三次冲击IPO却出路未卜，读书郎上市恐难开脱窘境

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编纂 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
在2021年教育行业大震荡当前，教育行业似乎变得愈加冷门起来。不外，这也许只是在线教育、课外教育赛道呈现出来的假象。此时在智能教育硬件方面的竞争，与过来比拟，乃至有过之而无不迭。
近日，网络上传来智能学习装备办事供给商读书郎第三次冲击IPO，递表谋求上市的动静。据理解，读书郎次要销售如学习平板、扫读笔、电话手表等产品。如今位居行业Top 5。
不外，此前读书郎分别于2021年4月和十一月向港交所递交请求资料，但均因未能在6个月内经过聆讯而自动“生效”，这家外行业小着名气的智能教育硬件赛道玩家，为什么上市之路一波三折，并且读书郎缘何如斯执着的谋求上市？
咱们经过近些年教育行业的开展趋向，以及读书郎面临的开展窘境，也许能够窥测一二。
增收不增利，上市一波三折
按照读书郎再次递表，更新后的招股书显示，2021年读书郎完成营收8.13亿元，同比增长10.79％，但2021年净利润为8220万元，虽较去年同期下滑10.7％。


读书郎毛利从2020年的2.02亿元，降落到2021年的1.69亿元。毛利率由27.5％降至20.8％。 毛利率降至20.8%，乃至比不上2019年程度，公司盈利泛起显著的疲软。
据剖析，读书郎营收的增长，与多方面要素无关。其一是教育行业遭受双减政策洗牌，一些线上教育平台、教辅赛道的玩家接踵出局，致使一些家长寻觅其它教育硬件产品作为代替品。以及由于疫情等要素的影响，致使孩子居家学习，对智能教育硬件产品的需要激增等影响。
而关于其净利润的下滑，读书郎招股书解释称，这是由于原资料本钱减少及营销收入过大而至。实际上也是如斯。2020年以来，由于疫情致使一些原资料供给商复工、开业等，从而也泛起了原来料充足、涨价等景象，不只影响到了智能手机、汽车消费电子产业，也对智能硬件产业带来压力。
家喻户晓，读书量的得多产品，都是基于集成电路、显示屏的电子产品，其对原资料的依赖显而易见。而据招股书显示，读书郎2021年的原资料本钱为5.65亿元，同比增长31.53％。
并且，原资料的影响，并不是只是本钱，部份客户的智能学习装备提早交付，也致使了其定单量下滑。例如，仅2022年1月到4月，读书郎先生集体平板定单总额因此被勾销650台，对应的定单金额约90万元。
另外，影响读书郎净利润的还有其居高不下的营销售本钱，大幅增长的研发开支、行政开支。招股书显示，2021年公司的销售及经销开支、研发开支、行政开支分别为7306万元、4387万元、4400.8万元。虽然销售及经销开支同比略降1.49%，然而仍然是公司本钱的大头。并且，研发开支、行政开支的涨幅惊人，同比分别大涨45.21%、101.27%。
外行业开展带来利好动静的时分，读书郎没有泛起预期的增长，且前两次递表谋求上市，均因未知缘故搁浅。本次谋求上市，恐怕要胜利登陆资本市场，也没有那末容易。
智能教育平板扛大梁，转型收效甚微
在网络上，有得多自媒体人用“偏科”来描述读书郎。这类说法堪称货真价实，这经过招股书显示的财务构造，就能窥见一斑。
据招股书显示，2018-2020年三年期间，读书郎的智能教育平板的支出挨次占比为74%、80.8%、90.6%。显著有逐年晋升的趋向。反观在最煊赫一时的可穿着装备产品上，虽然位居第二，却表示平平，乃至支出占比逐年递加，只是总营收的零头。占比分别为23.6%、16.7%、4.3%。


图源：读书郎官网
更加致命的是，读书郎始终在鼎力鼓吹在线教育转型计划，却收效甚微。2018-2020年，营收营收奉献简直能够疏忽不计。据招股书显示，智慧课堂解决计划支出分别为451.6万元、816.3万元、2229.3万元。
不难看出，此消彼长的营收构造下，读书郎的财务数据其实不美观。过于依赖智能教育平板，而智能可穿着装备却愈来愈没有存在感，新型的智慧课堂解决计划，虽然有生长空间，却仍然难以撑起大盘。如斯的开展现状，也难以看到，读书郎能给投资者带来多少想象空间。
因此，有业内人士预测，即使读书郎上市胜利，恐怕也难以遭到投资者待见。由于投资者看的都是一个企业的将来，即便是炒短线，读书郎将来是不是值钱，也间接影响其在二级资本市场的表示。
再来剖析读书郎为什么执着于上市，也能够看出其将来或将面临的窘境。据理解，读书郎早前请求上市，拟召募资金为4.86亿元，用于“基于常识图谱的共性化教育平台降级建立名目”、“运用于教育的人工智能技术研发核心建立名目”，以及“营销核心及品牌建立名目”。
抛开公司讲的故事，读书郎若上市胜利，天然会对其品牌影响力、段位晋升有一些踊跃正向的作用，加之二级资本市场召募的资金，也无利于其进一步拓展新型业务。然而，比拟其目前遇到的产品、营销、办理、转型窘境，似乎解决这些问题，远比谋求上市更加急切。
强敌环伺，读书郎难讲好故事
读书郎即便上市，也许也难以遭到投资者欢送，缘故是多方面的。


