贝壳，等候下一个春季

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2021年5月20日，跟着贝壳开创人左晖的离世，一些人以为，作为中国产业互联网胜利的样本，贝壳的命运会因此来个大拐弯。其实，即使贝壳没有突来的变故，它也有清醒的认知：一个组织不成能永久处于低潮。
近一年以来，无疑是贝壳的多事之秋。除了行业变迁的冲击，给贝壳带来影响外，新的继任者彭永东，如何率领数万名贝壳员工，坚持做“难而正确的事”，是摆在他背后的困难。
5月31日，贝壳迎来了二次上市后的第一份财报。受大环境等要素影响，贝壳2022年一季度营业支出为十二5亿元，同比降落39.4%。贝壳的第二增长曲线装修家居业务，则逆势增长54%，支出达到8.6亿元。
在房地产和互联网钻研院院长相国良看来，贝壳的亏损是短时间的，“市场要素是给行业和企业带来运营应战的中心要素。跟着政府对房地产市场修改政策的落实，以及资金面的宽松，房地产市场大环境的改良，会带给贝壳相对于对比好的表示。”
01、本地产寒冬到来
2021年下半年以来，房地产市场震荡不已，从小阳春到疾速冰冻，全年呈现一个“倒U型”的市场形态，这打破了房地产以时间为单位的调控周期的常规。叠加疫情带来的不肯定性，与地产行业非亲非故的中介行业，也遭到了史无前例的调剂。
总体活泼度与买卖范围降落中，全部房产中介行业处于膨胀形态。不只一些中斗室产中介选择闭店关门，就连一些头部房产中介机构，如中原地产、21世纪不动产等，也采用了降薪、裁员、关店等紧缩本钱的动作。贝壳也未能幸免。
除了遭受房地产降温等要素外，贝壳还面临着更多的费事。一方面，中美审计监管不合，诱发了投资人对中概股的非感性兜售；另外一方面，做空机构浑水还公布了针对贝壳的做空讲演。面对这些困难，贝壳一一应答。
2021年8月十二日，IPO一周年确当天下昼，贝壳办理层抉择回港上市，名目外部代号命名为“凤凰”。2022年小年三十，贝壳正式密交，并在同一天，发布了针对浑水做空讲演的考察后果。为了在资本市场继续增长，2022年5月十一日，贝壳正式在港交所挂牌上市，成为首家以“两重次要上市+引见上市”方式返港的中概股。
往年5月31日公布的这份财报，是贝壳回港上市后的首份成就单。在大环境等要素的影响下，贝壳的营收和成交额双双下滑。即使如斯，贝壳的表示，仍是超过了市场的统一性预期。贝壳钻研院数据显示，第一季度，全国二手房市场GTV同比降落52%，同期，贝壳存量房买卖GTV同比降落45%。
克而瑞数据显示，一季度，百强房企销售额同比降落47.6%，贝壳新房一季度GTV同比降落44%。因而可知，无论是新房市场，仍是存量房市场，贝壳都略好过市场程度，在寒冬中有抵挡触底的韧性。



