财报前瞻：国内广告业务承压，TTD“跌”到买点了？

活着没意思

原标题：财报前瞻：国内广告业务承压，TTD“跌”到买点了？  
概括：The Trade Desk行将发布第一季度事迹。来自同行的证据标明，第一季度事迹微弱，能够期待The Trade Desk获取相似的后果。但是，鉴于TTD股票的估值依然很高，是往年EBITDA的80倍，其事迹指引很难带来惊喜。  
The Trade Desk（纳斯达克股票代码：TTD）是一家实力微弱的广告技术公司。鉴于咱们都知道状况如斯，其股票估值很高。  
此外，TTD定于5月10日（礼拜二）收市后发布第一季度收益后果。这家科技公司此前发布的第四季度收益高于华尔街的共鸣，但低于历史上微弱的季度支出增长，这让人耽心它第一季度的增长能否达到预期。  
虽然每集体都但愿股市迅速回暖，但短时间依然看不到相干迹象。更首要的是，投资者可能没有充沛斟酌欧洲的事情以及这可能对The Trade Desk发生的影响。  


TTD月线图（来源：富途牛牛）  
戗风尚未完结，支出增长难超预期  
三个月前，我写道，The Trade Desk长时间以来始终是投资者的宠儿，并且大少数状况下依然如斯。只管许多同行在过来几个月都被兜售，但TTD并无真正失去任何阵地。  
这致使新投资者当初进入该股票不能不领取往年支出的23倍，将难以找到特别有吸引力的报答。  


正如上图，在过来的3个月中，TTD的表示不是灾害性的，但也不是正报答。  
另外一方面，从上一季度财报指引来看，2022年第一季度的支出指标是同比增长近40%。而去年同期也才37%的同比增长，这让人疑心它能否完成这个指标。  


除此以外，当下最大的不肯定性是TTD对2022年第二季度事迹的指点如何？  
TTD过来蓬勃开展的缘故在于，它是一个独立的需要方平台并成为数字广告商的优先选择。  
它为广告代理商提供了一个高度可扩展和可权衡的解决计划，用于在寰球平台上购买数字广告，寰球化的商业化让它在过来增长微弱。  
我的第一个耽心也基于此，欧洲堕入衰退的影响是不是会对美国的广告科技公司发生连锁反映？  


The Trade Desk总支出的13%以下去自其国内业务。假如这一支出放逐缓，我以为这可能会临时致使 The Trade Desk 的支出增长率放缓并低于其剖析师的支出预期。  
微观压力之下，TTD估值是不是偏高？  
The Trade Desk的第一季度指引指出其EBITDA达到约9500万美元。鉴于第一季度一般为广告科技公司的旺季，这象征着全年其EBITDA 指标是到4亿美元，TTD的定价约为往年EBITDA的80倍。  
从剖析师们的观念来看。在Jefferies和RBC将指标价从 105 美元下调至 85 美元之后，股价在开盘前一天上涨了7% 以上。RBC 剖析师表现，TTD 的第一季度多是其“一年中最具应战性的微观季度”。  
RBC预计后果将在其估量规模内，但没有过来看到的增长幅度。鉴于充溢应战的微观环境，预计办理层将维持其激进的指引。  
KeyBanc剖析师贾斯汀·帕特森（Justin Patterson）也预计 TTD 的表示将在预期以内，由于它“跨垂直畛域多元化，欧洲敞口（不到）10%，而且没有看到广告回调”，只管微观经济压力和高通胀对全部互联网广告行业。  
RBC表现，预计市场应战将在往年下半年减缓，“同行中的游览和批发垂直行业有所复苏”，这也强调了 TTD 的“业务在方式和垂直畛域的多元化”是踊跃的.  
SA撰稿人Albert Lin也强调了Netflix抉择进军广告畛域，这是他看好TTD的一个缘故，并指出“作为最大的独立 DSP，TTD 坚决地定位为数字文娱日趋遭到广告反对的将来的次要受害者”。  
只管剖析师们看好The Trade Desk下半年的开展，但我难以强制本人为该股票领取往年80倍的EBITDA。  
缘故很简略，因为TTD在2020年的疾速增长，许多投资者大声疾呼它是一家“买入并持有”的公司。这象征着它的估值并无真正无意义地与其余广告技术公司一同拉回公道区间。  
文|美股钻研社（ID:meigushe）