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5月10日，盈康生命（300143.SZ）收到深交所问询函，深交所就盈康生命4.51亿商誉减值、子公司事迹许诺未达成相干补偿及减值状况、应收账款集中度高企等问题展开问询。
材料显示，盈康生命主营业务为大型喷射性医疗装备的研制、出产、销售和提供医疗办事。公司次要产品和办事有伽玛刀及医疗办事，系国际头部伽玛刀畛域龙头企业，实控人系海尔团体。
资本运作脚步不断
据悉，盈康生命原名“星河生物”，以运营食用菌业务起家。2015年8月，公司从关联方刘岳均、刘天尧等人处重组收购销售伽玛刀的玛西普医学科技开展（深圳）无限公司（下列简称“玛西普”），同时造成商誉约9.47亿元，经计算增值率约532%。
2017年1月重组剥离食用菌业务后，公司又几回从关联方刘天尧处收购四川友情病院无限责任公司（下列简称“友情病院”）算计100%股权，逐渐转型肿瘤放疗装备与肿瘤医疗办事，盈康生命算计确认四川友情病院商誉约8.28亿元，经计算增值率约563%。
2019年，公司实控人变卦为海尔团体，同年公司变卦证券称号为盈康生命。海尔团体入主后，盈康生命仍未住手资本运作的步调。
2021年8月，出于策略聚焦的目的，盈康生命将旗下杭州怡康西医肿瘤病院无限公司和长春盈康病院无限公司100%股权卖给了海尔团体旗下盈康医投，该买卖因减少了同业竞争引来深交所关注函，彼时，盈康生命回复表现，海尔团体等许诺将于2024年3月7日前解决同业竞争问题。
几个月后的2021年十一月，刚发售病院资产的盈康生命又以4.5亿元的价钱从海尔团体处收购了姑苏广慈肿瘤病院（下列简称“姑苏广慈”），超10倍溢价的“摆布倒右手”式收购曾诱发普遍关注。
从支出构造看，医疗办事、伽马刀和经销商品为盈康生命的次要支出来源。华安证券研报显示，伽玛刀指的是伽玛射线头部平面定向喷射医治零碎，最先在1967年由瑞典医科达开创人创造，是目前最早进的平面定向放疗医治装备，以医治颅脑疾病为主，临床医学价值极高。
2021年盈康生命伽玛刀销售支出2648万元，同比大幅增加74.02%，同时，经销商品完成支出3191万元，同比增加56.84%。盈康生命表现两类产品销售额降落系受限于大型医疗装备销售的履行周期、转化周期长以及放疗装备配置证的影响。
医疗办事方面，研报显示，目前盈康生命旗下共有包罗四川友情病院、重庆华健友方病院、姑苏广慈肿瘤病院在内的三家单体病院。2021年医疗办事支出约10.28亿元，同比减少20.56%，其中四川友情病院支出约4.4亿元，姑苏广慈约4.75亿元。
因商誉减值三年两亏
布告显示，2019年盈康生命因对友情病院计提商誉减值筹备3.76亿元、对玛西普商誉计提减值筹备3.4亿元致使当年亏损。2020年扭亏为盈后，2021年再次堕入亏损。
详细而言，盈康生命2021年完成支出10.9亿元，同比减少5.93%，归母净利润亏损3.64亿元，上年同期为盈利1.28亿元。但对这次亏损，盈康生命并未公布预亏布告，公司解释称，因2022年1月份市场预期较好，预计商誉产生减值的危险较小，但因为三、四月份上海疫情暴发，给玛西普2022年运营方案的履行带来较大不肯定性，从而计提对玛西普的商誉减值筹备4.5亿元。
另外，关于亏损缘故，除了上述要素，盈康生命还表现，受政策和疫情影响，公司部份销售定单转化期有所延伸，公司医疗装备板块盈利不迭预期。
记者留意到，截至2021年年末，盈康生命账面上收购玛西普时发生的9.47亿元商誉只剩约1.43亿元，收购友情病院所剩商誉约4.52亿元。布告显示，盈康生命目前已收到原股东领取的玛西普事迹补偿款220.42万元，收到友情病院事迹补偿款1.5亿元。
