一季度外资逆势加仓，中概股抄底时辰到了？

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图片来源@视觉中国
文 | 读懂财经，作者 | 周一，编纂 | 夏益军公众对中概股的抄底热心正逐步冷却。在去年一年中，中概股每一个次上涨，都伴有着低落的抄底呼声。但理想却给予抄底大军迎头一击，中概股自高位跌幅超过70%，至今仍在低位徘徊。
不外，比来中概股的抄底大军又“跃跃欲试”起来。缘故也好了解。一方面，互联网在监管层面逐步松绑。5月18日，在一次稳增长座谈会中，总理就地下表现，反对平台经济、数字经济合法合规境表里上市融资，打造不乱通明、偏心竞争、鼓励翻新的轨制规定和营商环境。
此前一天，副总理在专题议会上也指出，要致力顺应数字经济带来的全方位改革，打好症结中心技术攻坚战，反对平台经济、民营经济继续安康开展，反对数字企业在国际外资本市场上市，以凋谢促竞争，以竞争促翻新。这被外界视为中概股的利好动静。
与此同时，在资本层面，也有不少国内机构开始加仓中概股。国内机构们向美国证券买卖委员会（SEC）提交了各自2022年第一季度（Q1）的13F持仓文件显示，桥水、富国基金等著名外资机构都在加仓中概股。
在多重利好加持下，中概股的股价在低位也呈现下跌的趋向，引得有数人正在料想，中概股真的到了抄底时辰了吗？
诚然，没有人能永久正确预测市场的底部地位。但读懂君采集整顿外资机构中概股的仓位变动，经过仓位变动的剖析，试图复原出外资对中概资产的实在情绪变动。
01  外资从唱空到做多，一次态度奥妙的变动
三个月前，在中概退市危机、平台经济监管趋严等配景下，中概股再一次开启一轮暴涨模式，阿里的股价乃至跌破发行价。基于此，不少华尔街的集体剖析师大肆渲染中概股的灰心将来，国内投行也公布看空的钻研讲演。
以摩根大通为例。3月初，摩根大通公布看空中概股讲演，并纷纭下调评级以及指标价。将腾讯的市场评级从增持下调至减持，指标价由570港元下调至265港元。同时，也将阿里巴巴团体的评级由增持下调为减持，指标价从180美元下调至65美元。
更令中概投资人愤慨的是，摩根大通倡议投资者做空斗鱼、爱奇艺、哔哩哔哩、拼多多与YY等简直一切的中国上市互联网企业。并以为短时间内“不成投资”中国互联网公司。
但距离三个月时间，摩根大通的态度便产生了奥妙的转变。5月16日，摩根大通最新颁发的一份研报忽然对中国互联网科技股“片面看多”，个人上调了中国互联网科技股的评级和指标价。将腾讯评级上调至“超配”，指标价470港元；阿里巴巴评级上调至“超配”，指标价130港元。同时指出，正在从新扫视短时间和长时间根本背后景,中国互联网行业正在开脱各种不肯定性,将遭到短时间及长时间根本面要素的驱动,将来头部公司的股价或将超预期下跌。


不单单是口头上唱多，摩根大通更是用真金白银开始增持中概股。数据显示，一季度摩根大通对百度、爱奇艺、Boss直聘、拼多多均进行了大比例增持。其中，滴滴的加仓比例最大，同比增长419.51%。


但与此同时，它也对多只中概股进行了减持。其中唯品会的减持比例有70.56%，减持哔哩哔哩比例达72.24%，蔚来、阿里巴巴都受到了大比例的减持。
从片面唱空，到唱多做多，短短三个月摩根大通的态度产生了微小变动。以致于得多投资人在猜测，摩根大通一边唱空一边抄底，疯狂收割恐慌兜售中概的投资者。
抛开猜测不谈，一个不争的事实是，中概股自身没有此前外资所说的一文不值。当然中美审计博弈致使的中概股退市危机仍在，但二次上市的存在，也令绝大少数抢手中概股有最初一重缓冲垫。另外，此前屡次召开的经济会议上，明白释放出反对平台经济的信号，也给予了投资人一些决心。
说白了，摩根大通由空头转多头，一定水平上，也阐明了中概股的依然具备投资价值。
02  桥水、景林逆势加仓，拼多多、网易被看好
从比来发布的国内投行持仓名单来看，寰球最大的对冲基金桥水基金、国际千亿私募景林、高毅一场是加仓中概股的主力军。


