万万没想到！美银钻研：散户比对冲基金更会选股

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家喻户晓，华尔街专业人士会对散户买卖者表示出狂妄的态度，用“愚昧”的钱来描述没有专业教训的投资者，该词也被视为散户投资者的代名词。然而，所谓的“愚昧”的钱表示可能出乎意料，比专业人士以为的更“聪明”。
这是美国银行剖析师Savita Subramanian领导钻研定量和股票战略师的团队在定量钻研讲演中得出的论断，或者更切当地说，这是许多论断中的一个。该讲演主题为《对于量化买卖员，这是你想知道的所有》，美银采取剖析办法来验证或颠覆一系列传统上的投资智慧。
“聪明”与“愚昧”的钱
讲演中验证的第一个“投资智慧”是，散户投资者是股市最牢靠的“反向目标”。也就是说，散户对哪只股票感兴致，哪只股票就可能会堕入窘境。
令对冲基金烦恼的是，美国银行的战略师们发现，事实并不是如斯。相同，他们发现，散户比对冲基金更会选股。
美银讲演指出，事实上，散户资金流入后的报答率始终高于均匀程度，散户兜售后的报答率始终低于均匀程度，散户资金流是一个比对冲基金资金流略好的踊跃目标。
美银数据剖析发现，散户资金涌入后的周围内，这支股票表示往往比基准股票高出1.1个百分点，而对冲基金资金流入后高出1个百分点。


当股市上涨时，散户持股比例高的股票表示往往优于散户持股比例低的股票。
加息周期前十二个月，价值股往往跑赢生长股
美银在讲演中讨论的另外一个主题是价值股和生长股的历史表示以及与同期基准指数（标普500）表示比较。
从长时间来看，罗素1000价值指数的表示优于罗素1000生长指数。在周期前期，股票基准指数往往上涨，趋向逆转，价值股跑赢大盘。美银团队发现，虽然自1978年以来，生长股的表示始终优于其余股票，但从2007年到2020年中期，价值股的表示优于其余股票。
过来七年中，有六年生长股表示跑赢了价值股。


价值股往往在压缩周期的前十二个月表示最好，美联储于3月份开始加息，大少数经济学家预计，美联储将在往年余下的时间内持续加息，直至2023年。


千亿美元的回购救患了股票吗？
比来几周，摩根大通的股票剖析师向客户倡议，数千亿美元的企业回购将有助于在往年下半年提振股价。
但美银的团队向客户倡议，从历史上看，企业回购对股票表示没有太大影响。
该团队指出，一些人预计，公司将在本财报季沉默期完结后用回购的形式来停息股价颠簸。但自1986年以来，标普500指数回购与指数表示之间的最小相干系数为0.07。


能够确定的是，历史数据其实不能肯定将来走势。但正如该团队在讲演中指出的那样，华尔街愈来愈偏向于“定量”剖析，而愈来愈不依赖于“根本面”剖析，华尔街招聘数据迷信家和其余定量角色的职位数量比招聘根本面剖析师的职位数量高出八倍。