紫燕食物：门店数量超周黑鸭，经销模式埋隐患｜IPO速递

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原标题：紫燕食物：门店数量超周黑鸭，经销模式埋隐患｜IPO速递  


在疫情继续至今的阴郁下，依赖线下门店流量的餐饮业举步维艰，不外卤味食物赛道却逆势上扬。艾媒征询数据显示，2021年中国卤制操行业范围达3296亿元，2018-2021年复合增长率为十二.3%，预计2023年中国卤制操行业范围达4051亿元。  
因而可知，卤味行业盘子大，增长快，的确是一门好生意。前有（002695.SZ）、（01458.HK）、（603517.SH）抢先一步登陆资本市场，后有上海紫燕食物无限公司（下简称“紫燕食物”）申报IPO紧跟其后。  
近些年来，紫燕食物疯狂扩大。招股仿单显示，2018年，紫燕食物的门店数量为2884家，2021年6月末超4700家，短短4年半时间门店数量就增长了146％。钛媒体App留意到，这个数量间隔还有一大截，但远远超过了，直逼。紫燕食物门店数量疾速增长得益于2016年对经销模式进行了调剂，彼时，紫燕食物实控人钟怀军及其女婿戈吴超将一众中心员工变成经销商，紫燕食物也从“公司—终端加盟店、直营店”的一级销售模式转变成“公司—经销商—终端加盟店”的两级销售模式。  
在此模式下，门店数量减少的同时，紫燕食物讲演期内事迹暴跌。紫燕食物泛滥的线下门店既是其劣势，也是一大痛点。两级销售模式虽让紫燕迅速跑出了仅次于同行的店铺范围，但加盟带来食物平安难以包管等问题一直难以解决。  
费用忽降、补助减少拉高净利   
往年年终，紫燕食物更新了招股书。招股书显示，该公司拟召募近8亿元：其中5.47亿用于扩建出产及仓储基地，8780万元用于研发检测核心建立，4498万元用于信息核心建立，还有1.2亿用于品牌建立及市场推行。  
事迹方面，2018-2020年营收分别为20.02亿元、24.35亿元和26.13亿元；同期净利1.24亿元、1.38亿元和3.89亿元。2020年公司在营业支出同比增长仅为7.31%的状况下，但净利润增长率却超过180%。  
不外，实在盈利才能，或没有纸面上鲜明。  
钛媒体APP钻研其财务数据发现，讲演期内紫燕食物的期间费用泛起大幅颠簸，在营收未大幅增长的状况下，2018年、2019年公司的销售费用分别为1.17亿元和1.37亿元，2020年则降落为6295.29万元。公司办理费用方面，则由2018年和2019年的1.89亿元、2.40亿元，降落至2020年的1.32亿元。  


据此测算，仅此两项期间费用，紫燕食物就节俭本钱达近两亿元，至关于公司2020年净利润的一半。  
另外，讲演期内，紫燕食物计入损益的政府补贴分别为1479万元、2091万元、5251万元和3380万元，2020年的政府补助金额也大幅超过2019年二倍。总体来看，费用大幅增加以及补助增长是该公司当期净利润大幅增长的首要缘故。  
与此同时，钛媒体App留意到，紫燕食物还有一项财务数据值得关注。  
讲演期各期，公司存在少量折扣和高额返利，各期金额分别达7450.10万元、1.03亿元、2.十二亿元和1.十二亿元，占公司各期营收的比例分别达3.72%、4.21%、8.十一%和7.99%。其中，公司各期的返利金额分别为5630.45万元、6310.19万元、1.78亿元和 8701.26万元。  
中心员工摇身变为经销商   
回到2016年，当年紫燕食物对销售模式进行调剂，将间接加盟模式调剂为“公司——经销商——终端加盟门店”两级销售网络。  
讲演期内，紫燕食物采取经销连锁运营加盟模式发明的支出算计占各期公司营收的比例分别达97.34%、97.07%、95.10%和 93.21%。  
紫燕食物在招股书中透露，经过连锁运营模式公司完成了在全国规模内疾速扩大，目前，公司的营销网络遍布华东、华北、 华南、华中等区域，产品掩盖20多个省、自治区、直辖市内的 140 多个城市。与竞争对手比拟，公司具有更完美的全国性经销商网络，终端浸透才能强，市场拓展速度快。然而，钛媒体APP留意到，讲演期内，其华东地域的销售支出一直占主营业务支出七成以上。  
另外，钛媒体APP还发现，紫燕食物处于中心位置的经销商少数是从该到职换岗的中心员工或关联方。  
2016年，紫燕食物销售战略调剂，激励公司员工从公司到职成为经销商，公司前员工赵邦华、邓绍彬、谢斌等十多名原区域办理人员前后因此到职换岗。  
其中，赵邦华是随着紫燕食物开疆扩土的元老级员工，乃至曾代持实控人之一钟怀军的股分。邓绍彬则是公司实际管制人之一邓惠玲的兄弟，属于明白的关联方。谢斌系公司实际管制人之一邓惠玲的姐妹的配偶。  
讲演期内，紫燕食物各期前员工经销商奉献的销售额占营业支出的比例分别为 89.23%、86.61%、84.44%和79.58%。其中，对前五大客户的销售占比各期分别达66.35%、66.58%、65.53%和 63.97%。  
紫燕食物本来即是典型的家族企业，这类剪不停理还乱的关联瓜葛，能否包管各项买卖偏心公正，成为投资者关注的问题。  
藕片里吃到铁丝，食物平安问题频发   
加盟商的首要性关于紫燕食物显而易见。然而，比拟直营，无奈彻底掌控的加盟店，就象征着无奈根绝潜伏的食物平安问题，而这是食物行业里最大的危机。  
按照《2020中国卤味熟食差评大数据剖析与钻研讲演》数据，紫燕百味鸡的差评率为4.29%，高于周黑鸭的3.93%，差评理由涵盖办事不行、产品不行、存在食物平安隐患、存在“最低消费”“诈骗消费者”等等。钛媒体APP留意到，近期，黑猫投诉平台也有不少对于紫燕百味鸡的差评。其中，吃到异物、食品蜕变是投诉的重灾区。  


事实上，对于紫燕食物的食物平安问题由来已久。  
据钛媒体App不彻底统计，往年5月，有消费者爆料在北京紫燕百味鸡石景山杨庄店购买的鸭肉来源不明。去年9月十二日，有媒体报导，上海市民王女士拍到紫燕百味鸡沪光路店橱窗里老鼠乱窜。随后，紫燕食物于2021年9月15日在其民间微博“紫燕百味鸡”上公布声明，向消费者表白了歉意，并表现已要求该门店开业，配合无关部门考察。  
钛媒体APP在中国市场监管行政处分文书网上搜寻“紫燕百味鸡”，显示有2家门店的处分信息。2020年7月，单县市场监视管局对单县紫燕百味鸡店未密码标价进行了处分。同年2月，进贤县市场监视办理局对进贤县温圳紫燕百味鸡店预包装食物无出产日期进行了处分。  


地下材料显示，更早以前，2017年3月，国度食药监总局公布的通告显示，某电商平台在售的紫燕百味鸡产品菌落总数超过国标186.5倍，大肠菌群超过国标29.7倍。  
2016年9月，上海食药监局发布的分歧格产品中，紫燕百味鸡的藤椒鸡和酱香鸭均被检出菌落总数和大肠菌群超标。消费者对紫燕食物在口味、平安、门店办事上的吐槽，或将会成为一个又一个“雷点”。（本文首发钛媒体APP，作者｜夏峰琳）  
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