美国通胀什么时候回落？汇丰很灰心：2023年前都不会好了

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面对爆表的通胀，美联储似乎没有理由加快加息的步调。那是不是有甚么状况能禁止美联储加息，乃至开启降息？
按照最新的基金经理考察后果显示，近一半的受访者表现，假如通胀程度降至4%下列，美联储或将“转向”。
进一步来看，通胀程度如何才会降落？又会在何时才会降落？汇丰在最新的讲演中给出了剖析，汇丰灰心地预测道：
中心通胀最少在往年残余时间内放弃高位，明年开始可能泛起回落。而在通胀降落以前，休息力市场会率先走弱。
目前预计2022年均匀通胀率为8.6%（以前预测值7.5%），2023年为5.0%（以前预测值3.6%）
各通胀分项都在持续下跌跟着食物、动力和中心CPI的片面下跌，美国5月总体CPI环比升1.0%，同比攀升至8.6%的高位。汇丰预测，在将来几个月，美国CPI将进一步回升，7月将超过9%，9月将达到9.4%的峰值。


其中，食物价钱下跌势头较猛，疫情前十年的大部份时间里，美国食物通胀始终较低。而在往年，微弱的需要和寰球供给冲击给各类食物带来了微小的涨价压力。从杂货店到餐厅的价钱都在下跌，家庭消费食物价钱下跌尤为显著。寰球农业和动力本钱的冲击逐步加剧，食物通胀率每个月攀升1%以上。


较高的动力本钱是推进食物价钱下跌的要素之一，同时也间接推高了CPI。5月份数据显示，汽车燃料价钱大幅下跌（环比+4.1%）、电力价钱（+1.3%）和专用自然气办事价钱（+8%）纷纭下跌。一样的，动力价钱将在6月份将再次推高CPI。比来，美国汽油均匀价钱超过了5.0美元/加仑，高于5月末的4.6美元摆布。
汇丰讲演指出，食物和动力等症结必须品的价钱日趋下跌可能会挤压消费者估算，并致使家庭增加对非必须商品和办事的消费。另外一方面，食物和动力价钱下跌极可能影响消费者的通胀预期，打击消费决心。这一点曾经反应到了数据上，美国6月密歇根大学消费者决心创历史最低，消费者的长时间通胀预期向上冲破过来几个月的窄幅震荡区间，创2008年以来的最高。
除了食物和动力价钱下跌外，最新的CPI讲演还显示，中心CPI面临较大的下跌压力。在过来八个月中，有七个月的中心CPI环比涨幅为0.5%或更高。5月份数据显示，中心商品CPI（环比+0.7%）和中心办事CPI（+0.6%）。尤为值得留意是，办事业中心CPI下跌减速，将来几个月或将持续下跌。




事实上，中心通胀变得更为普遍和积重难返。5月份，大部份商品和办事价钱泛起环比下跌，包罗新车（+1.0%）、二手车（+1.8%）、机票（+十二.6%）和房钱（+0.6%）。
休息力市场疲软多是减缓通胀的先决前提
总的来看，汇丰以为，在通胀压力开始减缓以前，休息力市场情况可能会有所走弱，消费者需要可能会更为疲软，预计在往年残余时间内，整体CPI同比均匀约为9%，而中心CPI同比可能放弃在6%以上。


详细来看，经时节性调剂的中心CPI在往年第一季度同比下跌6.5%。第二季度同比下跌6.4%，第三季度为6.5%，第四季度为5.6%。明年上半年，预计2023年第一季度和2023年第二季度的增速将分别降落到3.9%和3.7%。
因为货泉压缩的继续影响、前几轮财政安慰措施的提振力度削弱，以及高通胀对实际支出的挤压，需要可能显著放缓。自往年年终以来，典质存款利率急剧回升，致使住房担负才能好转，往年下半年房价下跌将放缓。从久远来看，这也可能减缓房钱下跌的压力。到明年，休息力市场可能泛起一些疲软迹象，包罗失业率回升和工资增长速度放缓，这两种状况都将对通胀发生显著影响。
另外，汇丰指出，美联储最青眼的通胀指标——中心PCE与中心CPI的走势类似，预计2022年残余时间，中心PCE同比增长率将放弃在5%的程度，往年第二季度中心PCE将同比下跌4.5%，第三季度达到峰值4.9%，第四季度为4.6%；2023年第一季度回落至3.5%，2023年第二季度为3.3%。换句话说，2022年中心通胀将放弃在美联储2%指标的两倍以上，而在通胀开始降温以前，美联储将持续加息。