|
|
中国基金报记者 方丽 张燕北
混合估值法基金正成为近期基金行业关注度愈来愈高的种类。
中国基金报记者发现，自6月1日首批20多只混合估值法基金上报以来，各大基金公司均擦拳磨掌，截至6月10日算计有59只定开债券基金上报（次要是混合估值法基金），这一热度不弱于此前上报同业存单指数基金之际。
记者从业内得悉，这种混合估值法债券型基金定位为集体批发型债券基金，将丰硕中低颠簸型债券型基金种类，业内不少人士以为此类产品将来空间微小。同时，这种产品也无利于晋升公募基金承接集体稳健型投资需要的才能，助力公募机构更好地做到普惠公众。
6月以来上报
定开债基已达到59只
早在6月1日儿童节当天，证监会官网披露的新基金上报表格中，泛起超20家基金公司个人上报一类按期凋谢式债券基金，是行业首现基金公司上报混合估值法的债券基金。
这一具备特色的种类立刻惹起行业的个人性关注和规划，参预踊跃性很高，接连几天天天都有基金公司上报此类产品。证监会网站显示，截至6月10日，6月1日以来上报的定开债基金已达到59只，分别属于59家基金公司。不外，此类产品中有些并不是混合估值法债券基金，详细类型有待招募仿单明白。
若仅看这59只产品，从其产品称号上看区分次要是持有期。其中持有期为1年的基金产品至多，达到36只，占比超61%；另外，还有9只产品持有期为18个月、6只产品持有期为6个月。持有期最短的是为3个月，为东吴基金旗下的添利三个月按期凋谢债券型基金；持有期最长为39个月，为惠升和润39个月按期凋谢债券型证券投资基金（LOF），另外，鹏扬基金旗下裕利三年按期凋谢债券型基金的持有期也达到3年。
从目前上报此类产品的主体看，既有行业头部公司，也有不少次新基金公司，超50家基金公司个人上报，显示出行业对这种产品的注重。这一热度不弱于此前上报同业存单指数基金之际，预计将来还将有基金公司规划这种产品。
长城基金相干人士对此表现，比来申报的按期凋谢债券型基金采取的混合估值法，是指在关闭期内按照持有金融资产的不同目的，部份资产采取摊余本钱法估值，部份资产采取市值法估值。
他表现，在现有的债券型基金中，采取摊余本钱法估值的产品，大都次要针对机构投资者，设置3-5年较长的关闭期，收益率相对于可预期、净值曲线较为安稳；而采用市值法估值的产品，净值颠簸率较大。混合估值法债券型基金，就是将这两种估值办法合二为一，融会了摊余本钱法估值债券颠簸率较低，市值法估值基金经理被动办理才能强、债券收益率较高的特征，争夺产品在收益率、净值颠簸率方面取得均衡。
“混合估值法债券型基金属于翻新产品，产品中相干条款的设置，如基金资产中有多少比例采取摊余本钱估值，目前尚未造成一致的监管口径，各家基金公司上报的产品计划也存在一定差别，后续可能还需求按照监管反馈意见进行修正。”上述人士表现。
光大保德信基金相干人士也表现，市场上已有的公募基金，一般为采取繁多估值办法的，而混合估值法债券基金是指关于合乎合同特定要求的部份金融资产，采取摊余本钱法估值；除分类为摊余本钱计量的金融资产外，其余金融资产为以公允价值计量且其变化计入当期损益。
“混合估值法的产品预期危险及预期收益程度个别高于货泉市场基金，低于混合型基金及股票型基金；但这种产品个别采取按期凋谢的运作形式，对客户资金有一定锁按期。”上述人士表现。
面向批发客户
低颠簸产品
“这种产品降生的一个配景是债基目前90%以上卖给机构，批发客户定位亟待减少。” 据一名产品人士表现，这种产品次要是面向批发客户。
上海证券剖析师刘亦千也表现，这种产品泛起次要是两大缘故，第一是后《资管新规》时期，批发型固定收益类产品亟需补位；第二是债券型公募基金产品定位机构化，投资者构造失衡。
刘亦千专门谈及债券基金投资者构造失衡问题，他表现，过往债券型公募基金持有人机构中，机构投资者占领绝对主导位置，机构持有范围占比多年来维持在90%上下。次要缘故之一是，对标债券型基金收益率程度的集体投资者，广泛对亏损较为敏感，而次要采取市价法估值的公募债基，其难以防止的净值颠簸令许多投资者望而生畏。
他表现，2019年以来推出的摊余本钱法债基无效解决清偿基的颠簸性问题，但其次要定位于办事机构投资者，产品为了在合乎会计原则对采取摊余本钱法计量要求的根底上统筹基金收益率，广泛设定了较长的关闭期，以拉短暂期获取更高的票息支出。