监管方面也对上述玛西普和友情病院相干的商誉进行了关注。在5月10日下发的年报问询函中，深交所要求盈康生命增补阐明2022年1月、4月对玛西普进行商誉减值测试的详细进程，次要参数比拟1月及之前年度的变动状况、变动缘故及公道性。同时，在友情病院未实现事迹许诺的状况下，盈康生命未对友情病院的商誉计提减值，深交所要求公司阐明商誉减值筹备计提是不是充沛。
能够看出，在业务扩大的过程当中，盈康生命屡次和关联方展开买卖，其中包孕数次高溢价的股权收购，但几年后多家公司商誉泛起减值。关于泛起这一景象的缘故，记者讯问了盈康生命方面，目前还未失掉回复。
“买买买”的一项间接结果是盈康生命2021年年末的商誉占净资产比例达到了57%。但年报显示，盈康生命在运营方案中提到将来仍将经过并购形式，拓展产品线，完成向痊愈等畛域的延长。
销售费用大幅减少，伽玛刀支出缘何下滑？
除了商誉相干问题，深交所还关注了伽玛刀业务支出和经销商品支出下滑的状况，以及供给商集中度高、销售费用大幅减少、应收账款坏账筹备计提的充沛性等问题。
伽玛刀业务方面，深交所要求公司阐明伽玛刀的市场容量、开展趋向及支出下滑的缘故等事项。同时，记者留意到，取患了国外认证的伽玛刀竟多年没有来源于国外的销售支出。据盈康生命年报引见，玛西普是国际独一经过美国FDA和SS&D双认证的伽玛刀企业。但记者留意到，从2017年至2021年的五年中，仅2017年有3313万元的内销支出，2019年有16万元的内销支出，其他年份支出均来源于国际。关于致使这一状况的缘故，记者讯问了盈康生命方面，截至发稿尚未失掉回复。
供给商集中度方面，深交所指出，盈康生命2021年年末前五大预支账款余额为十二38.32万元，占预支账款总额的62.95%，深交所要求公司阐明预支缘故和详细业务进度等。同时记者留意到，盈康生命前五名供给商算计推销额占到了年度总推销额的54.32%，其中第一大供给商为常熟市建发医药无限公司。
费用收入方面，据同花顺iFinD数据，盈康生命2021年期间费用率约为18.48%，和同行业公司比较看，这一目标低于申万三级行业同行业公司的均匀程度29.41%。其中2021年产生销售费用2600万元，同比减少88.35%，占营业支出的2.43%。公司表现系2021年医疗器械产品的市场拓展费用减少致使。但从年报披露的销售费用明细种别看，征询办事费减少至多，达831万元。深交所要求盈康生命阐明详细拓展费用领取对象及与公司股东、高管的关联瓜葛，是不是存在利益保送情景等。
股价方面，记者留意到，盈康生命在过来两年医药赛道股景气时阅历了“过山车”式行情，自海尔团体入主、公司2019年6月布告将变卦证券称号后，公司股价开始拉涨至高点29.23元/股，目前已回落至2019年年中的程度。
盈康生命股价走势，来源：同花顺iFinD
从基金持仓和券商剖析师观念来看，机构仍看好盈康生命将来开展。同花顺iFinD显示，2022年一季度，盈康生命获取了两只基金加仓，分别为华安健康灵敏配置混合型证券投资基金和华宝中证医疗买卖型凋谢式指数证券投资基金。
天风证券剖析师以为，盈康生命病院板块业务发力的同时，2022年新增的托管病院将奉献事迹，同时公司肿瘤诊断产品线的补足，和以伽玛刀为主的大型放疗装备的降级迭代也将有助于公司将来开展。
但从眼下事迹表示看，盈康生命的并购战略依然有颇多值得关注之处，次要产品伽玛刀的市场表示也有待时间的检修，公司将如何回复深交所对于伽玛刀的市场范围等问题，记者也将继续关注。 |
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