毛利超70%的暴利生意，要上市了

安逸

图片来源@视觉中国
文 | 铅笔道，作者 | 洛重阳，编纂 | 呦呦“电商之城”杭州又跑出一家独角兽，而且有可能在不久之后拿下“港股文玩第一股”的名号。
近些年来，国风、国潮带动了文玩市场的开展，2021年，文玩电商的市场范围达到了1662亿元。5月25日，国际最大的文玩电商平台微拍堂，向港交所递表拟在主板上市。
招股书显示，成立于2014年的微拍堂，注册用户数已超过7400万。公司比来三年的毛利率均超过70%，是一门货真价实的暴利生意。高复购率和高客单价，也让其余电商平台可望而不成及。只管如斯，微拍堂也逃不开因高销售费而致使的利润率走低的理想。
在精密化经营的路上，微拍堂还有很长的路要走。另外，延续两年因销售守法商品以及虚伪鼓吹被市场监视办理部门处分，也让微拍堂备受质疑。
国潮风起，90后、00后也盘起了核桃，戴起来玉石和念珠，成为文玩消费的首要群体。电商文玩，这门既“老”又“新”的行业，机遇与应战并存。
01 毛利率超70%的暴利生意
“港股文玩第一股”可能行将降生。
5月25日，国际最大的文玩电商平台微拍堂，向港交所递表拟在主板上市，中金公司为其独家保荐人。
材料引见，微拍堂次要以两种竞拍销售模式让商家在平台发售产品，即图片竞拍及直播竞拍，透过这样的销售模式，用户可以查阅产品的具体材料并出价。目前微拍堂GMV排名的前五大产品种别为玉翠珠宝、工艺作品、钱币邮票、紫砂陶瓷及茶酒滋补，其也是具有最全文玩品类的专业平台之一。
作为文玩电商行业的“头部玩家”，翻看微拍堂的招股书，的确能看到一些亮眼的数据。
第一，拿下1/4的市场份额。按照弗若斯特沙利文的材料，2021年，微拍堂平台促成的文玩买卖GMV达到人民币405亿元。要知道，2021年，中国全部文玩市场的范围是9634亿元，其中文玩电商的市场范围是1662亿元。也就是说，微拍堂在中国文玩电商平台的市场份额曾经达到了24.36%。


图源：腾讯网
第二，毛利率始终放弃在70%以上。招股书数据显示，从2019年到2021年，微拍堂的毛利率分别为71.9%、76.1%、76.9%。


第三，复购率高，客单价高。2021年，微拍堂的月活用户数达到500万。单笔定单均匀销售金额为475元，活泼买家客单价能达到10374元，超过62.9%的买家是复购买家。


只管如斯，从招股书中，仍是能够看出微拍堂的一些潜伏问题。
首先，愈来愈依赖于佣金支出，其余支出增长迟缓。微拍堂的支出次要分为平台办事费、线上营销办事费和其余三个种别。其中，平台办事费占比最大，由佣金、平台办事年费构成。
招股书显示，从支出构成来看，微拍堂的佣金支出近三年始终占到总支出比例的50%以上，且还有持续增长的态势。从2019年到2021年，占比分别为57.1%、64.0%和63.2%。与此同时，此外一个支出的首要来源——线上营销办事费则增长迟缓。
其次，高营销费用，致使利润率走低。
招股书数据显示，从2019年到2021年，微拍堂的净利润率分别为29.0%、5.0%和14.5%，经调剂利润率分别为39.7%、13.3%和19.8%，经调剂EBITDA利润率分别为41.2%、十二.9%和21.4%。能够看出，虽然20221年相对于2020年的利润率程度有所进步，但与2019年比拟，总体仍是呈现一个降落的趋向。


形成微拍堂毛利率高、利润率却走低的缘故，其实归根结柢是销售及经销开支、行政开支大幅减少，特别是各项数据显著降落的2020年。在2020年、微拍堂的各项开支达到5.60亿元，占到总支出的52.3%，同年的支出增长率也达到了十二6.3%、但利润率却是历年中最差的。
从招股书数据能够看出，微拍堂也在致力扭转这类高支出、低利润的恶性循环。2019-2021年，微拍堂的营业支出分别为4.73亿、10.70亿、9.78亿元，2021年，销售等收入降到了3.07亿元，虽然总支出的增长率变为了了-8.5%，但显著利润率却有所晋升，正在走向精密化经营的良性开展。
02 20年守业老兵，离IPO比来的一次
始终以来，垂直电商都不被外界所看好，由于这样的平台往往行业天花板显著，容易成为“小而美”的代名词。这也是文玩电商始终没有站下风口的缘故。
虽然是一个看似小众的赛道，但其实不阻碍业内的人赚钱。中国文玩电商市场范围从2017年的233亿元增长到2021年的1662亿元，复合年增长率为63.4%，预期从2022年的1925亿元晋升至2026年的4341亿元，复合年增长率为22.5%。
文玩市场范围正在逐年生长，商品活动性也逐步放慢，也为文玩电商提供了极大的开展空间和时机。看到这样的市场后劲之后，微拍堂的开创人林志明，就是阿谁勇于吃螃蟹的人。
林志明是一名延续守业者，招股书披露，往年他46岁。材料显示，1999年，他兴办了杭州巨浪计算机软件无限公司。2007年，他又参预兴办了杭州途胜无限公司，目前这两家公司均已显示登记。2014年十二月，林志明兴办了杭州微拍堂文明创意无限公司。
微拍堂的次要业务是为商家提供端到端办事及经营反对，包罗一站式商铺运营工具、多功用网店剖析工具、片面运营培训，为商家提供精准营销、展现型营销推行工具和会员零碎，以助商家进步经营效力及用户黏性的同时，也为公司的平台也提供各种鉴定办事。
在地下报导中，对于林志明的引见其实不多，他似乎也鲜少面对媒体承受采访。只能从一些中央领导或者相干部门领导对公司的观察通稿中，看到一些他的身影。关于他兴办微拍堂的发源，地下的引见中只说他是“对互联网+模式的相熟以及对中国传统文明的依恋”。
2015年4月，微拍堂平台正式上线，同年十二月其月买卖额就冲破了1亿元。
出道即走红，微拍堂也迅速被资本所环抱。但是微拍堂在融资方面始终很低调，在媒体上乃至找不到正式的地下报导，只要从公司的工商股东信息变卦能力发现。
招股书显示，2016年3月和9月，分别获取了德同资本和腾讯的两笔融资，9月又获取了一笔来自马笛儿投资的融资。材料显示，微拍堂还参加了腾讯众创空间“双百方案”，获取腾讯百亿流量加持。
从目前的股权比例来看，林志明持股35.06%，此外两位持股比例最大的集体股东也是开创团队成员，团队持股超过60%。德同资本是目前微拍堂最大的机构股东，占股十二.58%。假如微拍堂上市胜利，陪伴微拍堂6年的德同资本也将主观的收益。
无意思的是，在公司的工商信息中显示，腾讯已于去年退出了股东序列，但这次仍然泛起在了招股书的股东列表中，占股1.87%。


