如这些问题得不到解决，上市之后，恐怕也是一地鸡毛。