据统计，摊余本钱法债基均匀定开周期长达4.23年，其实不顺应于少数集体投资者的需要，至关部份的定开债基也其实不对批发客户凋谢售卖。截至2021年末，存量摊余本钱法债基机构投资者持有占比高达99.91%。
不只如斯，监管激励加大中低颠簸型产品开发创设力度也是缘故之一。证监会于4月26日公布《对于放慢推动公募基金行业高品质开展的意见》，提到要“安妥开展固收类产品，反对集体批发型债券产品开展，钻研完美FOF、MOM等产品规定，加大中低颠簸型产品开发创设力度，健全完美公募基金危险收益曲线与产品谱系”。
长城基金相干人士表现， 秉持这一监管精力，混合估值法债券型基金定位为集体批发型债券基金，将丰硕中低颠簸型债券型基金种类。从地下材料来看，本次申报的混合估值法债券型基金大都设置了较短关闭期，在1年摆布，既顺应以后市场环境，也能知足集体投资者需要，因此行业内多家公司规划该类型产品。
上述人士还表现，混合估值法债券基金结合了两种估值模式的劣势，跟着保本及预期收益型理财富品退出历史舞台，这种翻新产品能够承接集体投资者关于相对于稳健的固定收益类基金产品的投资需要，关于公募基金行业更好地办事好集体投资者有首要的理想意义。
“混合估值法债券型基金次要合适下列两类投资者，第一、有闲钱理财需要的客户：危险偏好较低，稳健型投资者。第二、有资产配置需要的客户：需求配置较低危险、较低颠簸产品以期升高组合颠簸、扩散组合危险的投资者。” 上述人士进一步表现。
往年市场震荡不休也在呼叫低危险产品。光大保德信基金也表现，近几年权利和固收市场总体颠簸性都对比大，尤为是往年以来，以往一向表示稳健的固收+产品部份也泛起净值颠簸，市场上亟需一种颠簸性更低的投资产品，因此泛滥基金公司看好混合估值法债基，踊跃参预规划。
上述人士表现，从产品定位和客群来看，混合估值法债基与同业存单指数基金同样，都属于中低危险产品。混合估值法债基与市场上已有的中低危险类基金比拟，它的危险收益特点介乎于彻底采取摊余本钱法的货泉基金和部份市值法的债券基金之间。
将来开展存较大空间
谈及这种产品将来空间，不少人士对比看好。
“我集体以为这种产品将来空间很大，混合估值法债券基金至关于一只低颠簸、低徊撤的短债类产品，能够无效改良客户持有体验。”据沪上一名产品人士表现。
光大保德信基金相干人士也表现，混合估值法债基是一种低颠簸的配置工具，关于各家基金公司的产品线造成了无效增补，目前已有多家基金公司上报了该类产品。
上海证券剖析师刘亦千表现，混合估值法债基推出，在此时有着踊跃的行业和市场意义。第一、结合两种估值模式劣势，过度升高产品颠簸性的同时维持较宽的投资规模，知足净值化转型过渡需要，减缓资管新规实行早期对财产办理市场带来的短时间冲击。但长时间来看市值法依然是大趋向。
第二、在不明显进步金融市场零碎性危险的根底上，严格、无限使用摊余本钱法估值，缩窄公募基金及银行理财间的产品差别，无利于增进大资管行业良性竞争。
第三、关闭期设计一定水平锁住并消化危险，特殊时点无利于减缓债市的活动性、信誉危险。
第四、产品翻新不改危险收益并存法则，灵敏度晋升助力公募机构更好办事集体投资者，普
刘亦千尤为提及摊余本钱估值表现，预计混合估值法债基中，使用摊余本钱法计量的资产也将严格知足“残余期限不超多余余关闭期”的要求。按照现有申报信息，首批混合估值法债基的定开周期多为1至1.5年，较此前的摊余本钱法债基大幅缩短，这象征着采取摊余本钱法估值的资产残余期限也将遭到更严格的限度。另外，摊余本钱法债基的发行数量及范围均遭到严格限度（每家两只、限额80亿），预计混合估值法债基的数量及范围也将受限。
他还表现，定位于批发客群的混合估值法债基，经过估值模式翻新，综合两种估值形式的劣势，在严控危险条件下优化投资者体验，预计该类产品无望收到市场的踊跃反映，获取更多集体投资者的青眼，也无利于晋升公募基金承接集体稳健型投资需要的才能，助力公募机构更好地做到普惠公众。
编纂：乔伊
版权声明
《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著述权，未经受权阻止转载，不然将查究法律责任。
受权转载协作分割人：于学生（电话：0755-82468670） |
|
中级会员