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百亿市场疾速增长、超10吨产能尚未彻底利用、高达80%毛利比年攀升，在胶原蛋白这个黄金赛道上，巨子生物会否成为下一个“医美茅台”？
21世纪经济报导记者 早晨 西安报导
中国女性再“买”出一个IPO。
5月5日，Giant Biogene Holding Co., Ltd（下称：“巨子生物”）向港交所递交招股书，拟在主板上市，高盛和中金公司负责联席保荐人。
招股书显示，巨子生物是寰球首家完成量产重组胶原蛋白护肤产品的公司，至今延续三年均是中国批发额最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司（按批发额计）。
在炽热的轻医美赛道中，玻尿酸和胶原蛋白两大类目产品备受关注，前者跑出了市值超500亿的“玻尿酸第一股”华熙生物，后者能否撑起巨子生物的IPO？
“这是一个投资人想投却投不进去的名目”。相干人士对21世纪经济报导记者说道，“巨子生物虽然只要一轮融资，这并不是不被看好，而是本人足够有钱，资本难以进入。”
据招股书显示，巨子生物近3年来支出超37亿元，毛利率更是高达87.2%。如今，手握70多亿现金流的状况下，巨子生物赴港冲击IPO。
“假如从行业来看，巨子生物要构建本人的范围、品牌护城河，资本市场是一个很好的渠道和形式。单从盈利角度来看，巨子生物就是创投圈的‘热门货’，能抢一点份额就很不错。”大消费畛域业内人士谈道。
凭甚么撑起一个IPO
兴办于2000年的巨子生物坐落于西安，以专一设计、开发和出产以重组胶原蛋白为症结生物活性成份的专业皮肤护理产品。
招股书显示，截至最初实际可行日期，其产品组合共有105项SKU，涵盖成效性护肤品、医用敷料和功用性食物的八大次要品牌，便可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷（SKIGIN）及参苷。
“各位女生，咱们马上开抢可丽金喷雾，3、2、1……”5月8日晚，伴有着李佳琦的倒数，直播间内可丽金产品数秒内便显示售罄。
这并非巨子生物旗下产品第一次登上网红直播间。2021年双11当日零点，巨子生物旗下另外一主力品牌可复美13分钟内累计成交额冲破一亿元，位列天猫阿里安康类目敷料品牌TOP1。
可丽金和可复美是巨子生物首要的“现金奶牛”。招股书显示，这两大主力品牌在讲演期内占总支出比重为80.6%、82.4%以及91.7%。另外，招股书征引弗若斯特沙利文相干材料指出，在2021年中国专业皮肤护理产操行业中，可丽金和可复美分别位列第三、第四（按批发额计）。
得益于两大主力品牌销量日趋攀升，巨子生物营收数据继续向好。从财务数据来看，2019年-2021年，巨子生物支出分别为约9.57亿、十一.9亿、15.52亿元，净利润分别为约5.75亿、8.26亿、8.28亿元。
“巨子生物高营收的面前还有两个症结要素，产业链和销售渠道。”大消费畛域业内人士谈到，“从胶原蛋白原料到终端成效性护肤品，巨子生物的产业链根本全掩盖。同时，从终端细分畛域来看，巨子生物的医用敷料也占领不少市场份额。”
招股书显示，巨子生物成效性护肤品2021年的批发额为人民币37亿元，在该赛道中排名第三（市占率十一.9%）；在胶原蛋白成效性护肤品市场排名第一；医用敷料产品批发额23亿元，在全部医用敷料市场排名第二（市占率9%）。
“销售渠道较为齐备，这会间接体当初公司的营收数据上。”大消费畛域业内人士谈到。
目前，巨子生物次要规划直销、经销两种渠道。2019-2021年中，巨子生物与299家、374家、406家经销商协作，向经销商销售所得支出分别占总支出的79.9%、72.2%及55.6%。
“假如把经销商份额视作存量，那末直销则是其冲增量的症结一步。”大消费畛域业内人士谈到。
在线上，巨子生物次要经过第三方电商平台（如淘宝、京东）以及社交媒体平台（如抖音）在线直销产品。过来三年，巨子生物线上直销发生的支出分别占总支出的16.5%、25.8%及41.5%。招股书显示，公司往后重点次要是经过DTC（Direct To Customer）店铺扩展直销。