讲演显示，桥水一季度增持阿里，增持幅度75%至748.05万股，持仓市值达8.14亿美元，位列桥水第六大重仓股；增持拼多多227.75万股，增持幅度 85% 至 493.94 万股，持股市值达 1.98 亿美元。
中概互联板块中，百度也获桥水增持 37.66 万股，增持幅度达 50%，增持后持股市值达 1.49 亿美元；哔哩哔哩获增持 36 万股。此外，桥水还在爆买中国新动力车股票，“蔚小理” 均获大幅增持，增持幅度分别为 73%、101% 和 十一5%。
加仓中概股对比多的国内资管巨头还有富达国内。据富达国内旗下中国股票基金——中国消费能源基金披露的持仓数据，截至3月31日，中国消费能源基金的第一大、第六大、第十大重仓股份别为腾讯控股、美团、京东，期末持仓市值分别为4.02亿美元、1.8亿美元、1.38亿美元。该季度中国消费能源基金对腾讯控股的持股数量减少了4.26%，对美团的持股数量减少了20.27%，对京东持股数量则减少了10.22%。


除了国内机构巨头，国际的顶级私募巨头一样在加仓中概股。好比，千亿范围的私募景林资产在Q1季度再一次加仓中概股。数据显示，Q1对网易加仓比例为29.84%，成为头等冲仓股。截至目前，Q1季度景林的前五大重仓均为中概股，分别为网易、贝壳、京东、Sea、中概互联ETF。


高毅Q1季度持仓状况 单位：万美元
与景林相似，高毅也在Q1再次加仓中概股。数据显示，一季度高毅加仓了拼多多、中通快递、贝壳，加仓幅度最大的是贝壳，一季度增持80.56万股，最新持股市值为2588.4万美元，是其第三大重仓股。
综合上述多个统计数据不难看出，不论是国际仍是海内的顶级机构，都有不少开始进一步抄底中概股，但这真的象征着中概股究竟了吗？
03  抄底时辰到了？未必
不少国内投资机构都在抄底中概股的事实不假，但加仓的面前，也有不少国内机构，在大幅度减仓中概股，乃至是清仓中概股。


摩根士丹利在Q1季度即是如斯。只管对阿里、网易、贝壳进行一定水平的加仓。对满帮、现实汽车、腾讯音乐均进行较大幅度的减持。


花旗团体则是在一季度选择对BOSS、微博、知乎进行一定比例的增持。但对好将来、名创优品进行较大幅度的减持。阿里、网易等中概股也有不同水平的减持。
与花旗银行相似，老虎环球基金在一季度也仅对多数中概股进行了增持。其中，增持叮咚买菜1056.30%，增持Boss直聘和现实汽车分别为593.39%、167.35%。
相同，老虎环球基金在一季度大幅清仓了多只中概股。逸仙科技、斗鱼、达达团体等多家互联网公司被清仓。阿里减持比例为99.97%接近清仓，富途、满帮等互联网公司也较大幅度减持。
从上述几家投行的举措来看，虽然也有对中概股进行一定比例加仓，但其加仓的范围远远小于减仓的范围。这一定水平上阐明，美国投资机构对中概股的持仓市值是整体继续流出的。
体当初数据上，按照SEC最新披露的机构持仓数据，2020年三季度，美国机构持仓中概股市值占其总市值的比例为7%，四季度大幅降至5.9%。而截至2021年四季度，美国机构持仓中概股市值占其总市值的比例为4.1%。另外，中金公司在钻研讲演中也指出，3月以来，海内被动型基金继续流出中概股市场。
总的来讲，只管曾经有不少巨头开始抄底中概股，但与此同时，也有不少巨头继续兜售，在此配景下，中概股的机构持有市值依旧呈现净流出的形态。从这个角度来讲，假如单纯从外资流入角度来判别抄底的时辰的话，当初未必是最佳的时间节点。