因为存量房及新房买卖业务相对于稳健的表示，贝壳第一季度总营收十二5亿元，与市场预期根本统一。因存量房业务中平台支出占比晋升，贝壳第一季度毛利率，环比由16.4%，晋升到17.7%，毛利超市场预期15%。
从2021年下半年开始，贝壳更重视效力和利润，而非范围。5月31日，贝壳第一季度事迹会上，彭永东婉言，下一阶段链家要以晋升效益为目的，力推“大店模式”，优化部份亏损门店，链家持续“放大”，相应人员效能也会失掉晋升。
贝壳往年一季度财报公布后，虽然有人对贝壳的开展持有小心态度，但更多专业机构给出了买入评级。摩根士丹利是其中一家，其剖析师Steven Tsai在研报中指出，预计跟着疫情和缓，被压抑的购房需要将失掉无力释放，尤为在北京、上海等大城市。“跟着6月多地防疫政策的放松，预计销售将恢复，贝壳下半年利润率，也将季度性环比晋升。”
杰富瑞也对贝壳维持买入评级，其剖析师Thomas Chong预计，跟着市场的恢复，公司下半年盈利才能将加强，对消上半年受疫情影响的市场疲软表示。
02、为下一个春季到来
行业周期变动，是每一个家企业的大考。比起眼前一城一池的得失，最症结的是外行业寒冬中，找到价值回归的办法：新的运转模式，新的增长点。一如万达从重资产经营模式，转为轻资产经营模式；又如比亚迪，从传统燃油车企，转向新动力汽车。放眼房产中介行业，为了下个春季的到来，一些机构也在自我改动。
好比从去年下半年开始，我爱我家对运营战略进行复盘，肯定了以聚焦和长板为中心的思绪，并在2022年年终提出了“三个一”的工程。中原地产为应答房地产市场下滑的状况，不只逐渐膨胀业务，还对公司的人事进行了大调剂。
只管这些中介机构也在求变，但在外界看来，它们更可能是在原有模式上的调剂。拥有自我推翻特色的贝壳，却是个例外。真房源变革不通明的房产中介市场、脱胎于链家的贝壳找房的横空出生，是贝壳前两次的自我推翻。为打破危局，贝壳在20十一年十一月，进行了第三次自我推翻：推出“一体两翼”策略。
“一体”（房产经纪事业群）对应的是中心的新房和二手房买卖办事，“两翼”（束装大家居事业群和惠居事业群）则包孕了家装和普惠寓居（次要是长租公寓）两块新业务。“两翼”被贝壳当做第二增长曲线。
附属于普惠寓居板块的贝壳租房，目前次要承接的是一些政府相干的工程。如2022年2月10日，贝壳宣告其投资共建的首个青年公寓名目，在上海徐汇区落地，名目整体量达2978套。家装被贝壳当做第一发力点，是彭永东要“翻越的第二座山”。
据中金证券研报，目前，我国度装市场范围超2万亿元。将来五年，家装市场预计维持近两位数的复合增长。在某种意义上，家装与房产中介，都是一个非通明、体验差的市场。当初家装行业的凌乱现状，就是二十多年前的中介乱象。
而贝壳拥有规范化、数字化革新的时机，它拥有海量房产信息资源、微小的用户范围以及办事黏性，是家装公司的自然入口。其实，关于家装这一万亿级的蓝海市场，贝壳早就开始了谋划。
2020年4月，贝壳正式公布旗下家装办事平台“被窝家装”。2021年7月，贝壳宣告将收购头部家装品牌圣都，并于2022年4月下旬正式实现。截至2021年末，圣都家装曾经掩盖全国31座城市，开了十一0家门店。贝壳以为，圣都家装可以扩张与丰硕被窝套餐掩盖产品范围和类型。



武汉贝壳签约核心的签约经理邓丽君，见证了贝壳全新业务模式的疾速铺开。在一单业务中，经纪人签约了二手单之后，当场给客户赠送了家装优惠券，并提供设计、收费量房等增值办事。客户很感兴致，表现想去圣都的家装展厅去看一看。
在陪同客户参观完定制家居、家装展厅之后，通过专业办事和会谈，客户选择了圣都的家装办事。就这样，1个二手房交易单，变为1个二手单+1个定制家居单+1个装修单的3连环单。在邓丽君担任的签约单中，家装业务单量已接近二手房单量的一半。
一二赛道的协同效应正在凸显。往年一季度，贝壳家装家居业务支出同比增长54%，达到8.6亿元。合同额同比增长63%，季度签约复数近6500单，同比增长超50%，单均价同比增长8%。而中装协数据显示，第一季度家装行业总产值同比降落约25%-30%。
透镜公司钻研开创人况玉清以为，贝壳业务协同、导流的空间挺大，家装业务将来有继续高增长的后劲，能够被视为高后劲业务。从买房到装修，是一个链条上的，数据上能够买通变现。
不外，贝壳也面临着不小的应战。家居家装行业高度扩散，竞争者泛滥，并且波及到线下的获客、施工等得多繁杂的环节。对贝壳来讲，如何做到家装流程规范化并大规模复制开来，还有一段路要走。
03、他们凭啥足够乐观？
跟着一体两翼的策略推动，贝壳不只要为客户提供一站式寓居办事的A面价值，更要经过家装业务来反哺经纪赛道的B面价值。贝壳以何将这类模式做大做强？
“咱们在过来21年里，迭代了产业互联网一整套从零到一的办法论，对每个节点症结才能的搭建，过程当中团队节拍的驾驭等，积攒了丰硕的教训经验。”彭永东在贝壳2021年事迹沟通会上说，“这套办法论，让咱们在各个新业务畛域的拓展上充溢决心。”
贝壳的新业务也提振了经纪人们的士气。在对贝壳1.8万经纪人进行调研后，空白钻研院联结贝壳钻研院在5月26日，公布了《经纪人决心指数讲演》。讲演显示，“策略性新业务市场前景”，对房产经纪人职业决心起到明显提振，新家装、新家居业务助力与融会，将会成为2022房产经纪人提振职业决心的新引擎。



