大动静！申报“固收+”基金，可转债资产归入权利头寸

宝贝珠

中国基金报记者 张燕北
针对“固收+”基金投资可转债资产，监管有了新唆使。
据记者独家得悉，基金公司申报“固收+”基金产品时，会收到证监会提示，基金投资规模中的可转债算入权利资产规模。自年终以来，行业内申报债券基金尤为二级债基的多家公司已收到相干反馈。事实上，部份新成立二级债基合同已有变动，设置了转债仓位下限。
业内表现，可转债事实上是一种拥有多重性质的混合型融资工具。2021年，可转债户题投资基金因收益率高而火爆出圈，但转债投资危险却被得多人无视。监管对新申报基金做出“指点”，或在于更好地限度债基及偏债混合型基金底层资产，让其回归本来的危险收益特点。
“固收+”新品投资转债迎来新要求
多位公募业内人士证明，公司向证监会提交债券基金、偏债混合型基金申报资料时会收到反馈，提醒基金组合配置可转债资产将算入权利投资规模。
华南一名公募产品部人士表现，“年终就有公司在报产品时收到了相应的口头通知，次要波及二级债基。根据监管提示，二级债基（排除高转债仓位的可转债户题基金）的投资组合中，可转债投资属于权利资产，而且需求有三到六个月的持有期。”
他进一步引见到，“举例而言，之前要求二级债基投资于债券资产的比例不低于基金资产的 80%，投资于股票等权利类资产的比例不超过基金资产的20%。根据监管最新‘窗口指点’，这种基金获零售行成立后投资可转债的比例也不克不及超过20%，由于可转债在实际投资中被划分到了权利资产规模。”
另外一位公募产品部人士称，“除二级债基外，还波及偏债混合型基金，也将基金组合中的可转债配置划分到权利规模。也就是说，固收+基金总体都被提出了新要求。另外，假如纯债基金的投资规模有可转债，就会被划到一级债基，而且设三个月持有期。”
家喻户晓，一级债基一样以债券资产作为次要投资标的，不成间接从二级市场买入股票，但可参预一级市场新股申购。在后行打新规定下，一级债基在无股票底仓的状况下，无奈参预新股申购，因此基金经理大多经过踊跃转债投资来晋升组合收益。
另据一名知情人士，“简言之，可转债在债券基金外面算权利资产，在权利基金里则算债券。”他还称，个别而言，在一些产品人士心中，股票、可转债都是权利资产，然而基金合同中仍是将其转债默许为债券资产。“据我所知，老产品不受影响，新产品上报时合同就要根据这个来写。”
旨在限度“固收+”基金转债仓位
业内广泛以为，监管对二级债基、偏债混合基金的投资规模直达债资产属性加以明白，或是为了限度“固收+”基金转债仓位，从而升高其净值颠簸，给投资者提供更好的持有体验。
深圳一名公募固收人士表现，在去年股市疾速回暖和可转债赚钱效应下，部份“固收+”基金在加大权利投资外，还鼎力晋升可转债仓位，获得增厚收益。
他进一步引见到，2021年除了1月下旬、9月中旬的调剂外，转债在全年少数时间均完成极佳的赚钱效应。因为偏债混合型基金、二级债基等“固收+”产品存在20%-40%的持股下限，部份非可转债户题基金就将转债仓位晋升到70%-80%，乃至加杠杆买入，以转债资产晋升权利仓位，在去年权利市场较好的配景下，完成了增厚收益的成果。
彼时就有业内人士倡议道，从标准产品定位和危险收益特点的角度，应答相干债基设置转债仓位下限，并调剂重仓转债的债基产品分类，以婚配产品持有人的危险偏好。
事实上，早在2015年4月上海证券就曾发文，可转债资产与权利市场的表示相干性更高，同时对固收类基金的事迹影响也很大，因此大量高转债仓位的基金产品，危险收益程度乃至会高于混合型基金，在2014年也一度高于普通股票型基金。而该类产品，混杂于债券型基金中，让普通投资者难以甄别，的确有分歧理的地方。
而往年以来受A股继续震荡影响，可转债市场也高位回调，继续三年的转债牛市遭受应战。值得一提的是，在这一轮上涨行情中，转债市场一度泛起超跌的情景，致使不少重配可转债的“固收+”基金净值泛起较大回撤，投资者损失也对比重大。
“监管或是留意到这一点，才对新申报产品的投资规模划分提出新要求。”他强调道，往年部份固收+基金泛起较大幅度回撤，次要源于产品持有较多低价转债，且股票仓位相对于较高，间接遭到了年终至今A股市场震荡的影响。
新成立二级债基合同已有变动
记者留意到，相较于此前，往年获批且已发行成立的二级债基合同曾经悄然产生变动，以知足监管要求。
以往年5月初成立的一只二级债基为例，该基金合同中写道，基金的投资组合比例为：本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%；本基金股票投资占基金资产的比例为0-20%（其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%）；本基金投资可转换债券和可替换债券算计不超过基金资产的20%。


无独有偶，另外一只于往年6月中旬成立的二级债基，合同内明白写道，“本基金投资可转换债券（含可别离买卖可转债）及可交 换债券的比例不高于基金资产的 20%。”


而在去年初期成立的二级债基合同中，并无设置此条限度。关于基金的投资组合比例，合同仅限度了投资于债券资产的最低比例不低于基金资产的 80%，投资于股票等资产的比例算计不超过基金资产的 20%，港股通标的股票投 资比例不超过整个股票资产的 50%。


就偏债混合型基金而言，目前新成立基金合同关于可转债投资比例的规则并未产生变动，均为，“本基金投资于可替换债券、可转换债券（含别离买卖可转债）的比例不超过 基金资产的 20%。”


公募业内人士表现，不少投资者关于债券基金的投资组合比例其实不具备片面的意识。作为公募基金办理人，需求进一步在招募仿单及合等同文件中昭示更为明晰的投资规模及各类资产配置限度比例，能力够帮忙投资者婚配到合乎本身危险收益程度的产品，获得更好的投资体验。
编纂：舰长
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