在资本市场被重大低估，知乎凭借好资产再掀波涛

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编纂 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
开年以来，美股迎来一段暴力上涨，这其中中概股的损失尤其惨痛，拼多多，阿里巴巴，网易等在美国上市的中国企业大多腰斩，有的乃至跌幅超过80%以上。
这其中知乎的跌幅最为惊心动魄，相较于去年13.85美元的高点，知乎当初的股价仅为1.3美元，这让不少投资人损失惨痛。
但知乎办理层却对本人的股价非常有决心，近期声称要在往年逆回购一亿美元，而多家券商和投行也对知乎给出了跑赢市场的评级。那末到底是甚么，给了他们这样的勇气做出如斯判别呢？
比年亏损，但后劲有限
知乎自上市以来就没有开脱过亏损的命运，2020年知乎亏损4.27亿。2021年年报显示，知乎的亏损进一步扩张至十二.99亿，其亏损额度比上一财年减少了一倍还多。
然而各投行和券商仍是统一看好知乎的将来。撑持他们乐观情绪的是知乎其余使人振奋的事迹增速。
知乎2021年总营收接近30亿，同比增长接近十二0%。大幅增长的还有日活用户，知乎2021年年报显示其日活用户高达1.033亿，而其中付费用户超过600万，同比增长100%。仅从付费用户这一个群体，知乎就赚取了6亿多的营收。
除此之外，知乎在广告上的支出也泛起了可喜的增长，2021财年，知乎在广告业务上营收超十一亿，同比增长37%。作为中国最为首要的网络社区，知乎在广告上营收的减少证实了其头部APP的价值。


最使人惊喜的是知乎在商业内容解决计划业务上的大幅增长，其支出同比增长了617%。这也证实了知乎共同的商业价值。
在知乎这样一个会集少量商业精英、职场顶尖人士的APP里，商业内容解决计划关于这些客户有着微小的吸引力。商业内容解决计划上微小的支出增长，阐明知乎有才能将少量商务精英用户的需要间接变现为源源不停的现金流。
知乎不同于阿里巴巴、网易等业已成熟的互联网巨头。其在股市中的定位应为价值生长股，拥有长线投资价值。这种生长股广泛事迹个别，高市盈率乃至亏损都是这种股票的常态。
这种股票的走势能够参照当年的亚马逊，亚马逊上市之初并无充沛展示出弱小的盈利才能，相同，在其上市早期市盈率一度维持正数，在扭亏为盈后市盈率仍旧居高不下。
然而亚马逊的股价却一路下跌，从现在的一百多美元涨到了如今的2000多美元，让许多价值投资者赚的盆满钵满。
并且，在亚马逊身上还能发现一个乏味的景象，当亚马逊继续盈利展示出弱小的吸金才能后，其股价反而泛起了长时间的高位震荡，并无连续现在微弱的下跌趋向。
这是由于，当亚马逊变为了“彻底体”，它带给投资人的想象也就戛但是止了，投资人也就不以为它的将来还有更大的增值空间了。因此，大批投资人选择在这时候卖出变现，不肯意持续投入资金拉升股价。
而现在阿谁不停亏损，盈利才能无限的亚马逊，才是投资人眼里的黄金标的。因此像亚马逊这类生长股驱动股价下跌的并非其低劣的盈利才能，而是其带给投资者的想象空间。
知乎也是同样，在其比年亏损的时分，偏偏是低位规划的好时机。从去年下半年至今的上涨其实是遭到中概股个人走弱，世界金融市场决心不振的影响。并非知乎自身的运营泛起了微小问题。
换而言之，知乎的根本面并无太大变动，只是遭到情绪面的影响，被资本疯狂做空致使股价大幅缩水。
所以，知乎目前的亏损不是问题，知乎目前盈利才能欠安只是临时的，其比年增长的用户和支出却是相对于不乱的。只有知乎持续连续用户、支出上的增长，其股价回到一个公道估值程度只是时间问题。
日活用户，知乎的底气
知乎之所以可以获取投行、券商的青眼就在于其可以放弃微小的支出和用户数量的增速。同时，知乎是一个披着问答产品外衣的互联网社区产品。
知乎的用户群体还有一个明显特征——学历较高。据统计，知乎用户中78%以上具有本迷信历，硕士学历的用户占比远高于微信、微博、豆瓣等主流APP。
跟着学历水长船高的还有知乎用户的支出，对此有一句流传甚广的谎言：“知乎用户均匀年薪百万”，固然事实确定不会这么夸大，据统计，知乎中有19.73%的用户月支出超过8000元。
虽然事实其实不像谎言那般夸大，然而月支出超过8000的群体在我国绝对算是高薪人士，据统计这部份人在我国的占比不到0.62%。而知乎19.73%的占比未然十分夸大了。


