华尔街大空头：熊市反弹将再继续几周，但标普500将在8月中跌至3400点

Sabrina_sh

摩根士丹利高度看空美股的剖析师Michael Wilson在最新讲演中表现，虽然美股可能在短时间内进一步下跌，特别是假如有相似俄乌开火的事件产生，但市场的总体事态不会扭转。冰与火的事态已确立但未实现，比及美联储明白表现依然放弃鹰派态度、而盈利修改跌入正数区域，届时美股将持续走熊，标普500指数到8月中下旬时将跌至3400点。
Wilson指出，在过来几个月里，他始终在强调盈利修改幅度的降落趋向。这是一个迟缓地向0歪斜的进程，这也是为何对标普500指数的将来十二个月每股收益估量持续走高的缘故。


假如剔除动力和资料，相干趋向更加显著：


投资者面临的一个症结问题是，他们是不是应该为在很大水平下去自动力和资料等深度周期性行业的盈利增长，给出更低的估值。虽然Wilson以为谜底是“是的”，但斟酌到股票危险溢价只要290个基点，市场似乎是不赞成这类观念，或者市场坚持以为除动力和资料外的其余市场的盈利增长将在往年晚些时分将从新减速。
在Wilson看来，每股收益的预测会降落。在过来的一周，微软和苹果等重磅企业也开始看到盈利的负面修改：微软公司指出美元走强对公司事迹的挫伤；摩根士丹利行业剖析师们预计苹果公司估值更高的办事业务可能会使人绝望。在往年第二季度/第三季度的财报季中，跟着企业一个个发布出盈利状况，股票价钱会上涨以反应盈利危险，市场预期也会降落。微软曾经强调货泉危险，关于那些但愿迅速扭转盈利修改幅度的投资者们来讲，可能会感到绝望。
华尔街见闻网站文章此前指出，“大白马”微软下调其二季度销售和盈利指引，强美元的坏影响开始浮现。苹果、英伟达、特斯拉和亚马逊等泛滥美国大型企业都遭到外汇颠簸的不利影响。Wilson还对比了哪些公司的股票对强势美元最受伤/最受害。后果发现，市场曾经在斟酌这类危险，最敏感的输家表示逊于最敏感的赢家。
以后间隔美股第二季度财报季还有4-6周的时间，在没有经济衰退或像新冠疫情封锁这样冲击的状况下，盈利的负面修改通常需求更长的时间，这一次可能也不例外。从美国股市走势来看，的确如斯。美股判若两人地疏忽这些盈利修改正告：标普500指数地股权危险溢价在上周走低。
有支持者会说，关于事迹的相干预期，曾经在年终至今上涨超过20%的股价走势中反应出来了，近期市场下跌是期待明年有更好的增长。对此Wilson辩驳道，290个基点的股权危险溢价是过错的，Wilson预计公道的偏心股权危险溢价为345个基点，这就是为何他依然以为往年夏天/秋季美国股市很难从以后程度上大幅下跌。