作为链家网的开辟者，彭永东身上有着显著的互联网气质。据贝壳人形容，他根本不穿西装，而是穿毛衫或公司文明衫，有股理工男和码农范儿。但自从接棒贝壳以来，“Stanley（彭永东）愈来愈感性，愈来愈有温度。”
从贝壳的财务报表上能够看出。身处行业寒冬中的贝壳，只管往年一季度继续账面亏损，但在“过冬”的筹马很是短缺。截至一季度，贝壳的各项可被视作准现金的资产金额，超过700多亿元。
这次要包罗短时间受限资金68亿元，短时间投资理财268亿元，现金及等价物166亿元。另有长时间投资245亿元，这些长时间投资虽然计入非活动资产，但实际上次要由一年以上的银行按期贷款及同等资产构成，一切也能够被当做准现金。
上述700多亿元的准现金，占贝壳总资产的70%以上，能掩盖贝壳同期328亿元的总负债。从这个角度来看，贝壳账面的亏损范围，不会对贝壳的继续运营构成要挟。贝壳在冬季也筹备短缺面前，源于它曾体验过没钱的苦楚。
2008年，金融危机来袭，中国楼市百孔千疮。彼时，还是北京外乡房产中介的链家，账上只要五六千万现金，但每个月根本要一千万元的开支。也就是从那时分起，“激进的现金流政策，把贮备做厚一点”成为这家公司的长时间战略。
“他对一线员工一样照顾。”在贝壳任务的一位员工，向媒体讲述这样一个故事：去年夏天，一位贝壳北京总部的基层员工，因家人得病急需手术，却苦于找不到床位。该名员工在敌人圈求助的信息，刚好被彭永东看到。彭永东当即帮助协调，当天晚上支配病院，次日一早手术。终究，这名员工的家人化险为夷。
在兼具感性和理性的继任者的掌舵下，贝壳对本人的开展也有清醒的认知。以一体两翼开展策略为例。在贝壳看来，从短时间来看，公司能够最大水平天时用现有资源。先竖着做，对行业进行线上化和流程规范化革新；再横着做，推进全行业的参预与协作。



但从长时间来看，三大支柱过分绑缚，终究也可能会见临一荣俱荣、一损俱损的场面。贝壳的办理层，也看到了这类弊病。2022年一季度事迹剖析会上，贝壳方面表现，协同带来的增长效应确实对比可观，但不但愿将来始终是这类形态，“将会均衡事迹增长和危险办理的两重指标”。
其实，贝壳发明的价值，抉择当下和将来，市场、投资者对它的评估，以及被需求的水平。公认的是：将来，国企和民企关于渠道的依赖是肯定的，“跟着城市不停向内涵伸，开发商名目短少与终端购房者的衔接，这更为（可以）体现中介渠道价值。”
如今，贝壳所面临的处境是：但愿与难题同在。对彭永东来讲，这既是时机，也是应战。
（除独自标注来源外，以上图片来自视觉中国）
（作者丨易浠 编纂丨韩忠强）