“宁王”挨骂，LG新动力也笑不出来

樱之舞

图片来源@视觉中国
文 | 锌刻度，作者 | 陈邓新，编纂 | 李觐麟眼下，寰球能源电池老大与老二，双双遭遇非议。
前不久，宁德时期董事长曾毓群表现“估值应参考世界级高科技企业初期程度”，对公司当下在资本市场遭遇礼遇平心静气。
但是，曾毓群的舆论，并未获取外界的共鸣。
“几乎是痴人说梦。制作业就制作业，装甚么大尾巴狼！”前国金证券剖析师、互联网怪盗团开创人裴培对其标榜的高科技等闲视之。
与宁德时期同样，LG新动力的日子也欠好过，可谓一丘之貉。
LG新动力2022年1月27日登陆韩国证券买卖所的收盘价为59.7万韩元，之后一路走低，到了5月10日股价为39.35万韩元，跌幅高达34.09%。
?那末，LG新动力为什么也在资本市场“得宠”？LG新动力遭腐蚀的利润，都去哪儿了？与宁德时期对垒，谁的赢面更大？
01 事迹“失速”，市占率下滑
LG新动力，无疑是宁德时期最大的对手。
据韩国市场钻研机构SNE Research的数据显示，2021年寰球能源电池装机量排行榜，宁德时期以寰球装机量96.7GWh、市场占有率32.6%的成就位列第一，紧随其后的为LG新动力，寰球装机量为60.2GWh、市场占有率为20.3%。
于是，上市之初，LG新动力备受外界追捧。
这其中，元大证券旗下韩国剖析师Cho Byung-Hyun的观念尤其醒目：“这是一只必需动手的股票。”
彼时，LG新动力首席履行官权英寿英姿飒爽：“在电动汽车电池市场的寰球比赛中，LG新动力将很快击败中国竞争对手宁德时期。”
现实很饱满，理想很严酷。
2022年第一季度，寰球能源电池卸车总量为95.1GWh，同比增长93.3%，其中宁德时期同比增长137.7%，市场占有率从28.5%回升至35%，而排名第二的LG新动力同比增长39.1%，增速远不迭行业均值，更加蹩脚的是市场占有率从22.1%下滑至15.9%。


二者的差距拉大了
这象征着，LG新动力与宁德时期的差距，反而拉大了。
对于此，从事迹也可见一斑：2022年第一季度，LG新动力的营业支出为4.34万亿韩元，去年同期为4.25万亿韩元；营业利润为2589亿韩元，去年同期为34十二亿韩元；营业支出与净利润，同比双双下滑。
与之对应的是，宁德时期2022年第一季度营业支出为486.7亿元，同比增长153%；净利润为14.93亿元，同比降落23.62%。
以上可见，宁德时期堕入增收不增利的窘境，而LG新动力则面临“失速”的危险。
一位业内人士告知锌刻度：“LG新动力虽然残局不利，但手中定单仍是短缺，后续还有翻盘的成本，毕竟新动力是一个高肯定性赛道，行业蛋糕依然在不停做大。”
据地下材料显示，LG新动力仍将2022年的年度销售指标设定为19.2万亿韩元，与2021年比拟增长8%。
02 本钱传导不顺畅，打落牙齿和血吞
LG新动力如斯狼狈，与供需错配有莫大的瓜葛。
如今，新动力大潮已至，汽车行业迎来百年未见的大变局，据中国汽车工业协会的数据显示，2022年4月中国汽车销量104万辆，同比降落50.6%；但新动力汽车销量29.9万辆，同比下跌44.6%。
此消彼长之下，打乱了新动力汽车供给链本来的节拍。
新动力汽车销量飙升，带动对能源电池的需要不停减少，迫使能源电池企业走上扩大之路，而新建一条能源电池产线快则九个月、慢则一年多，从而需求更多的锂、钴、镍等原资料，问题在于开矿并不是能够速成，往往耗时数年。
如斯一来，下游原资料开启了暴跌模式。
据百川盈孚的数据显示，2021年国际电池级碳酸锂均价年度涨幅超400%，到了2022年第一季度，均价一度冲破每吨51万元，而2020年下半年一度每吨还不到5万元，一两年时间电池级碳酸锂的价钱暴跌10倍以上。
对此，下游企业赣锋锂业副董事长王晓申如斯感慨：“咱们预计到它会涨，然而没有想到会涨得这么快、这么多。”
碳酸锂以外，金属钴与金属镍的价钱也处于历史高位。
如斯一来，LG新动力的营业本钱大幅攀升，其财报的“其余经营开支总额”从2020年的5772.44亿韩元下跌至2021年的14636.97亿韩元，涨幅高达153.57%，而2022年第一季度下游原资料价钱持续大幅上扬，承压天然更加显著。