因此，知乎坐拥1亿日活用户，其中高学历、高支出的人群还占领很大比例。这样的用户堪称是非常优质。
而如何将优质用户变现为源源不停的现金则是知乎接上去需求面对的问题。目前知乎比年亏损，生长型企业有亏损天然能够了解。但知乎近些年来减少的亏损日益扩张，如何增加亏损，并经过减少支出逐步达成收支均衡甚至盈利应该是知乎办理层需求面对的问题。
知乎在近日刚刚公布了本人的2022年一季报，在一季报中，知乎的总支出连续了疾速增长的势头，增速高达55%，日活用户增长近20%，其中付费用户的增长尤其喜人，增长幅度高达72.8。
但跟着支出的增长，知乎的经营、营销等本钱仍旧居高不下。据2021年知乎一季报显示，知乎第一季度的本钱收入高达4亿，比拟去年简直增长了一倍。
在财报中显示广告办事和内容相干本钱以及大范围招聘员工带来的人力本钱下跌是知乎本钱飞涨的次要缘故。
而这其中，知乎的营销和销售费用高达5.066亿元，显然为了维持支出和用户的高增速，知乎是真的在用真金白银去维持。
固然，这类状况不会继续过久，关于高企的亏损与本钱，知乎的开创人周源在电话会议上强调，要对业务和办理进行降级，精简人员，增添不用要的开支。
内容商业化解决计划带来的继续增长目前来看有可能让知乎开脱继续亏损的窘境。这一模式让知乎成为企业和优秀创作者之间的平台，发扬知乎自身问答平台的劣势，同时也充沛发扬知乎用户学历高精英化的才能和价值。
内容商业化解决计划目前曾经成为知乎的第一大支出来源，内容商业化解决计划提供次要支出的趋向目前来看还会持续放弃，知乎也会持续挖掘本身作为问答平台和社交平台的两重属性，进而进一步挖掘内容商业化解决计划的变现后劲。
假如知乎可以无效升高经营本钱，并充沛释放用户价值以及内容商业化解决计划的商业后劲，能够置信，知乎很快将开脱亏损的窘境。
开拓蓝海，入局职业教育
除了加强变现才能与升高本钱，知乎还在开辟其余业务上下了大功夫。据2022年一季报显示，知乎退职业教育业务上的支出减少了1000%以上。
2021年，教培新规落地，中国教育行业一片灾民，多家上市公司股票遭受断崖式上涨。中国教育培训行业曾被称为“永久的旭日行业”，而教培新规却像后羿射日同样，将原本朝阳东升的教培行业打入冷宫。
然而，教培新规所波及的教培行业仅波及小初初等k十二教育，成人教育，职业培训等行业其实不在教培新规的打击之下。
而成人教育与职业培训则是拥有很大商业前景的畛域，我国职业教育近些年来增速较快，2020年我国职业教育市场范围达6500亿元，同比增长13.15%，预计到2023年我国职业教育市场范围将达到近一万亿。
知乎恰是看准了这点，近期鼎力开展职业教育与成人教育业务。知乎收购了两家职业教育公司，一家为品职教育主营财经类职业证书考试，另外一家为趴趴教育专一于留学考试培训。


另外，知乎还推出了本人的成人职业教育App——“知学堂”。其次要课程包罗职场技巧，考研、各类证书考试培训等外容。
知乎用户较高的学历与相对于较高的支出档次抉择了这种人群晋升自我的需要是较高的。如能胜利疏导这部份用户成为“知学堂”的粉丝，势必助力知乎的成人教育与职业教育业务。
同时，知乎自身的付费问答名目也自然拥有转型职业教育的劣势。在知乎上有不少职场问题，知乎彻底能够联结高粉丝用户经过解决职场问题的形式进行职场课程营销。知乎的职场教育也彻底有后劲和知乎本身的职场问答板块造成生态互动，相互增进。
假如能利用好本身劣势，那末知乎职业教育业务在2022年一季报浮现出的发作式增长无望持续继续。这样一个新的业务增长点有助于知乎减缓本身的财务情况。
结语
始终以来，知乎被视为国人智慧的会萃地，由于其平台高品质的用户和内容，知乎始终被视为宜资产。因此，有业内人士以为，其目前股价与其实际价值其实不相符。
并且，知乎作为问答平台与中文社交平台的属性并未改动，与此同时其用户数量、活泼度和支出依然在大幅增长。所以其根本面并无太大变动，股价的断崖式上涨，也许更多的是受情绪面的影响后果。
知乎同时在商业内容解决计划和职业教育畛域的发力无望让本人开脱亏损的窘境，早日完成盈利。因此，各投行和券商对知乎的看好不无情理，能够置信，知乎将来的前景是光明的。