在资本的助推下，微拍堂也一路疾走。2017年十一月，微拍狂欢节当日成交额超过7000万元，全年买卖额冲破十二0亿人民币，线上累计用户数达到2500万。2018年十一月，“微拍盛典”买卖额超2.54亿，平台累计用户超过4000万人。
微拍堂也曾经不知足于只是做买卖平台，在文玩电商直播畛域，微拍堂先是成立了“微拍堂直播基地”，减少更多元化的营销弄法。同时，微拍堂成立“微拍堂大学”，深化B端经过线上直播课程、线下实地培训，帮忙传统文玩商家学习直播技巧。
03 电商文玩平台的“原罪”
文玩淘货考验的是买家的目力，即使交易单方面对面也仍需小心，更何况是透过手机屏幕。
跟着文玩和互联网的结合，文玩行业开展迅猛，同时各种乱象也开始滋长。诸如以次充好、歹意罚款、被投诉以及退款难题等线上购物的景象不足为奇。
2021年，央视财经《经济半小时》栏目记者对微拍堂的网络拍卖平台进行了考察报导，发现常常有买家以十分低的价钱拍到名人书画，乃至文玩珠宝。


央视记者在微拍堂以190元的捡漏价钱拍到一幅标称为当代画家、美协会员马海方的初期作品，又以500多元的价钱拍到了当代画家、美协会员李毅的《南疆秋韵图》。经画家自己鉴定，均为假画。而在微拍堂内拍到的鸡血石印、田黄石砚和田黄石摆件，经北京北京大学宝石鉴定核心检测也均为赝品。
拍到赝品只是电商文玩平台“糟心”购买旅程的第一步。之跋文者以“材质问题”为由请求退货，然而客服却打电话要求他改换退货缘故才赞成退货退款。最初只能请求平台染指，历经一个礼拜，记者才终于退货胜利。
由于赝品、虚伪鼓吹等问题，微拍堂平台前后两次被监管处分。
2020年3月，国度市场监管总局西湖区别局对平台处以人民币4.5万元罚款，缘故是平台未能采用须要行为避免商家于平台上投放不法广告。
2021年6月，微拍堂在促销流动中使用误导性及虚伪广告、平台上若干商家销售冒充、未经受权或侵权产品时，未能采用须要措施维护客户权利；未能执行核验注册商家信息的义务等，国度市场监管总局杭州市分局再次对微拍堂处以135万元的罚款。
截至目前，微拍堂在黑猫投诉平台上的投诉量曾经抵达2496条，大少数投诉理集中在“以次充好、售价、虚伪鼓吹、退款难”等问题上。


频频被暴光的同时，微拍堂等电商文玩企业也试图改动这个行业困难。2021年9月份,微拍堂鉴真阁推出了“先鉴定再发货”的办事。在微拍堂定单领取页面,用户能够选择对应品类的鉴定办事。微拍堂商家就会将拍品发货到鉴真阁,由鉴真阁拜托专业的第三方机构进行鉴定。鉴定为真再将拍品邮寄给你,鉴定为假则退回商家并全额退款。
虽然文玩和电商的结合还有得多问题的需求注重和解决，然而文玩行业如今借助互联网的气力‘破圈“”依然有微小的市场。
国风国潮在公众中盛行，年老人回归传统文明，也为文玩消费奠定了基石，盘核桃、戴念珠，成为一种新潮流。多家文玩电商平台数据也显示，90后用户逐步成为文玩大潮的中流砥柱。在每天鉴宝平台，20岁至40岁春秋段的用户占比超七成，文玩用户越发年老化。
泛滥踊跃要素等泛起，让文玩这个被以为掉队的陈旧行业正在成为电商守业者眼中的新贫矿，危险投资机构的新宠儿。
“港股文玩第一股”的泛起，只是一个开始。
参考材料：
1.文玩电商微拍堂将上市，年赚1.4亿元，林志明曾获腾讯IDG资本投资 .腾讯网
2.微拍堂IPO：文玩买卖额400多亿，赝品假货屡禁不止，央视曾暴光 .快资讯
3.微拍堂冲刺港交所上市：2021年支出下滑8.5%，近三年被处分2次 .贝多财经