其一，其产品竞争力存疑。考察发现，其主打的智能教育平板产品单价在2000元至5000元价钱，该价钱区间其实不廉价。乃至与市面上的智能学习平板千元级的高性价比价钱区间比拟，毫无竞争力。
其二，读书郎始终朝思暮想的在线教辅办事，也由于其人员薪酬、内容推销版权费用居高不下，而成为公司的负累。据招股书数据，截至2021年末其研发团队包罗248名外部员工以及201名第三方研发人员。仅仅2021年，读书郎领取出产及教辅人员的薪酬就高达3000万元。领取内容受权费1700万元。同比增速分别是15%、21%，远超公司营收增速。
读书郎提供的教辅资源分同步数字化教辅学习资源、培优学习资源、特色学习资源三类：。同时，为打造产品特色，2017年公司专门成立了“读书郎教育钻研院”，同年推出了“双师直播课”。
招股书显示，2021年读书郎领取出产及教辅人员的薪酬3000万元，同比增长15％；领取内容受权费1700万元，同比增长21％。以上两项本钱增速均超过公司营业支出增速。
其三，读书郎规划线上教育的直播课程等，也由于双减的重拳监管，而不能不暂停。据理解，2021年8月起，读书郎曾经住手提供直播课程，同时公司的网络平台及挪动运用顺序也被彻查，一切的直播课程办事入口自愿清算。而该“读书郎教育钻研院”为2017年成立，并为“双师直播课”模式。由此也带来了少量了教师资源安顿问题，让读书郎有些措手不迭。
值得一提的是，受此监管政策涉及后，读书郎仍然在经过录播课，提供相干教辅办事。录播课虽然被政策允许，然而此前其由于直播课留下的负面口碑，却挥之不去，乃至成为一些家长做出选择的心思暗影。
例如，此前的2021年3月，曾有网友暴光三年级网课泛起的过错教学，“192公斤的箱子总承重却装不下180公斤苹果”，诱发热议。而在该网课老师的制服上，印着显著的“读书郎”标签。
其四，读书郎面临的内部竞争环境，也正在进一步好转，短少研发实力的读书郎，恐怕难以匹敌。
要知道，在线教育遭到冲击后，青少年教育赛道仍然煊赫一时，乃至是各大互联网、科技巨头的必争之地。例如，除了科大讯飞、字节跳动、阿里巴巴、华为等一批头部科技公司早已在教育硬件畛域有所规划外，传统的教育培训机构、在线教育机构也纷纭转型，减速智能教育硬件的规划。包罗好将来、功课帮、猿辅导、新西方等教育机构也纷纭重金押注。
除此之外，传统的硬件赛道玩家也步步紧逼，步步高、优学派、小霸王、快易典等也对这个市场虎视眈眈。
因而可知，读书郎所面临的竞争环境，堪称白热化。而在读书郎研发、产品实力不迭科技巨头，渠道营销、新型业务规划不迭在线教育巨头的市场格式下，读书郎显得有些孤军作战、骑虎难下。在现有业务的市场空间被挤压的同时，其转型之路也显得尤其艰巨。
这也象征着，读书郎谋求上市的资本故事其实不好讲，将来押注哪一个赛道更有胜算也非常存疑。
结语
成立23年的读书郎，阅历了教育硬件赛道的各种拼杀，如今成为行业的头部企业，至今仍然有一定的根本盘，实属不容易。
只不外，其过于倚重的智能教育平板产品，并没有太高技术壁垒与行业护城河。因此，其始终在教育辅导赛道蠢蠢欲动，试图在新的赛道找到第二增长曲线。
但是，多年的规划，似乎印证了，读书上走教辅办事这条线路，短时间内其实不能如其所愿。加之教育新政的冲击与影响，其在转型这条路上看到光影，恐怕尚需光阴。所幸的是，读书郎曾经意想到其偏科重大，正在本人可能出成就的赛道减速补课。只是，资本市场是一颗试金石，上市也许不是读书郎的障碍，然而一旦胜利上市，等候读书郎，可能就是一场“考试”。