一家上市游戏公司的7年守业

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图片来源@视觉中国
文 | 伯虎财经，作者 | 李下这个月，美国一个异性交友运用Grindr筹备经过SPAC形式上市，估值21亿美元，至关于人民币142亿，这与17日昆仑万维175亿的市值相差无几。惋惜两年前，昆仑万维用42亿人民币把Grindr卖出去了。
关于昆仑万维，难以用一两句话来概括它的业务。有投资者用万字深文剖析这家公司，最初说这是他遇到的最分裂、最难剖析的公司。
不外，有一点能够肯定的是，昆仑万维在二级市场的表示十分差，作为一家互联网平台公司，上市7年，股票价钱涨了不到两倍，市盈率十二不到，这所有都与亮眼的财务数据相去甚远。
为何大家会对这家公司敬而远之？昆仑万维真的埋有雷？
泛爱的名字
雷军说，守业公司名字起的好很首要，小米就是拼音的英文欠好念，在国内化路途上对比吃亏。比拟之下，昆仑万维这个名字就很好的把中国与古代元素结合了起来，有一种庞大的奥秘感。
并且就像这个应有尽有的名字同样，初看这个名字，没人能猜到它的业务是甚么，并且昆仑万维也没让谁绝望过，即便你看了它的财报，也很难对这家公司造成一个总体的印象。
昆仑万维财报写到，截至2021年底，昆仑万维的业务已掩盖了包罗社交、文娱、元宇宙、信息散发、搜寻及游戏等在内的多个畛域。
详细来看，搜寻引擎Opera，兼有元宇宙、游戏开发与游戏平台的功用；音乐起步的文娱平台StarMaker，除了K歌、语音房、直播、游戏等文娱场景，还能知足基于地区、爱好的交友需要。
比拟之下，挪动游戏平台Ark Games与闲徕互娱就好了解的多了，一个是游戏的研发、经营及海外外游戏的代理，另外一个是做麻将、斗地主等棋牌类游戏的休闲文娱平台。
2021年，昆仑万维完成支出48.5亿，增长4.75%。（这里有个小疑难，在2020年的事迹讲演里，2020年的营收是27.4亿，在2021年的事迹讲演里，2020年的营收变为了46.3亿。根据27.4亿算，2021年不就增长77%了？）


（2020年事迹讲演截图）


（2021年事迹讲演截图）
其中，社交文娱、广告、搜寻、游戏等分别奉献了43.70%、20.17%、16.22%、16.04%的营收。根据昆仑万维的说法，支出构造比拟5年前更加平衡。
5年前，也就是2016年。当年财报显示，昆仑万维有4个业务板块，昆仑游戏和闲徕互娱为中心的挪动游戏平台、1Mobile和Brothersoft为中心的海内软件商店平台、Opera旧事信息流为中心的社交媒体、以及异性交友社区Grindr。那年，挪动游戏平台中的昆仑游戏支出19.56亿元，占营业总支出的80.66%。
的确，昆仑万维更为平衡了，不外从中也看到一些其它的变动。
比拟5年前，如今昆仑万维的业务曾经是另外一番样子，有些产品曾经不见了，还存在的也曾经有了新的开展标的目的——好比搜寻引擎Opera开始了元宇宙。
在昆仑万维的财报里，它说，这是为了业务多元化。不外，说到多元化，就让人想起那些互联网巨头。个别来讲，只要一个业务达到行业天花板很难增长后，多元化才会衍生出来——主业砸钱撑持新业务，疾速在新畛域生根发芽。
然而昆仑万维所染指的畛域，不论是游戏、文娱、社交业务，仍是最为知名的搜寻引擎Opera，都很难外行业内排的上号。从近五年的营收能够看到，昆仑万维支出最高的2021年，一切业务加起来48亿，在每个行业分到的蛋糕很少。
到底是甚么撑持它的“多元化”？
投资反哺型公司？
看昆仑万维的财报，常常会看到一些神奇的事件，好比2020年，营业支出是27.4亿（降落25.7%），而净利润差未几50亿（增长2.9倍），扣非净利润是21亿（增长63%）。


