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“基于理财固收+产品重视寻求绝对收益的特点，我的投资框架更重视危险办理，会对比高频地检视各类资产配置的比例是不是适合且无效，关注回撤管制状况，也会按照产品的危险收益特点对本人的投资格调进行反思和降级，并且十分重视资产的均衡。”汇华理财投资经理王国强说。
往年初经过捉住债市上升行情，及时升高权利投资仓位，王国强办理的汇嘉理财富品一季度整体表示较为稳健，在激烈颠簸的市场环境下，无效地将净值回撤管制在较低程度。据地下数据显示，汇嘉2020001期一季度最大回撤仅为-1.44%，同期二级债基指数最大回撤为-5.43%，次要宽基指数跌幅均超过10%（数据来源：Wind，汇华理财，数据区间：2022/01/01-2022/03/31）。
王国强以为，二季度疫情对经济的影响依然凸起，货泉或将放弃宽松，债市无望维持慢牛态势，而权利市场仍在分化、筑底过程当中，新动力、科技、消费等板块或将迎来较好的配置机会。下半年权利方面操作或会更踊跃，债券方面则做好防卫。
按照经济周期进行攻防配置
注重资产的均衡、危险办理
汇华理财投资经理 王国强
王国强具有超过20年的投研教训，他曾任中信保诚基金固定收益部总监，起初参加国际首家合资理财公司汇华理财负责投资经理，2020年十二月开始办理汇华理财首款产品——汇嘉关闭式固定收益类理财富品2020001期，该产品定位“理财固收+”，力图寻求绝对收益，关闭期两年，是汇华理财发行的首款理财固收+产品。
值得一提的是，该产品在寻求绝对收益的同时严控回撤，成立至今收益率为4.86%，期间最大回撤-1.53%，同期二级债基指数最大回撤为-6.93%。除首支汇嘉关闭式固定收益类产品外，王国强所办理的汇嘉系列回撤管制均非常凸起，系列产品均匀最大回撤仅为-1.08%，在震荡的市场环境下凸显出了较优的危险收益比（材料来源：汇华理财，Wind，数据区间：2020/十二/18-2022/05/25，汇嘉2020001期成立于2020年十二月18日，系列产品为汇嘉2020001期-2022003期，均已成立满三个月）。
阅历市场多轮牛熊周期，王国强表现，关于微观经济周期的判别和货泉政策的钻研是抉择其债市投资和资产配置战略的首要要素。好比，经济的衰退期，重点关注利率债、初等级信誉债；经济的复苏期，重点关注股票、转债、信誉债；市场过热时，会斟酌升高部份股票仓位以及关注一些类商品的资产，好比大宗商品或和PPI亲密相干的行业；滞胀时，或会升高股票和债券的仓位，以现金为主。
在权利组合的构建过程当中，王国强则非常重视组合的静态均衡，并可以按照经济开展阶段进行防御和防卫。详细而言，经济周期向上时防御，向下时则倾向于防卫。“咱们会对组合进行分类，部份股票假如咱们以为它是中心持仓则会斟酌放弃巩固；部份股票如遭到短时间要素的影响且短时间获利较好，那末投资的周期或会对比短，这是长时间和短时间的均衡。固然，咱们还会关注超跌的时机，选择买入合乎自上而下与自下而上相结合规范的好种类。”
从投资格调上，王国强对比注重买入公司的品质，好公司会重仓持有；同时也会对比关注估值，偏好估值公道的标的；此外他对持仓有耐烦，持股时间相对于较长，因此持仓周转率较低；最初其擅于对一些事情性的要素做辩证的剖析。“从选择的角度登程，市场空间大、开展阶段处于导入期、高景气、作为行业龙头、位置对比巩固的行业和公司是咱们对比喜爱的。”王国强表现。
在实际的操作办理中，结合银行理财富品低颠簸、低徊撤且拥有长时间稳健收益的产品特性，王国强也在不停迭代其投资框架，并建设起完美的危险办理机制。一是高频检视各类资产配置的比例是不是适合且无效，按期对“回撤管制状况”“加强收益战略是不是无效”这种问题进行具体的回顾和剖析，好比在债券类资产对比强的状况下，会斟酌产品配置是不是充沛、杠杆工具是不是有足够的效力，股票方面则会反思对组合的奉献率如何等，高频的回顾对后续的操作往往可以带来好处；二是会依据理财富品的危险收益特点对本人的投资格调不停进行反思和降级；三是更重视资产的均衡，假如市场泛起对比显著的趋向性变动，出于报答率不乱性和危险管制的考量，需求战胜本身的投资格调偏好并踊跃作出资产配置上的调剂。
二季度债市或维持慢牛、股市分化筑底
新动力、科技等行业或迎来配置机会
瞻望后市，王国强表现，二季度疫情对经济的影响依然凸起，货泉政策将持续放弃宽松，财政政策更加踊跃，稳内需的政策值得期待，包罗稳地产、促消费等政策，经济增速或将企稳，下半年无望迎来较为微弱的上升。
股市方面，王国强表现，往年以来新动力、汽车、科技等生长类板块阅历了激烈的上涨，低估值板块银行、地产、基建表示较好，部份优质龙头完成了可观收益，绝对和相对于收益均较为明显。“当下价值股和生长股的投资价值已难分昆季，当下症结是选择优质的公司而非廉价的公司，同时在上涨的过程当中从新建设新的仓位。时机可能泛起在科技、汽车、新动力、食物饮料、修建建材和医药等畛域中根本面较好的细分行业龙头、产业链中处于劣势位置的优质公司。”
在债券方面，王国强剖析，二季度的微观根本面利多债市，经济增速探底，疫情重复、出口上行、地产销售仍未改观等，货泉政策宽松，央行多管齐下稳经济。人民币汇率是扰动要素，但进一步上涨的空间可能不大。央行不乱汇率的工具得多，如升高外币贷款筹备金率，在离岸市场发行人民币央行票据等，汇率颠簸或不会掣肘央行实行宽松货泉政策。
因此战略上，王国强称，以后银行间市场资金富余，资金利率昂贵，重点关注1-3年中短端高评级信誉债，斟酌过度晋升杠杆程度。利率债方面，以后长端利率处于中性程度，受信誉扩大政策和中美利差倒挂等要素的按捺，上行空间无限，配置价值或不高。3-5 年国开配置价值或相对于较高，久期短，利差较高，可能对比合适作为加杠杆的资产选择。
此外，王国强也表现，三季度经济触底上升的几率较大，货泉政策可能微调。债市可能泛起调剂压力，需求管制久期、杠杆以及留意防备利率危险。其次是做好权利投资的危险估算办理，加强收益的不乱性和力图管制回撤在较低程度。
危险提醒：理财富品过往事迹不代表其将来表示，不等于理财富品实际收益。理财非贷款，产品有危险，投资需小心。上述内容不代表汇华理财市场投资倡议。所有产品因素和买卖规定均以产品仿单等法律文件为准。（CIS）
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