LG新动力的营业本钱大幅攀升
更加蹩脚的是，车企对能源电池的不停涨价有一定的抵牾情绪，本钱传导其实不畅。
对此，宁德时期地下表现：“公司出于保护行业安康开展角度，后期承当了较大的原资料价钱涨幅。”
行业老大都如斯，作为行业老二的LG新动力也不能不“打落牙齿和血吞”。
一位市场人士告知锌刻度：“LG新动力的营收增速之所以不迭宁德时期，次要是由于宁德时期的磷酸铁锂电池生长迅速，而LG新动力过于依赖三元锂电池。”
需求留意的是，能源电池的供不该求并不是常态。
据高工产业钻研院预测，我国2021年的能源电池出货量为220GWh，预计2025年寰球能源电池出货量将达到1.55TWh。
而据地下材料显示，仅宁德时期、比亚迪、蜂巢动力、国轩高科与中航锂电这5家中国企业的2025年布局产能就高达2.52TWh，更不必遑论LG新动力、SK On、三星SDI等海内企业都在加码。
从这个角度来看，LG新动力将来要面对的是产能多余的危险。
03 “宁王”切入腹地，亟待补短板
远的不说，LG新动力当上面临三个严厉的应战。
首先，宁德时期海内加码。
某私募投资部经理陈听涛告知锌刻度：“LG新动力的客户面更广，在欧美的劣势更加显著，宁德时期的根本盘在国际，在平衡上有所欠缺，好在盈利才能更强，只能说各有所长。”
对宁德时期而言，2022年可谓出海元年。
其出海第一站定在德国，于2019年动工，方案于2022年底正式投产，届时将分享欧洲市场高速生长的蛋糕。
须知，欧洲是LG新动力的腹地。
2020年欧洲新动力汽车市场发作，销量反超中国市场，成为LG新动力起势的症结，从而起势成为赛道不成无视的对手，乃至一度超出宁德时期。
另外，宁德时期于2022年4月15日宣告印尼建厂，用意开拓西北亚市场。
曾毓群以前对表面示：“宁德时期正在斟酌加拿大、墨西哥等地建厂的可能性。美国市场，宁德时期一定要进去。”
简而言之，LG新动力与宁德时期的阵线更长了。
其次，磷酸铁锂落伍。
金属钴每吨报价50万元以上，金属镍每吨报价20万元摆布，与之对应的是磷酸、铁都是每吨5000元级的商品，因此磷酸铁锂锂电池的本钱劣势肉眼可见。


金属镍价高企
据万联证券预计，到2025年磷酸铁锂需要量将达到191.4万吨，对应十一1万吨磷矿（折纯），2021~2025年行业复合增速超60%。
而在磷酸铁锂锂电池赛道上，LG新动力姗姗来迟。
LG新动力方案2022年实现一条磷酸铁锂电池实验出产线建立，这象征着补短板改良产能构造仍需求时间，短期还难以完成“两条腿走路”。
再次，特斯拉自产电池减速。
LG新动力为特斯拉的次要供给商之一，不外特斯拉也在自产电池，以求将新动力汽车的中心技术与资源掌握在本人手里，以便更好地升高本钱。
据TMC 2022年1月22日报导，特斯拉在弗里蒙特加藤路工厂已出产100 万颗特斯拉4680电池，13条4680电池出产线的良率高达95%。
总而言之，LG新动力与宁德时期双双水逆，将来谁能更好的降本增效、提质增效，谁能力率先开脱窘境，从新赢的资本市场的认可。
那末，LG新动力与宁德时期的“龙虎斗”仍将继续。