（各项数据根据年报数据照抄 留意2021年与2020年营收）
一家公司能做到净利润碾压支出，净利润和扣非净利润与支出中间奔驰，估量世界上很难找到第二家了。这就不能不提到昆仑万维在互联网以外的第二个属性：投资公司。
2020年昆仑万维作价42亿发售了Grindr，在当年的财报里，投资收益确以为29亿，并入业务四“科技股权投资”一项中，这项投资属性的业务当年确认收益33.6亿。
不外来到2021年，“科技股权投资”业务形成净利润增加15.7亿。这年，昆仑万维投资了肿瘤靶向药物研发公司科赛睿生物、免疫疾病畛域翻新药龙头企业创响生物等，另外还参预投资了多家医疗畛域的公司——假如不知道，还认为昆仑万维是筹备做医疗了。
相似的事件产生在昆仑万维刚刚上市后，不外，在这以前还需求简略说下昆仑万维起家的业务：游戏。
昆仑万维成立于2008年，一开始是一家做页游的公司，为了避开国际的游戏大厂，从2009年就鼎力拓展海内市场——从发布财报的2013年开始到2021年，不论业务怎么变动，境外营收始终占领昆仑万维总营收7成。
除了页游外，起初昆仑万维也做过端游，20十一年规划手游，跟着挪动互联网的发作，昆仑万维同样成功解围。2015年昆仑万维支出17.9亿，手游（挪动网络游戏）占比82%，这年昆仑万维在深圳守业板上市，买通二级市场后，昆仑万维开启了一个不同的时期。
上市一年后，投资界有了昆仑万维开创人、总经理、董事长周亚辉的传说，这一年周亚辉投出了5家独角兽，包罗趣分期、映客、达达等，这些公司要末获取新融资，要末巨头参股，估值翻番，周亚辉投资收益暴跌，获取了“独角兽挖掘机”“养兽人”的名称。
不只在国际，这个许多投资术语都是现学的投资人还在海内市场参预投资与收购，包罗投资海内短视频平台 Musical.ly——起初被字节收购，并入Tik Tok——收购挪威老牌阅读器公司 Opera、音频社交平台Star Group（主打产品StarMaker）、异性社交平台 Grindr。
正如财报所示，这些收购业务都并入了昆仑万维的财务报表中，并奉献了营收的次要部份，而昆仑万维原来的主业“昆仑游戏”缓缓隐没在被购业务中去。
作为一家游戏公司，为何昆仑万维上市后不在游戏研发上做投入呢？
在昆仑万维的游戏仍是主业的2013年到2015年，其游戏业务的次要支出来源是游戏代理，最高的时分占领近9成，自研游戏的比例缺乏。而游戏代理在业内毛利率不高，另外那三年，昆仑万维的毛利率从72%降到了61%。


（2016年公司债券（第一期）信誉评级剖析讲演 截图）
所以，昆仑万维需求在主业以外寻觅新的业务，撑持本人将来的开展。
假想敌：头条仍是领取宝？
周亚辉集体的假想敌，一个是王兴，另外一个就是张一鸣，两个都是流量玩得很明确的新一代互联网企业家。不外要在国际应战这两集体有点难，所以周亚辉2018年辞任昆仑万维总经理，去了其管制的公司Opera。
如今，Opera孵化出了Opera News（欧朋旧事），在非洲占据统治位置，还在北美衍生了Apex News。目前Opera News曾经有了2亿的用户范围，正踊跃向欧洲扩大，如今它已被媒体称为海内版“今日头条”。
只不外这个“今日头条”，欠好赚钱。
固然，旧事只是Opera孵化出来的业务之一，如今Opera在金融领取上也取得不俗的成就。
2018年，也就是在周亚辉辞任昆仑万维总经理、Opera纳斯达克上市之际，Opera孵化了此外一个金融科技独角兽OPay。周亚辉对这个业务尤为看中。
2020年昆仑万维公布布告称，周亚辉辞去昆仑万维董事长职务，要全职投入到Opay CEO的角色中。
目前Opay在非洲、西北亚、拉丁美洲这些开展中国度开展迅猛，曾经是非洲最大的挪动领取公司之一，将来努力于打造非洲最大的电商和领取平台。
是的，Opay是要做非洲的领取宝。
并且就像一切的金融科技公司同样，跟着Opay领取的遍及，也衍生了小额借贷产品，如尼日利亚的OPay，印度CashBean，肯尼亚的 OPesa。根据Opera的说法，最高年利率为 24%，不外做空机构 Hindenburg Research考察后发理想际年利率达到365%（尼日利亚）。


（数据来源：Hindenburg Research）
另外，Opera仍是寰球第一家内置区块链钱包的阅读器，在去年6月，欧朋公司又与区块链金融平台Celo宣告将在其加密钱包中集成Celo原生资产、不乱币Celo Dollar（cUSD）及Celo Euro（cEUR）。
作为已经的寰球第三大阅读器，Opera如今承当重担，除了下面提到的旧事、金融领取，还有社交、游戏、元宇宙，等等，这是昆仑万维的“Opera+”策略。
或许上市之初，昆仑万维仍是一家游戏公司，不外上市之后以及将来都不成能是一家纯游戏公司。正像财报所示，多元化、支出构造平衡是其症结词。
参考来源：
1.虎嗅：“独角兽挖掘机”周亚辉前传：昆仑万维是怎么起家的2.差评：在中国人人喊打的现金贷，跑去赚非洲人的钱了