创投圈眼中的“香饽饽”
创投圈始终流传着这样的说法：巨子生物是一个想投投不进、份额抢不到的名目。
2021年末，巨子生物实现了成立22年来第一轮、IPO前独一一轮融资。这次融资非常有目共睹。
首先明星资本星散。招股书显示，巨子生物的前投资者包罗GSUM XV HK Holdings Limited（高瓴投资旗下）、CPE Collagen Investment Limited（CPE源峰旗下）、Shining Sea Limited（金镒资本旗下）、LC Special I Limited Partnership Fund（君联资本旗下）、CICC Healthcare Investment Opportunities IV Limited（中金公司旗下），Oceanpine、CDH Supermatrix及上海朱雀等私募基金也位列前投资者名单。
另外，高瓴投资旗下GSUM XV HK于2021年8月与西安巨子生物签署增资协定，持有团体上市前约4%股权。同时，中信产业基金旗下CPE China Fund及中金公司旗下CICC Healthcare也有参预投资。若以买卖对价和持股比例计算，巨子生物IPO前的估值超193亿元人民币。
其次，本轮融资中未有资本持股超过5%。其中，CPE源峰、高瓴投资分别斥资8.38亿元、7.76亿元，持有巨子生物4.33%、4%的股分。
“Pre-IPO机构名繁多方面能看出巨子生物在资本市场受欢送水平，另外一方面也能看出公司真的不差钱。”一名消费畛域投资人说道。
目前，从股权构造来看，巨子生物股权一切者次要为严建亚和范代娣夫妇二人。
这是一个企业家+迷信家的组合。地下材料显示，范代娣目前负责东南大学化工学院院长、传授、东南大先生物医药钻研院院长。2013年，范代娣的类人胶原蛋白生物资料的创制及运用获取国度技术创造奖二等奖。
巨子生物履行董事、董事会主席兼首席履行官严建亚，曾获取变革凋谢40周年优秀民营企业家、陕西省优秀民营企业家。他仍是深圳守业板上市公司国防兵工企业——三角防务（300775.SZ）的董事长。
同时，巨子生物仍是一个规范的“家族企业”。
招股书显示，严建亚和范代娣的女儿严钰博负责联席公司秘书兼董事会秘书，担任融资、投资者瓜葛办理以及企业管治相干任务，严建亚的mm严亚娟任公司初级副总裁，担任监视公司的总体出产及品质管制办理。
下一个“医美茅”？
如有意外，轻医美赛道将迎来“重组胶原蛋白第一股”。
近些年来，胶原蛋白护肤赛道大热。按照新浪微博旗下社会化营销钻研院公布的《2020 年护肤行业趋向讲演》显示，护肤品成份中，胶原蛋白的年探讨量位居第一，要高于玻尿酸、烟酰胺等成份，成为护肤畛域内的TOP话题。
国元证券研报指出，胶原蛋白市场范围继续增长，中国市场增速高于寰球。按照弗若斯特沙利文的材料，中国重组胶原蛋白产品市场范围从2017年的15亿元增至2021年的108亿元，复合年增长率为63%。且预计将从2022年的185亿元增至2027年的1083亿元，复合年增长率为42.4%。
比拟于玻尿酸畛域的华熙生物与爱漂亮客而言，胶原蛋白畛域尚未泛起明星企业。正因此，巨子生物冲击港股惹起普遍关注。
招股书显示，巨子生物的重组胶原蛋白产能为每一年10880公斤，是寰球规模内具有最大重组胶原蛋白产能的企业之一。
讲演期内的产能利用率其实不饱和，分别为69.8%、64.5%和83.5%。另外，公司出产的罕见人参皂苷年产能为630公斤，其产能利用率分别为26.4%、37.6%和83.3%，也不饱和。
同时，公司重组胶原蛋白的纯度为99.9%，达到了医疗级资料的行业规范。从2021年来，产能利用率正疾速晋升。
2019-2021年，公司的毛利率分别为83.3%、84.6%、87.2%，而且逐年晋升。同期，净利率高达60.1%、69.4%及53.3%。
在胶原蛋白这个黄金赛道上，巨子生物会否成为下一个“医美茅台”？
（作者：早晨 编纂：李新江） |
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